2025年07月04日 外汇/黄金/美国股市 市场分析报告
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 3,325.82 | -0.92% |
| 道琼 | 44,827.00 | 0.67% |
| 标普500 | 6,277.80 | 0.74% |
| 那斯达克100 | 22,864.30 | 0.91% |
| 欧元兑美元 | 1.17563 | -0.36% |
| 美元兑日圆 | 144.92 | 0.93% |
【黄金】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 黄金 | 3,325.82 | -0.92% |
黄金周四 (3 日) 下跌 1%，美国强劲的非农就业数据，让联准会 (Fed) 不太可能早早降息，削弱了黄金的吸引力。
8 月 COMEX 黄金期货下跌 0.92%，报每盎司 3,325.82 美元。
美国劳工部劳工统计局公布，6 月非农就业人口增加 14.7 万人，比分析师预估的 11 万人多，美元和美股双双上扬。
当美元走强，代表黄金对海外买家来说变得相对昂贵。
花旗黄金市场分析师表示：「优于预期的就业数据，代表 Fed 早于目前预期时间点降息的机率下降。也因此，美元走强，加重了黄金市场的压力。关键是，7 月继祥的想法或可能性已经不再存在。」
投资人如今预测，Fed 年底前会降息 53 个基点，从 10 月开始降息。就业报告公布前，投资人原本预估会降息 66 个基点。
黄金本身不孳息，在低利率环境中通常表现良好。
贸易消息方面，在 7 月 9 日谈判大限到来之前，美国和越南周三宣布达成协议。
另一方面，美国众议院共和导人最终表决通过美国总统川普的大规模减税和支出法案，预料将让美国债务增加 3.4 兆美元。
花旗分析师认为：「随着美国债务持续增加，投资人可能愈来愈担心美元，这长期来说对黄金有利。」
黄金走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【美国股市】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 道琼 | 44,827.00 | 0.67% |
| 标普500 | 6,277.80 | 0.74% |
| 那斯达克100 | 22,864.30 | 0.91% |
投资人对 6 月非农就业报告反应热烈，数据优于预期，显示劳动市场仍具韧性，美股周四 (3 日) 劲扬，标普与那指双双再刷新高，道琼也逼近前波高点。美元走强，美债受创，2 年期美债殖利率攀高 9.51 个基点。
周四道琼指数上涨 0.67%、标普 500 上涨 0.74%、那斯达克 100 指数上涨 0.91%。
受美国独立日假期影响，美股周四提前于美东时间下午 1 时收盘，周五 (4 日) 休市一日。三大指数皆以上涨作收，标普与那指本周分别上涨 1.7%、1.6%，道琼则累计上涨 2.3%。
美国劳工部周四公布，6 月新增非农就业人数达 14.7 万，远高于市场预估的 10.6 万人，且 5 月数据上修至 14.4 万人。同时，失业率意外下降至 4.1%，低于市场预期的 4.3%。
强劲数据令投资人重新评估联准会政策动向，根据 CME 的 FedWatch 数据显示，7 月降息机率已降至接近于零。
政治方面，美国总统川普力推的「大而美法案」历经激烈攻防后，终于在独立日前夕通过国会最后一关。联邦众议院周四以 218 票赞成、214 票反对，险胜表决通过参议院版法案，正式送交川普签署，预料将在 7 月 4 日国庆日签署立法。
另外，川普对联准会主席鲍尔的批评声浪再起。他于周三在社群平台发文，直言鲍尔「应立即辞职」，并传出川普可能提前宣布新任主席人选。市场关注此举是否将加速货币政策的转向。
同时，贸易局势进展也成市场焦点。多国正抢在 7 月 9 日川普暂停加征关税的 90 天期限前与美国达成协议。美越达成新贸易协议，激励市场信心，也增添投资人对其他贸易协议的期待。
在美中关系方面，美国近期解除对中国出口晶片设计软体的限制，显示双边贸易紧张情势略有缓和。
美国商务部在与中国的协议中放宽对晶片设计技术出口的限制，新思科技 (SNPS-US) 与 Cadence Design Systems(CDNS-US) 等晶片类股表现不俗，各涨 4.90% 和 5.10%。辉达 (NVDA-US) 升 1.33% 至每股 159.34 美元，市值逼近 4 兆美元。
Datadog(DDOG-US) 则因被纳入标普 500 指数而股价暴涨 14.92% 至每股 155.15 美元。
CrowdStrike (CRWD-US) 大涨近 4%，Wedbush 将其目标价从 525 美元上调至 575 美元，主因是 AI 带动资安需求提升。
《华尔街日报》报导，维权投资机构 Starboard Value 已持有 Tripadvisor(TRIP-US) 超过 9% 股份，激励后者股价飙高 16.74% 至每股 17.50 美元。
高盛美股分析师表示：「强劲的 6 月就业报告证实劳动市场依然稳健，彻底关上了 7 月降息的大门。薪资与物价之间出现通膨螺旋的风险在短期内不太可能，这为市场营造出某种近似『金发女孩情境』(Goldilocks) 的格局。」
高盛分析师认为：「这份非农就业报告最重要的意义就是，联准会 7 月不可能降息，甚至今年是否会降息都还是未知数。」
尽管市场处于历史高位，若川普在与各国谈判中展现「强硬」立场，可能带来下行风险，但 Ellerbroek 认为，市场整体仍倾向于乐观看待。
高盛指出：「许多企业会感受到关税冲击，但市场应该有能力消化这些影响。」
白宫预计在月底前公布更多双边协议与延后课征关税的安排，但瑞银分析师在致客户的报告中指出，尽管川普政府正在谈判，但仍将维持强硬关税立场，并积极应对法律挑战。截至目前，美国有效平均关税税率已飙升至 15%，是年初的六倍。
道琼走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
标普500走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
那斯达克100走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
【外汇】
| 金融产品 | 前一天的收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 欧元兑美元 | 1.17563 | -0.36% |
| 美元兑日圆 | 144.92 | 0.93% |
美元兑主要货币周四 (3 日) 上扬，因美国最新数据显示美国经济创造的就业机会多于市场预期，代表联准会 (Fed) 可能需要更长时间才会降息。
纽约尾盘，追踪美元兑六种主要货币走势的 ICE 美元指数 (DXY) 上涨 0.4%，报 97.135，连两个交易日上扬，但目前仍接近多年低点。
周四欧元兑美元走软 0.36% 至 1.17563 美元，则是连续第二天下滑。
美国劳工部周四公布 6 月非农就业人数增加 14.7 万，优于经济学家所估的 11 万。由于 7 月 4 日适逢美国独立纪念日假期，非农就业报告提前一天公布。
UBS 外汇分析师表示：「在劳动力市场如此强劲的环境下，Fed 降息将非常困难。鲍尔提出的 Fed 保持观望立场的论点，仍然站得住脚。」
非农数据公布后，不只美元攀高，美债殖利率也上涨，通常与 Fed 利率预期同步波动的 2 年期美债殖利率上升 9.7 个基点至 3.789%，指标的 10 年期美债殖利率上升 5.5 个基点至 4.348%。
UBS 分析师认为：「从目前的情况看，美国经济直到今年年底前时间都有望跑赢预期，这就是为什么我们看到过去三周以来的股市反应如此强烈。自 2 月迄今，美元兑欧元走软约 13%，这最主要是因为市场猜测 Fed 迟早会降息，但周四的数据打消了这种预期。」
芝商所 (CME)FedWatch 工具显示，市场预期 Fed 在 7 月会议上按兵不动的可能性，从一天前的 76.2% 上升到 95.3%。
美国众议院周四表决通过「大而美」减税和支出法案，已经送到美国总统川普的桌上等待签署立法。
美国财长贝森特 (Scott Bessent) 接受彭博采访时说，预料将在 7 月 9 日关税休兵期到期之前，达成一系列的贸易协议。
周四美元兑日圆攀升 0.93% 至 144.92 日圆，连续第二个交易日走高。
摩根大通外汇分析师表示，这波资金从日圆市场撤出的主因，来自投资人对日本央行政策态度的失望。虽然央行在今年1月启动了升息，市场一度期待这会开启一轮紧缩循环，但随后的动作却明显放缓，让市场感到犹豫。
此前日本央行官员多次表示，他们需要更多时间观察第一次升息的实际影响，尤其是在美国总统川普又重新掀起关税战、让全球贸易前景变得更加不确定的情况下，政策更难大幅推进。
摩根大通分析师指出，正是这种「抗拒升息」的态度，让市场选择调降日圆部位，但摩根大通强调，在这段政策与市场讯号混沌的时期，更需要弹性调整交易策略、谨慎因应。
欧元兑美元走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
美元兑日圆走势图（上图红线为 20MA, 黄线为 50MA，下图为 KD 震荡指标）
