英国央行维持3.75%。 加息票增至「2」。
在昨日(6/18)的会议上，英格兰银行将政策利率维持在3.75%（票决7比2）。两名反对者主张的都不是「降息」，而是加息0.25%。CPI虽已放缓至2.8%，但英国央行警告，受能源传导影响，物价将在年内晚些时候再度上升。我们用图表来解读。
加息票由1增至2
要求加息的反对票，增至2票
英格兰银行（BOE）的货币政策委员会（MPC）在6月18日的会议上将政策利率（银行利率）维持在3.75%。票决为7比2。值得关注的是反对者的立场。两名反对者（皮尔理事与格林委员）要求的不是降息，而是加息0.25%。相比上次4月的1票反对，要求加息的「鹰派」增加了。
这被称为「鹰派维持（hawkish hold）」。能源价格虽在上次会议后有所下跌，但仍处高位且波动较大。英国央行维持警惕姿态，称「CPI可能在年内晚些时候进一步上升，需要以政策应对工资与物价的二次性影响风险」。从3月会议的全体一致（9比0）以来，委员会的鹰派色彩在稳步加强。
从5.25%的高峰下行，在3.75%歇脚
面对疫情后的通胀，英国央行自2021年底起连续14次加息。银行利率于2023年8月达到5.25%的峰值。此后随着通胀放缓，自2024年8月转为降息，2025年12月降至3.75%。其后连续4次会议维持不变，在下行途中停下了脚步。
降息周期在6次下调（合计1.5%）后暂时停止。市场曾预期2026年内还会进一步降息，但在物价再燃风险与鹰派票数分裂的影响下，反而转向消化加息预期。「下一步是上还是下」难以判断，是个棘手的局面。
物价放缓，但「服务」顽固
最新的CPI（消费者物价）同比已放缓至+2.8%。虽正逐步接近2%的目标，但英国央行警告「年内晚些时候将再度上升」，因为与中东局势相关的能源涨价会有时间差地传导开来。反映工资走势的服务CPI也以+3.2%显得顽固，物价无法完全回到目标的风险依然存在。
尽管当前物价正趋于平稳，英国央行仍警惕前景的上行风险。能源价格虽在上次会议后有所下跌，但仍处高位、波动较大。劳动力市场方面，失业率上升至5.0%，也显现出经济减速的迹象。在物价再燃风险与经济疲弱的拉锯中，委员会一边维持不变、观望形势，一边也无法忽视要求加息的声音——棘手的局面仍在持续。
「卖出」国债的央行 — 量化紧缩
在主要央行中，英国央行推进着力度更大的量化紧缩（QT）。其特点在于不仅等待债券到期，还在市场上主动卖出所持有的英国国债（金边债券）。计划在自2025年10月起的一年内，将持有余额削减700亿英镑。
由于要求加息的反对票增至2票，市场开始关注英国国债（金边债券）收益率的上行压力。QT带来的供需宽松，也是推升长期利率的一个原因。一边维持利率不变，一边在资产负债表层面继续紧缩——这种叠加效应正在对市场产生作用。
由谁决定？ — MPC的「9人」
货币政策由货币政策委员会（MPC）的9人以一人一票的多数决决定。委员会由行长、副行长等英国央行内部的5人，以及由外部任命的4名外部委员组成。与美联储和欧央行不同，每位委员的投票会直接作为票数公布，这是一大特点。
正因这种透明度，票数分裂本身就成为强烈的信号。追踪票数流向可见，3月的9比0（全体一致）→4月的8比1→6月的7比2，要求加息的「鹰派」一步步增加。本次「反对＝加息」增至2票，反映出委员会对通胀的警惕在上升，也强化了市场的鹰派看法。会议纪要（minutes）也同时公布，连讨论内容都能读到。
2026年 MPC日程表
MPC每年举行8次会议。其中2、5、8、11月的会议会公布汇总了详细经济展望的货币政策报告（MPR）。本次决定是6月18日。下次为7月30日（公布MPR）。
决定在英国时间正午，连同会议纪要一并公布。在下次7月30日的会议上，将随货币政策报告（MPR）一起给出新的经济展望。届时备受关注的是：面对放缓的CPI、源自能源的上行风险，以及上升的失业率这些相互矛盾的因素，委员会将如何判断。
对汇率·市场的影响，术语小解
英镑是主要货币之一，英国央行的利率会左右英镑汇率。受鹰派维持的影响，英镑对美元、对欧元走势稳健。英国的利率在主要国家中仅次于美国，一方面吸引追求收益的资金，另一方面也成为住房贷款负担等的重压。