日本央行維持0.75%。 展望報告偏鷹。

日本央行在4月28日的貨幣政策決策會議中，將政策利率（無擔保隔夜拆款利率的誘導目標）維持在0.75%。這是自2025年12月升息（0.5→0.75%）以來，首度於會議中維持利率。另一方面，同時公布的展望報告中，預估2026年度的物價上漲率為+2.8%，是高於2%目標的水準。

當前的核心CPI（3月）為+1.8%，仍低於目標。儘管如此仍將展望放得樂觀，是因為對薪資與物價良性循環的信心，再加上中東情勢牽動的能源價格上漲開始推升物價。植田總裁表示，若經濟與物價如預期發展，將「持續調升政策利率」，為進一步升息留下伏筆。

日本央行的政策利率，長期處於−0.1%的負利率區間。轉捩點是2024年3月解除負利率。同年7月升至0.25%、2025年1月升至0.5%、2025年12月升至0.75%，一階一階往上走，在這次4月會議中維持了0.75%。

0.75%相較於美國(3.6%)或英國(3.75%)，仍是相當低的水準。這巨大的利差，正是長期持續日圓貶值的主因。若日本央行持續升息利差會縮小，但步調謹慎。央行正一步步確認薪資與物價的良性循環是否確實成形，再繼續推進。

最近一期的核心CPI（除生鮮食品，3月分）為年增+1.8%。雖時隔5個月再度加速，仍低於2%目標。另一方面，展望報告的2026年度預測為+2.8%。日本央行已將未來的加速納入考量，提出高於當前的展望。

扣除能源與食品的核心核心CPI為+2.4%，物價的基調已超過2%。薪資調漲轉嫁至價格，服務價格也開始上漲——這種「薪資與物價良性循環」的定著，正是樂觀展望與進一步升息姿態的依據。不過當前(1.8%)與展望(2.8%)的差距很大，若能源價格漲勢告一段落，展望也可能下修。

日本央行不僅在利率上，也同步推進縮減長期大量購買的公債（JGB）的正常化。央行正按季逐步縮小購買金額，結果使得長期膨脹的總資產也轉為減少。這是與升息並行的另一項緊縮。

在升息的同時，又要避免公債市場劇變——如何在不驚嚇市場的前提下，謹慎推進這場「雙線正常化」，是日本央行的課題。長期利率（10年期公債殖利率）反映正常化而緩步上升，並將波及房貸與企業的借款利率。

貨幣政策由一年召開8次的貨幣政策決策會議，以9位政策委員的多數決決定。組成為總裁1人・副總裁2人・審議委員6人。會議由植田總裁擔任主席，歷時2天進行討論。

決議於第2天中午前後公布，接著召開總裁記者會。在1、4、7、10月的會議中，會同時公布揭示經濟與物價展望的「展望報告」，市場格外關注。這次的4月會議，正是展望報告的公布場次。

會議一年8次。其中1、4、7、10月的會議會公布「展望報告」。結束這次(4/28)會議後，下次為6月15〜16日。

市場最大的關注點，是下次升息會在何時。受到偏鷹的展望報告與植田總裁發言影響，市場開始意識到夏季前後的進一步升息。下次6月會議的判斷，將是下一個線索。

日本央行的利率，大幅左右美元兌日圓匯率。日本利率上升、與美國的利差縮小，原本會帶來日圓升值方向的力量。不過日、美、歐的利差仍大，日圓的壓力持續。偏鷹的展望報告，可透過進一步升息的預期，成為支撐日圓的材料。