日本央行维持0.75%。 展望报告偏鹰。

日本央行在4月28日的货币政策决策会议上，将政策利率（无担保隔夜拆借利率的诱导目标）维持在0.75%。这是自2025年12月加息（0.5→0.75%）以来，首次在会议上维持利率。另一方面，同时公布的展望报告预计2026财年物价涨幅为+2.8%，高于2%的目标水平。

当前的核心CPI（3月）为+1.8%，仍低于目标。即便如此仍将前景定为偏强，一方面是出于对工资与物价良性循环的信心，另一方面则因牵涉中东局势的能源价格上涨开始推升物价。植田行长表示，若经济与物价按预期演变，将"继续上调政策利率"，为追加加息留有余地。

日本央行的政策利率长期处于−0.1%的负值区间。转折点是2024年3月解除负利率。同年7月升至0.25%，2025年1月升至0.5%，2025年12月升至0.75%，一级一级拾级而上，本次4月会议则维持了这一0.75%水平。

与美国(3.6%)、英国(3.75%)相比，0.75%仍属相当低的水平。这一巨大的利差，正是长期日元贬值的主因。若日本央行推进加息，利差将收窄，但其步调相当谨慎。日本央行正一步步确认工资与物价的良性循环是否确立，再行推进。

最新的核心CPI（除生鲜食品·3月份）同比+1.8%。虽时隔五个月再度加速，但仍低于2%的目标。另一方面，展望报告的2026财年预测为+2.8%。日本央行计入了未来的加速，给出高于当前的预测。

剔除能源与食品的核心核心CPI为+2.4%，物价的基调已超过2%。涨薪转嫁到价格、服务价格也开始上涨——这种"工资与物价良性循环"的确立，正是偏强预测与追加加息姿态的依据。不过当前(1.8%)与预测(2.8%)的差距很大，若能源价格涨势告一段落，前景也可能下修。

日本央行不仅在利率上，也在并行推进减少此前大量持续购买的国债（JGB）这一正常化。它正按季度逐步缩减购买额，结果使长期膨胀的总资产也转为下降。这是与加息并行的另一项紧缩。

既要加息，又要避免国债市场剧烈波动——如何谨慎推进这种"双线正常化"而不惊扰市场，是日本央行的课题。长期利率（10年期国债收益率）反映正常化而缓步上升，并将波及房贷与企业借款利率。

货币政策由每年召开8次的货币政策决策会议，经9名政策委员多数表决决定。构成为行长1人·副行长2人·审议委员6人。会议由植田行长担任主席，历时两天展开讨论。

决定于第二天中午前后公布，随后召开行长记者会。在1、4、7、10月的会议上，会同时公布给出经济与物价前景的"展望报告"，市场尤为关注。本次4月会议正是展望报告的公布场次。

会议每年8次。其中1、4、7、10月的会议会公布"展望报告"。本次(4/28)会议结束后，下次为6月15～16日。

市场最关心的是，下次加息何时到来。受偏强的展望报告与植田行长发言影响，市场开始意识到夏季前后的追加加息。下次6月会议的判断，将成为下一个线索。

日本央行的利率，会大幅左右美元兑日元汇率。若日本利率上升、与美国的利差收窄，本应形成日元升值方向的力量。不过日美欧的利差仍然很大，日元持续承压。偏强的展望报告，可通过追加加息预期成为支撑日元的因素。