2025年03月03日 外汇/黄金/美国股市 市场分析报告
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,858.71 | -0.63% |
| 道琼 | 43,759.10 | 1.18% |
| 标普500 | 5,944.00 | 1.31% |
| 那斯达克100 | 20,842.50 | 1.32% |
| 欧元兑美元 | 1.03755 | -0.21% |
| 美元兑日圆 | 150.57 | 0.51% |
【黄金】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 2,858.71 | -0.63% |
黄金价格周五 (28 日) 跌逾 1%，因美国通膨数据符合预期，美元维持在两周高位附近。该数据暗示联准会 (Fed) 可能对进一步降息采取谨慎立场。
4 月 COMEX 黄金期货价格下跌 0.63%，至每盎司 2,858.71 美元。
花旗大宗商品分析师表示：「我认为影响黄金和白银市场的主要因素是获利了结交易延续了一周，以及强劲的美元指数。」
由于投资人对川普总统的政策可能带来的价格压力保持谨慎，华尔街主要股指开盘表现低迷。
分析师表示：「股市的损失加剧了对黄金的去杠杆压力，因此黄金在周一创下历史高点后市场开始抛售的行为持续进行。」
1 月个人消费支出 (PCE) 物价指数上涨 0.3%，符合预期，而 12 月该指数未经修正上升 0.3%。
道明证券 (TD Securities) 大宗商品分析师则认为，PCE 数据对 Fed 预期定价并没有发生实质性变化，因此最终对金价的影响并不大。
期货市场周五维持押注，认为 Fed 今年 6 月将恢复下调短期借款利率，从而削弱不孳息的黄金之吸引力。
然而，由于市场对川普关税举措的担忧，以黄金避险的交易持续，推动黄金价格连续第二个月上涨。
川普周四表示，美国对墨西哥和加拿大商品征收 25% 关税的政策将于 3 月 4 日生效，同日起也将对中国进口商品征收额外的 10% 关税。
黄金走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【美国股市】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 道琼 | 43,759.10 | 1.18% |
| 标普500 | 5,944.00 | 1.31% |
| 那斯达克100 | 20,842.50 | 1.32% |
尽管美乌矿产协议破局，关税威胁加剧，但联准会青睐的通膨指标有所降温，美债殖利率下跌，美股主指周五 (28 日) 集体收红，道琼指数上涨 1.18%、标普 500 上涨 1.31%、那斯达克 100 指数则上涨 1.32%。
在最近的数据重新引发人们对经济放缓和通膨上升的担忧之后，周五公布的美国 1 月个人消费支出 (PCE) 物价指数年增 2.5%，符合预期，这是四个月以来首见下滑。
联准会首选的通膨指标，即核心 PCE 物价指数年升 2.6%，符合预期，创为 6 月以来的最低水准。
PCE 通膨减速提供了一些证据，显示通膨正朝着联准会的 2% 目标下降，交易员对今年会有两次降息的预期提高。
美国总统川普与乌克兰总统泽伦斯基周五在白宫会晤，但会晤后迅速演变成一场激烈的交锋，双方对所谓「矿产协议」存在分歧，白宫内出现激烈争吵状态。
川普告诉泽伦斯基要对美国「心存感激」，并指责他拿「第三次世界大战来赌博」，泽伦斯基则提前离开白宫。
美中紧张局势升级，美国总统川普周四宣布 3 月 4 日起对中关税再加 10% 关税后，在中国矢言采取「一切必要措施」回应，川普还对墨西哥和加拿大征收新关税，并对欧盟征税。
此外，比特币 (BTC-USD) 的抛售进一步加剧，比特币崩跌 7%，至 11 月以来最低。在加密货币大规模暴跌背景下，该加密货币已从历史高点下跌 25%。
微软 (MSFT-US) 收红 1.13% 至每股 396.98 美元。微软周五宣布，5 月 5 日起将关闭已运行 21 年的通话和讯息服务 Skype，鼓励用户改用免费的 Teams 应用程式。
前一日暴跌逾 8% 后，辉达 (NVDA-US) 周五迎逢低买盘，收盘反弹 3.87% 至每股 124.80 美元。
辉达 GTC 大会将于 3 月 17 日至 21 日登场，执行长黄仁勋则于 18 日发表演讲，今年主题为「AI 的未来由此开启」，外界关注 GB300、CPO 交换器、Rubin NVL288 等最新设计。富达投资基金经理 Adam Benjamin 指出，3 月的 GTC 开发者大会可能是辉达股价上涨的催化剂。
中国搜索引擎运营商龙头百度 (BIDU-US) 收黑 2.05% 至每股 86.46 美元。外媒报导，百度最早可能于下周在境外发行其首支人民币计价债券，虽然债券交易的细节在发行前可能会调整，但讨论中包含最少 40 亿人民币，这将是百度自 2021 年以来首次发债。
英特尔 (INTC-US) 走升 2.79% 至每股 23.74 美元。由于财务问题，英特尔俄亥俄州的第一座晶圆厂至少将延到 2030 年才能完工，并将在 2030 年或 2031 年的某时开始量产。
AMD (AMD-US) 微升 0.35% 至每股 99.86 美元。 AMD 周五正式发表 RDAN 4 架构 GPU，由中高阶的 Radeon RX 9070 XT 与主流级的 Radeon RX 9070 打头阵，售价分别为 599 美元和 549 美元。
高盛美股分析师表示：「尽管进一步降息可能还需要数月时间，但我们相信通膨报告有助于在 2025 年保留一两次降息的可能性。我们认为通膨是昨天的问题，未来数据将继续改善。」
高盛分析师指出：「PCE 符合预期，相对较好，但个人支出远低于预期，令人担忧，因为消费大幅下降。鉴于目前估值较高、企业被迫应对的政策不确定性较高以及普遍认为经济衰退风险不存在 (或极低)，我们对市场仍非常谨慎。」
分析师表示，由于投资者担心川普关税计画将损害经济扩张和劳动力市场，利率已下降，这可能促使联准会在通膨仍然高企的情况下降低借贷成本。
摩根大通分析师则指出：「这是一个脆弱的市场，明显表现焦虑情绪。我们正准备迎接未来的更多波动，因为我们正在等待一系列问题得到答案。」
摩根大通分析师表示：「美、乌矿产协议破局令人感到不安，如果现在的外交政策是赋予俄罗斯和普丁权力，我认为这对股市来说不是好事，这对全球经济不利。」
道琼走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
标普500走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
那斯达克100走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【外汇】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 欧元兑美元 | 1.03755 | -0.21% |
| 美元兑日圆 | 150.57 | 0.51% |
美元周五 (2 月 28 日) 上涨，早盘因通膨数据符合预期一度走低，随后反弹。同时，欧元在美乌谈判破裂后大跌。
纽约尾盘，追踪美元兑六种主要货币的美元指数 (DXY) 0.23%，报 107.61，本周累计涨约 0.9%，但 2 月迄今下跌 0.8%，为去年 9 月以来最大单月跌幅。
周五欧元兑美元下跌 0.21% 至 1.03755 兑换 1 美元。
欧元下跌，主因乌克兰总统泽伦斯基 (Volodymyr Zelenskiy) 与美国总统川普 (Donald Trump) 的会谈以激烈冲突告终，让市场对俄乌战争短期内达成和平协议的希望破灭。
这场会谈原本旨在让乌克兰争取美国支持，避免华府倒向三年前下令入侵乌克兰的俄罗斯总统普丁 (Vladimir Putin)，然而，泽伦斯基与川普在会谈中针锋相对，最终未能签署乌美间关于共同开发自然资源的协议，并提前离开白宫。
HSBC 外汇分析师表示，「目前市场的主要驱动力来自于多层次的不确定性，而这只是其中的一部分。」
分析师指出，「原本看起来我们正朝向停火或和平协议迈进，但现在可能要暂停了，因此市场需要重新计算风险溢价。」
自去年 9 月触及一年多来高点后，欧元已连续数月走跌，近期则因市场期待停火协议有望达成而稍为企稳。
另外，1 月个人消费支出 (PCE) 物价指数月增 0.3%，符合经济学家预测，与去年 12 月的未修正数据 0.3% 持平。按年计算，1 月 PCE 年增 2.5%，较 12 月的 2.6% 略微下降。
然而，占美国经济活动超过三分之二的个人消费支出上个月下降 0.2%，而 12 月经上修后为成长 0.8%。
Macquarie 外汇市场分析师表示，「我怀疑 1 月的消费疲软可能是个案，但考虑到消费者信心的下降，我不会对 2 月和 3 月出现实质性疲弱感到惊讶。」
根据芝加哥商品交易所 (CME)FedWatch 工具，市场对联准会 (Fed)6 月降息至少 25 个基点的预期升至 79.1%，高于前一天的近 70%。
Fed 官员近期表态倾向维持利率不变，直到美国关税政策对通膨及经济放缓的影响更加明朗。
本周稍早，由于川普延后对加拿大与墨西哥的关税期限，引发市场对美国经济成长与通膨的担忧，导致美元自 1 月创下的两年高点下滑近 4%。
此外，投资人也在关注美国政府效率部在马斯克 (Elon Musk) 主导下的劳动市场政策可能带来的影响。
川普周四表示，他对墨西哥与加拿大商品征收 25% 关税的计画将于 3 月 4 日生效，另对中国进口商品额外加征 10% 关税。此前，市场一度困惑这些关税是否将延后至 4 月实施。
周五美元兑日元上涨 0.51%，至 150.57，本月累计下跌近 3%，因市场普遍预期日本央行 (BoJ) 今年将升息。
欧元兑美元走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
美元兑日圆走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
