英國央行將利率維持在3.75% — 但帶「鷹派」。
在最近一次(4/30)的會議中，英格蘭銀行將政策利率維持在3.75%。焦點在反對票——唯一的反對者要求的不是「降息」而是「升息」。在降息階段中悄悄醞釀的物價再起風險，本頁以圖表為您解讀。下次決定是明天6月18日。
維持3.75%・下次為6/18
反對票主張升息而非降息
英格蘭銀行（英國央行）的貨幣政策委員會（MPC），在4月29日結束、4月30日公布的決議中，將政策利率（銀行利率(Bank Rate)）維持在3.75%。表決為8對1。但值得注意的是反對者的內容。唯一反對的皮爾理事（首席經濟學家）主張的不是降息，而是升息0.25%。
這被稱為「鷹派維持利率（hawkish hold）」。背景在於中東情勢牽動的能源價格上漲，以及薪資與服務價格的黏著性。聲明更進一步指出：「CPI在下半年可能進一步上升，有必要以政策對抗對薪資與物價的二次效應風險」。從2024〜25年的「漸進降息」路線，語氣明顯轉變。
從5.25%的高峰下行，在3.75%歇腳
英國央行針對疫後的通膨，自2021年底起連續14次升息。銀行利率在2023年8月達到5.25%的高峰。其後因通膨放緩，自2024年8月轉為降息，2025年12月降至3.75%。此後連續3次會議維持利率，在下行途中停下腳步。
降息循環在6次降息（合計1.5%）後暫時停止。市場過去曾預期2026年內會進一步降息，但受到物價再起風險與鷹派的票數分歧影響，反而轉向納入升息預期的動向。「下一步是升還是降」難以判讀，是個棘手的局面。
物價放緩，但「服務業」黏著
最近一期4月的CPI（消費者物價）為年增+2.8%，較3月的+3.3%放緩。雖逐漸接近2%目標，但英國央行警戒的是服務價格的黏著性。反映薪資上漲的服務業CPI仍高達+3.2%，物價無法完全回到目標的風險依然存在。
此外，4月會議的鷹派判斷，是以當時可取得的3月CPI（+3.3%）為前提。其後發布的4月分已降至+2.8%，數據略往穩定方向發展。勞動市場方面，失業率上升至5.0%，也出現景氣減速的跡象。通膨與景氣的拉鋸持續中。
「賣出」公債的中央銀行 — 量化緊縮
英國央行在主要央行中，推進著更為積極的量化緊縮（QT）。其特色不僅是等待到期，更在市場上主動賣出持有的英國公債（金邊債券）。計畫在2025年10月起的一年內，將持有餘額削減700億英鎊。
受到鷹派維持利率影響，英國10年期公債殖利率上升至4.8%以上，創約半年來新高。QT帶來的供需鬆動，也是推升長期利率的因素之一。在維持利率的同時，於資產負債表面持續緊縮——這種複合效果正在市場上發酵。
由誰決定？ — MPC的「9人」
貨幣政策由貨幣政策委員會（MPC）的9人以一人一票的多數決決定。由總裁、副總裁等英國央行內部5人，與外部任命的外部委員4人組成。與FRB、ECB不同，各委員的投票會直接以票數公布，這是一大特色。
正因為這種透明性，票數分歧（例如8對1、5對4）本身就是強烈的訊息。這次的「反對＝升息」，顯示委員會中確實存在通膨警戒派，也助長了市場的鷹派看法。議事錄（minutes）也同時公布，連討論的內容都能讀到。
2026年 MPC行事曆
MPC一年舉行8次。其中2、5、8、11月的會議會公布彙整詳細經濟展望的貨幣政策報告書（MPR）。最近一次決議是4月30日。下次為明天・6月18日。
決議於英國時間正午，連同議事錄一起公布。明天6月18日的會議中，委員會將如何判斷能源價格上漲帶來的物價上行風險，以及4月放緩的CPI、上升的失業率這些相互矛盾的材料，備受關注。
對匯率與市場的影響、術語小辭典
英鎊是主要貨幣之一，英國央行的利率左右英鎊匯率。受鷹派維持利率影響，英鎊兌美元、兌歐元走勢穩健。英國的利率在主要國家中僅次於美國，一方面吸引追逐殖利率的資金，另一方面也成為房貸負擔等重擔。