日本央行将政策利率 升至1.0% — 31年来首次。

日本央行在6月16日的货币政策决定会合上，将政策利率（无担保隔夜拆借利率的诱导目标）从0.75%上调0.25%至1.0%左右。1.0%这一水平是自1995年以来约31年来的高位。表决结果为赞成7·反对1。此外，植田和男行长因治疗住院而缺席，记者会由内田真一副行长代理主持。

背后的原因是工资与物价良性循环的确立。连续3年的高幅加薪（2026年春斗第1次统计为+5.26%）持续推进，内田副行长在记者会上明确表态："将根据经济、物价与金融形势继续上调政策利率"，明确了进一步加息的路线。与中东局势相关的油价上涨推升通胀的风险，也助推了此次加息。

日本央行的政策利率长期处于−0.1%的负值区间。转折点是2024年3月解除负利率。同年7月升至0.25%、2025年1月升至0.5%、2025年12月升至0.75%，一级一级地拾级而上，今天到达1.0%。在全球主要央行进入降息阶段之际，日本是为数不多的加息国。

在其他国家处于"下山"阶段之时，日本则处于"终于开始登山"的阶段。即便如此，1.0%相比美国(3.6%)或英国(3.75%)依然是相当低的水平。这一巨大的利差，一直是长期持续的日元贬值的主因。随着加息推进，这一差距将逐步缩小。

最近的核心CPI（剔除生鲜食品，4月份）同比+1.4%，实际上低于2%的目标。日本央行仍然采取加息行动，是因为重视未来的物价展望。展望报告（2026年4月）预计2026财年的物价涨幅为+2.8%，高于目标水平。

剔除能源与食品的核心核心CPI为+1.9%，物价基调正缓缓接近2%。加薪向价格传导，服务价格也开始上涨——这一"工资与物价良性循环"已经确立的判断，是此次加息的依据。但当前值(1.4%)与展望值(2.8%)的差距较大，若油价上涨告一段落，展望值也可能下修。

日本央行不仅在利率方面，也在推进减少长期大量购买的国债（JGB）购买的正常化。本次会合决定，将缩减步伐从2027年4月起固定为每月2万亿日元左右。这是出于对长期利率急升的顾虑，优先确保市场稳定的做法。

日本央行将按季度逐步缩减购买额，到2027年1—3月缩减至每月2万亿日元左右后，之后停止缩减。一边加息、一边避免国债市场剧烈波动——如何不惊扰市场地谨慎推进这种"两线作战的正常化"，是日本央行的课题。

货币政策由每年召开8次的货币政策决定会合上，9名政策委员以多数表决决定。构成为行长1人·副行长2人·审议委员6人。本次因植田行长缺席，故由8人表决，以赞成7·反对1通过加息。

议长通常由植田行长担任，但本次由内田副行长代理记者会。行长住院被说明为"短期性的，对政策运作没有影响"。会合历时2天讨论，决定于第2天中午前后公布。

会合每年8次。其中1·4·7·10月的会合会公布展示经济与物价展望的《展望报告》，市场尤为关注。今天的会合结束后，下一次是7月30—31日（公布展望报告的会合）。

市场最大的关注点，是下一次加息何时到来。由于内田副行长展现出对进一步加息的积极姿态，年内再加一档的预期也在酝酿。7月的展望报告将如何描绘物价与工资的前景，将成为下一个线索。

日本央行的利率会大幅左右美元/日元汇率。如果日本利率上升、与美国的利差缩小，本应产生推动日元升值的力量。但此次被市场视为"加息在意料之中"，美元/日元维持在160日元区间。日美欧之间巨大的利差，依然是日元的重负。