2025年02月25日 外汇/黄金/美国股市 市场分析报告
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,952.27 | 0.57% |
| 道琼 | 43,479.30 | 0.26% |
| 标普500 | 5,986.90 | -0.35% |
| 那斯达克100 | 21,351.60 | -1.02% |
| 欧元兑美元 | 1.04673 | 0.07% |
| 美元兑日圆 | 149.70 | 0.26% |
【黄金】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,952.27 | 0.57% |
因对川普关税计画的担忧情绪推动避险需求，黄金价格周一 (24 日) 飙升升至历史新高，且全球最大黄金支持的 ETF 资金流入也为金价提供了额外支撑。
4 月 COMEX 黄金期货价格上涨 0.57%，至每盎司 2,952.27 美元。
周一美元指数盘中触及 12 月 10 日以来的最低水准，让黄金对使用其他货币的买家来说变得相较便宜。
花旗大宗商品分析师指出，投资者认为，未来几周、几个月甚至更长时间内，金价将继续升值，预计黄金阻力最小的路径仍然是横盘整理至走高，只要不确定性持续存在，黄金就可能继续上涨。
美国川普总统上周预警即将征收新关税。市场普遍认为这些关税计画将引发通膨并可能激起贸易战，从而增加对金银等避险资产的需求。
全球最大的黄金 ETF SPDR Gold Trust 公布，上周五其黄金持有量增至 904.38 公吨，为 2023 年 8 月以来的最高水准。
黄金价格维持在每盎司 2,950 美元以上，吸引投资者将注意力转向 3,000 美元大关，今年迄今黄金价格涨逾 12%。
投资者将关注周五公布的美国个人消费支出报告 (PCE)，因为这是联准会(Fed) 偏好的通膨指标，根据路透调查，大多数经济学家预期 Fed 下一季才会再次降息，此前经济学家本预期 3 月会降息。
此外，本周至少有 9 名美国央行官员将发表讲话，预计他们将重申对进一步降息的谨慎立场。
黄金走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【美国股市】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 道琼 | 43,479.30 | 0.26% |
| 标普500 | 5,986.90 | -0.35% |
| 那斯达克100 | 21,351.60 | -1.02% |
美国股市周一 (24 日) 多收低，那斯达克指数跌逾 1%，大型科技股为主要拖累，投资人对支撑人工智慧 (AI) 技术的需求感到担忧，同时等待市场巨头辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 财报结果，周一道琼指数上涨 0.26%、标普 500 下跌 0.35%、那斯达克 100 则下跌 1.02%。
市场情绪仍受美国总统川普 (Donald Trump) 对主要贸易伙伴发动贸易战的担忧影响。川普表示，针对加拿大和墨西哥的关税措施将在期限结束后「如期实施」，该期限将于下周届满。
高盛美股市场分析师表示，「白宫在任期前四周获得投资人支持，但蜜月期可能即将结束。」
市场关注辉达将于周三公布的财报，特别是对其高价 AI 晶片的需求状况。自 1 月中国 DeepSeek 推出低成本 AI 模型震撼业界后，投资人开始质疑企业对 AI 技术的高额支出。
市场不确定性进一步加剧，因为 TD Cowen 分析师在上周五晚间发布报告指出，微软 (Microsoft)(MSFT-US) 已取消在美国租赁大规模资料中心的计画，暗示 AI 基础设施可能出现供应过剩的风险。
除了关税与通膨疑虑，投资人也对经济成长前景感到忧虑。上周公布的一系列疲弱经济数据，加上沃尔玛 (Walmart)(WMT-US) 令人失望的财测，使市场情绪进一步受挫。
周一盘势中，防御性较强的医疗保健类股表现领涨，而科技股则是拖累大盘的主要因素。
经济数据方面，美国联准会 (Fed) 最偏好的通膨指标——个人消费支出物价指数 (PCE) 将于周五公布，市场希望借此评估 Fed 何时可能开始降息。
利率期货显示，市场预期 Fed 至少在 6 月之前都将维持利率不变。
本周市场将迎来关键的企业财报与经济数据，辉达财报可能成为市场关键，这间与 AI 高度相关的晶片制造商仍是市值最大的科技股之一。
个股方面，苹果 (AAPL-US) 宣布未来四年将在美国投资 5,000 亿美元，创造新增 2 万个工作机会，包括在德州设立 AI 伺服器工厂。
TD Cowen 发布报告指出，微软 (Microsoft)(MSFT-US) 已取消在美国租赁大规模资料中心的计画，暗示 AI 基础设施可能出现供应过剩的风险。微软则表示，本财年仍计划投资逾 800 亿美元于 AI 和云端基础设施，但在某些领域「可能策略性调整」投资步调。
波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK-US) 股价周一涨至历史新高，这间由巴菲特 (Warren Buffett) 经营的公司在保险业务改善的推动下，公布了有史以来最高的季利润。
阿里巴巴 (BABA-US) 股价周一暴跌逾 10%，因川普日前宣布的最新行政命令引发投资人对美中贸易紧张局势加剧担忧。川普于周末指示美国外国投资委员会 (CFIUS) 限制中国对美国科技和其他战略部门的投资。
高盛分析师指出，「市场已经变得紧张，只要有获利了结的理由，投资人就会行动。」任何对 AI 的疑虑都可能成为获利了结的理由，因为这项技术过去几年来一直是推动市场成长的关键动力。
分析师认为，「波动受到市场不确定性的推动，这股不确定性来自于我们面临的是成长放缓，还是通膨恐慌。」
分析师表示，「AI 科技股的主导地位已经到达一个阶段，不是说这些公司的股票不好，而是我们将进入一个主要的消化期。」
道琼走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
标普500走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
那斯达克100走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【外汇】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 欧元兑美元 | 1.04673 | 0.07% |
| 美元兑日圆 | 149.70 | 0.26% |
美元周一 (24 日) 下跌，对美国经济增长的担忧持续笼罩，同时欧元随德国大选结果上涨，但在市场转而聚焦联合政府谈判进展后涨势收敛。
纽约尾盘，追踪美元兑六种主要货币的美元指数 (DXY) 下跌 0.07%，报 106.57，稍早曾跌至 106.12，为去年 12 月 10 日以来最低，较 1 月创下的两年高点已回落逾 3%。
周一欧元兑美元上涨 0.07%，至 1 欧元兑 1.04673 美元，盘中一度触及 1.05283，为一个月来高点，但欧元在周一短暂反弹后回落，市场焦点从德国保守派胜选转向联合政府筹组速度。
Friedrich Merz 预计将成为德国新任总理，其政党在周日选举中如预期获胜。然而，随着极右与极左势力崛起，联合政府谈判可能充满挑战，他也可能面对一个阻碍重重的国会。
即使新国会尚未正式宣誓就职，Merz 表示，他已与其他政党展开谈判，希望放宽宪法规定的「债务刹车」条款，该条款将预算赤字限制在 GDP 的 0.35%。
HSBC 外汇市场分析师表示，「这项政策影响有两个层面，其一是德国的债务刹车。」
「这很重要，因为这将奠定下一步的基础，即欧洲开始意识到有必要增加国防支出，而最可行的方式似乎是透过集体发行债券。」
此外，周一公布数据显示，德国 2 月份商业信心意外持平，Ifo 商业景气指数维持在 85.2，与 1 月修正后数据相同，未见改善迹象。
另外，美国总统川普 (Donald Trump) 表示，美国即将与乌克兰达成矿产协议。
川普日前与法国总统马克宏 (Emmanuel Macron) 会晤，讨论结束俄乌战争的可能性，尽管双方对如何推进和平谈判存在明显分歧。
HSBC 外汇分析师指出，「美元的跌势即将结束，甚至已经接近尾声，这可以从欧元及其他货币的走势看出端倪。」
分析师预期，「许多货币创下阶段性新高后迅速回落，甚至跌破上周五低点，这从技术面来看是负面走势。」
市场对美国经济增长的担忧升温，尤其是川普对加拿大和墨西哥的关税措施，即将在下周面临最后期限，同时，投资人担忧亿万富翁马斯克 (Elon Musk) 主导的政府效率部门所采取的政策可能冲击劳动力市场。
投资人本周将关注周五公布的美国通膨数据，此外多位联准会 (Fed) 官员也将发表谈话，从周二开始陆续登场。
周一美元兑日圆上涨 0.26%，至 1 美元兑 149.70 日圆。
日本央行内部近期的讨论进一步支撑了美元兑日圆的空头趋势，因为随着通膨持续上升并威胁到消费者信心及经济发展，日本央行官员越来越倾向于进一步升息。
日本 1 月消费者物价指数 (CPI) 报告显示，日本 1 月 CPI 年增率为 4.0%，这引发了市场对日本央行可能在 3 月利率会议上采取升息行动的猜测。
欧元兑美元走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
美元兑日圆走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
