2025年02月26日 外汇/黄金/美国股市 市场分析报告
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,914.62 | -1.28% |
| 道琼 | 43,657.10 | 0.41% |
| 标普500 | 5,961.30 | -0.43% |
| 那斯达克100 | 21,120.70 | -1.08% |
| 欧元兑美元 | 1.05130 | 0.44% |
| 美元兑日圆 | 149.02 | -0.46% |
【黄金】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,914.62 | -1.28% |
黄金价格周二 (25 日) 跌至一周多以来的最低水准，系因市场持续担心美国川普总统的关税计画带来不稳定因素，所以在上一交易日黄金价格创下历史新高后，投资者进行获利了结。
3 月 COMEX 黄金期货价格下跌 1.28%，至每盎司 2,914.62 美元。
花旗大宗商品分析师指出，目前黄金今年多次创下历史新高，故目前市场上有人获利了结，同时也有人抱现离场并希望等价格回跌后重新建仓。
作为避险资产，黄金价格今年迄今已 11 次创下历史新高，突破了每盎司 2,950 美元的重要里程碑。
川普周一表示，尽管加拿大和墨西哥努力加强边境安全并在 3 月 4 日最后期限前阻止芬太尼流入美国，但美国对这两个国家进口产品的关税计画将「按时、按排程」实施。
分析师认为，与关税和贸易相关的不确定性仍高，因此价格回跌将持续被视为逢低买进的机会。
截至 2 月 18 日当周，黄金投机者净多头部位减少 13,605 口合约，至 201,962 口。
同时，根据旧金山联邦储备银行周一发布的研究，投资者和经济学家预计 Fed 将对通膨和劳动力市场的变化做出「强烈而系统性」的反应。
通膨上升可能迫使联准会 (Fed) 维持高利率，从而削弱不孳息的黄金之吸引力。
投资者目前正等待周五将发布的美国个人消费支出 (PCE) 报告，因为这是 Fed 偏好的通膨指标，以便了解央行的降息路径和货币政策。
黄金走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【美国股市】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 道琼 | 43,657.10 | 0.41% |
| 标普500 | 5,961.30 | -0.43% |
| 那斯达克100 | 21,120.70 | -1.08% |
美国股市周二 (25 日) 涨跌互见，标普 500 指数与那斯达克指数触及一个月低点，因最新消费者信心报告突显出日益加剧的经济不确定性，引发市场抛售。
周二道琼指数上涨 0.41%、标普 500 下跌 0.43%、那斯达克 100 指数下跌 1.08%。
根据美国经济评议会 (The Conference Board) 公布数据，美国消费者信心指数在 2 月大幅下滑，创 2021 年 8 月以来最大单月跌幅，显示美国消费者信心明显转弱。
短期预期指数暴跌 11.3%，远低于与经济衰退相关的关键水准，反映出美国民众日益担忧川普政府政策可能带来的负面经济影响。
里奇蒙联准银行总裁巴金 (Tom Barkin) 周二表示，当前的不确定性需要审慎的货币政策来应对。
根据 LSEG 数据，市场预期联准会将在今年上半维持利率不变，暂不启动降息。
芝加哥期权交易所 (CBOE)「恐慌指数」VIX 飙升至 1 月 27 日以来的最高水平，显示市场风险情绪升温。
投资人为寻求安全转向美国公债市场。 10 年期债券殖利率跌破 4.3%，触及去年 12 月以来最低水平。
另一方面，川普周一宣布，对加拿大与墨西哥进口产品的关税仍将如期在 30 天宽限期结束后生效。白宫并计划收紧对中国半导体出口的限制，加剧市场对贸易摩擦升级的担忧。
据《彭博》报导，美国政府计划进一步限制辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 对中国的晶片出口，或对中国 AI 技术发展造成打击。
投资人聚焦辉达定于周三盘后发布的财报，以获取有关 AI 产业健康状况的更多见解。 该股 2025 年已跌近 5%，表现逊于大盘。
个股方面，Zoom Communications(ZM-US) 公布最新财报，表现大致符合市场预期，但因全年营收预测低于预期，导致股价重挫逾 8%。
制药商礼来 (Eli Lilly)(LLY-US) 宣布在美国以折扣价推出减重药物 Zepbound 高剂量版本，股价走高，终场收涨 2.3%。
Adobe(ADBE-US) 将首次在手机上推出 Photoshop 应用程式，并提供免费版与每月 7.99 美元 (约新台币 252 元) 订阅费的进阶付费版，这是该应用程式迄今最优惠的订阅价格。该股周二收低 0.23%。
家得宝 (Home Depot)(HD-US) 周二盘前公布财报，尽管营收、获利均优于预期，同店销售额也表现亮眼，还宣布调高配息，但该公司预料今年消费者对居家装修支出保持谨慎，全年财测黯淡，一度拖累股价，随后反弹收高 2.8%。
摩根大通美股分析师表示，「这显然是避险情绪浓厚的一天，也是整个 2 月市场避险氛围的延续。」「许多企业对于消费支出的未来走向持谨慎态度，而今天的消费者信心数据进一步验证了这点。」
分析师指出，「美国政治环境也令市场情绪进一步承压，近期的头条新闻都相当耸动，因此消费者或是企业都选择暂时观望，等待局势明朗后才做出重大采购或商业决策，现在有很多理由让人选择暂缓购买，包括股票在内。」
道琼走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
标普500走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
那斯达克100走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【外汇】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 欧元兑美元 | 1.05130 | 0.44% |
| 美元兑日圆 | 149.02 | -0.46% |
美元周二 (25 日) 走低，延续跌势，因美国消费者信心指数疲软以及美国债券殖利率下滑，同时德国扩大财政支出的乐观情绪推升欧元走高。
纽约尾盘，追踪美元兑六种主要货币的美元指数 (DXY) 下跌 0.39%，至 106.33，接近周一创下的两个月低点 106.12。
周二欧元兑美元上涨 0.44%，至 1 欧元兑 1.05130 美元。
美国经济评议会 (The Conference Board) 公布的消费者信心指数下滑 7 点，至 98.3，创 2021 年 8 月以来最大跌幅，远低于经济学家预测的 102.5。数据发布后，美元进一步走弱。
高盛外汇市场分析师表示，「当前消费者对未来感到悲观，关税变化总是令人不安，因此信心下滑并不令人意外。」
市场开始担忧美国经济成长放缓，同时通膨疑虑升温，因川普对加拿大与墨西哥的关税将于下周生效。此外，投资人也担心马斯克领导的政府效率部采取的措施可能影响劳动市场。
分析师表示，「市场将会持续关注川普的贸易政策，但从长远来看，市场通常不会喜欢关税，市场的不安情绪确实存在，因为这些政策可能导致不利局面，而目前来看，通膨并未有进一步降温的迹象。」
Fed 里奇蒙分行总裁巴金 (Tom Barkin) 表示，当前的不确定性意味着需要谨慎应对，并将采取观望态度，直到通膨明显回落至央行 2% 的目标。
受市场避险情绪影响，美国 10 年期债券殖利率下滑 8.9 个基点，至 4.304%，此前一度触及两个半月低点 4.283%。
美国财政部长贝森特 (Scott Bessent) 周二指出，美国经济表面上看似稳健，但实际上更加脆弱，原因包括利率波动、通膨居高不下，以及就业增长主要集中在政府部门。他同时强调，关税将成为重要的财政收入来源。
川普周一宣布，对加拿大与墨西哥的关税仍将于 下周如期生效。
高盛分析师表示，市场仍需警惕川普可能重演上个月的「极限施压」策略，可能导致相关货币波动加剧，特别是在 3 月 4 日关税生效前。
周二美元兑日圆下跌 0.46%，至 1 美元兑 149.02 日圆。
美国银行上周将日本10年期公债殖利率年底预测从1.40%上调至1.65%，并将日本央行的最终政策利率预测从1.0%上调至1.5%；目前，日本央行政策利率为0.5%，为全球金融危机以来的最高水平。
但美国银行分析师同时预测，日圆兑美元汇率年底将跌至165.00，这将是近40年来最弱水准。
欧元兑美元走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
美元兑日圆走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
