2025年01月31日 外汇/黄金/美国股市 市场分析报告
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,793.72 | 1.25% |
| 道琼 | 44,844.20 | 0.25% |
| 标普500 | 6,053.60 | 0.23% |
| 那斯达克100 | 21,449.40 | 0.13% |
| 欧元兑美元 | 1.03883 | -0.31% |
| 美元兑日圆 | 154.29 | -0.60% |
【黄金】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,793.72 | 1.25% |
周四 (30日) 黄金价格大幅拉升逾 1%，再度写下了历史新高，累计自 2025 年 1 月以来，黄金累计涨幅超过了 6%。
1 月纽约黄金期货价格上涨 1.25%，报每盎司 2,793.72 美元。
HSBC 大宗市场分析师表示，虽然联准会 (Fed) 持利率不变，但其他国家央行的鸽派政策为黄金价格提供了支撑。
分析师认为，由于川普关税政策不确定性较高，也提振了黄金价格，再加上美国债务问题的忧患可能持续侵蚀美元信用、叠加逆全球化的地缘风险、央行购金需求支撑，中长期均利多黄金。
本周 Fed 宣布将联邦基金利率区间维持在 4.25-4.50% 区间不变，符合市场预期。不过，尽管Fed 保持利率不变，但其会后声明透露出鹰派立场，强调通膨水平依然较高，并取消了先前关于通膨朝向2% 目标推进的表述，同时，声明也指出美国经济增长和就业市场保持强劲。
然而，其他主要央行的鸽派政策为黄金价格提供了支撑，加拿大央行结束了量化紧缩政策，并与瑞典国家银行一同实施降息。
市场预期欧洲央行本周也将降息，印度央行的降息信号也颇为强烈。
另据《路透社》引述两名知情人士指出，伦敦黄金市场参与者正竞相借入存放在伦敦的央行黄金，因市场猜测美国可能征收进口关税，向美国的黄金交付量激增。
其中一位消息人士表示，从为各国央行储存黄金的英国央行提取黄金的最短等待时间已达到四周，而在正常情况下是几天或一周。
《路透社》报道称，美国总统川普并未在其关税计划中提及贵金属，但这一风险已足以提振纽约的黄金交割量，因为部分市场寻求对冲其在纽约商品交易所(COMEX)的头寸，部分市场寻求从COMEX 期货对伦敦现货合约的溢价大幅上升中获利。
分析师认为，对英国央行来说，关键在于它不是一个商业金库，因此没有准备好应对银行向央行大举借入黄金的要求，向美国的交货使伦敦金库中的自由流通金属减少，这些金属不属于中央银行或实物支持的黄金交易所交易基金，这反过来又提振了伦敦交易者的需求，他们准备出租黄金并将其提供给场外交易市场。
分析师表示，展望2025 年，川普已于1 月20 日正式宣誓就职，并马上签署系列协议，包括从2 月1 日起对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25% 的关税、宣布南部边境进入紧急状态，要求采取加强人员和资源部署、增加物理屏障等措施，停止所有非法移民入境、宣布美国退出世界卫生组织、《巴黎协定》等。
并且川普未来可能会对中国商品开始征收关税，大规模驱逐非法移民，推出一些新的减税措施，并进一步放松监管，这些措施或将提高美国的通膨水平，故黄金正成为抵挡2025 年通膨再加速的重要对冲工具。
黄金走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【美国股市】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 道琼 | 44,844.20 | 0.25% |
| 标普500 | 6,053.60 | 0.23% |
| 那斯达克100 | 21,449.40 | 0.13% |
联准会 (Fed) 一如预期利率政策按兵不动，美股主指周四 (30 日) 小幅上涨，道琼指数上涨 0.25%、标普 500 上涨 0.23%、那斯达克 100 上涨 0.13%。
联准会在 2025 年首次利率会议中决定，将联邦资金利率维持在 4.25% 至 4.50% 不变。
联邦公开市场委员会 (FOMC) 在最新声明中指出，「通膨仍然偏高」。近几个月来失业率稳定在低水平，劳动力市场状况仍然稳固。联准会主席鲍尔在周三记者会安抚道，该声明仅是精简对劳动力市场和通膨陈述，相关措辞并非为了发出讯号。
而针对 3 月降息前景，鲍尔表示无须操之过急。 FOMC 政策利率显著地高于中性利率，
鲍尔还指出，不会对川普 (先前要求立即降息) 予以回应，而且 (川普上任以来) 他还没有与川普有过联系。
联准会做出决定后不久，10 年期美债殖利率上升，然后回落至 4.56% 不变，2 年期美债殖利率走高 2 个基点至 4.23%。
川普周三猛烈抨击联准会主席鲍尔和央行，称他们未能阻止通膨带来的问题，并且在银行监管方面做得很糟糕。
川普最早可能于本周六 (2 月 1 日) 对墨西哥、加拿大和中国征收关税。外媒周三引述消息人士报导，美方正考虑扩大对晶片出口限制，辉达为中国市场设计的特供晶片 H20 恐将停售。
个股方面，Meta Platforms 第 4 季营收超过预期，股价在周四盘前交易上涨 1.55%，但预测目前第 1 季销售额可能不如预期。
Meta 重申周五的公告，即今 (2025) 年资本投资将有 600 亿至 650 亿美元用来推动其人工智慧策略，因为祖克柏相信大力投资公司的人工智慧基础设施将带来战略优势。
第四季 Meta 旗下 app (脸书、IG、Messenger、WhatsApp 等) 每日活跃用户年增 5% 至 33.5 亿，高于上一季的 32.9 亿，也高于分析师预期的 33.2 亿。
Meta 并未提供 2025 年营收预测，但财务长 Susan Li 表示，公司对核心业务的投资将使今年「有机会继续实现强劲的营收增长。」
特斯拉上涨 2.87%，该公司表示将在 2025 年上半年推出全新、更便宜的电动车车型；并宣布将自 6 月开始测试付费无人自驾车，掩盖了其上季业绩不如预期的影响。
特斯拉在股东大会上指出，「负担能力仍然是客户最关心的问题」，因此公司打算「审查每辆车销售成本的各方面」，以利让电动车售价更亲民。
最近几季，马斯克频频要投资者别只专注于当前的核心业务，而应更专注于未来的自动驾驶和机器人技术。
去年10 月特斯拉在「We, Robot」活动大会上展示了Cybercab 的早期原型机，激发粉丝们的热情，但目前特斯拉仍然没有生产自动驾驶计程车，而是贩售部分自动驾驶系统的高级版本，称为「FSD」（全自动驾驶监督的缩写）。
与此同时，谷歌(GOOGL-US) 旗下的自动驾驶车部门Waymo 在美国部分市场持续推出自动驾驶计程车商业化服务，中国的文远知行（WeRide）和小马智行（Pony.ai）也在测试并商业运作无人驾驶叫车服务。
马斯克在第四季法说会上表示，特斯拉将于6 月在奥斯汀「推出无人监督的FSD 付费服务，我们在Fremont 工厂的特斯拉汽车已实现了自动驾驶，而德州工厂很快也将跟上。」
微软 (MSFT-US) 因预测其云端运算业务的成长前景令人失望而下跌 6.18%，Azure 云端运算服务的成长低于预期，且第三季营收财测令人失望。
Azure 和其他云端服务的营收年增 31%，低于上一季的 33%，也略低于分析师预期。执行长纳德拉 (Satya Nadella) 表示，微软目前人工智慧的年化营收为 130 亿美元。
第二财季中的成长，有 13% 来自人工智慧。微软并未揭露 Azure 营收金额，但 CNBC 和 StreetAccount 调查的分析师预计其成长率分别为 31.9% 和 31.1%。
微软财务长 Amy Hood 预计，在固定汇率下，Azure 第三财季将成长 31% 至 32%，略低于 StreetAccount 查访的分析师共识 (33.4%)。
去年 10 月，Hood 曾表示，与上半年相比，Azure 在 FY25 下半年的成长将会加速。
展望美股后市，法国巴黎银行经济学家在报告中表示，「我们认为，联准会维持政策不变的时间长短，将主要取决于关税不确定性持续多久，这可能需要一段时间，也许几个月，因为政府需要与贸易伙伴进行谈判，并通过行政程序来记录和征收关税。」
Jefferies 经济学家 Tom Simons 表示，潜在关税和财政政策存在太多不确定性，维持 (利率) 稳定看起来是谨慎之举。
道琼走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
标普500走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
那斯达克100走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【外汇】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 欧元兑美元 | 1.03883 | -0.31% |
| 美元兑日圆 | 154.29 | -0.60% |
美元周四 (30 日) 兑主要货币仍旧保持强势，此前联准会 (Fed) 如市场普遍预期维持利率不变，但未对今年进一步降息释出更多线索。
纽约尾盘，追踪美元兑六种主要货币的美元指数 (DXY) 上涨 0.20%，至 108.02，周一曾触及一个月低点 106.96。
周四欧元兑美元下跌 0.31%，报 1 欧元兑 1.03883 美元。
Fed 官员一致决定将隔基准利率维持在 4.25%-4.5% 区间，进入观望模式，等待更多通膨与就业数据，以及观察总统川普 (Donald Trump) 新政策的影响。
Fed 主席鲍尔(Jerome Powell) 在记者会上表示，目前仍无法判断川普政策的影响，但央行 2% 的通膨目标将维持不变。
花旗外汇市场分析师表示，「Fed 认为短期内可能不需要降息，这种立场似乎可以理解且合理。」
分析师补充道，「虽然Fed 没有做出任何承诺，但至少从鲍尔的回答来看，Fed 仍保持谨慎，在未见到更多证据前将维持观望模式，这也是为什么外汇市场没有剧烈波动，美元保持稳定。」
分析师认为，目前全球货币政策分歧明显，美国经济仍然稳健，相较于其他主要经济体，Fed 不像多数央行那样需要依赖刺激措施。
华尔街高层、川普提名的美国商务部长 Howard Lutnick 在周三的参议院听证会上表示，他已向总统建议对各国实施「全面性关税」，以恢复贸易关系「互惠」。
欧洲央行 (ECB) 最新数据显示，欧元区企业贷款需求上个月回升，显示近期快速降息政策已开始流入实体经济。市场普遍预期 ECB 将在周四宣布降息。
周四美元兑日圆下跌 0.60%，报 1 美元兑 154.29 日圆。
瑞银集团外汇分析师指出，日圆今天延续了较好的走势，巩固了其在 1 天、5 天和月度表现中作为表现最好的 G10 货币之地位。
分析师表示：「在周四日本央行副总裁冰见野良三发表谈话之后，日圆多头似乎对日本央行在2025 年升息的决心更有信心，但尽管如此，目前市场隐含的政策利率表明，未来一年仅有29 个基点的升息预期被定价，我们维持美元兑日圆年底目标价145.0 的预测。」
欧元兑美元走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
美元兑日圆走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
