日本央行將政策利率 升至1.0% — 31年來首見。

日本央行在6月16日的貨幣政策決策會議上，將政策利率（無擔保隔夜拆款利率的引導目標）由0.75%升息0.25%至1.0%左右。1.0%這個水準是1995年以來、約31年來的高點。表決結果為贊成7・反對1。此外，植田和男總裁因治療而住院缺席，記者會由內田眞一副總裁代理主持。

背後的因素，是薪資與物價良性循環的確立。連續3年大幅調薪（2026年春鬥第1次彙整為+5.26%）持續進行，內田副總裁在記者會上明確表示：「將視經濟、物價、金融情勢持續升息」，明確指出進一步升息的路線。中東情勢相關的油價上漲推升通膨的風險，也成為升息的助力。

日本央行的政策利率，長期處於−0.1%的負利率區間。轉捩點是2024年3月解除負利率。同年7月升至0.25%，2025年1月升至0.5%，2025年12月升至0.75%，一階一階拾級而上，今日達到1.0%。在全球主要央行進入降息階段之際，日本是少數的升息國家。

相對於其他國家正處於「下山」階段，日本則是「終於開始登山」的階段。即便如此，1.0%相較於美國(3.6%)或英國(3.75%)仍是相當低的水準。這巨大的利差，一直是長期日圓貶值的主因。隨著升息推進，利差會逐步縮小。

最新的核心CPI（不含生鮮食品，4月份）年增+1.4%，其實還低於目標的2%。日本央行之所以仍採取升息，是因為重視未來的物價展望。展望報告（2026年4月）預估，2026年度的物價上升率為+2.8%，高於目標的水準。

扣除能源與食品的核心核心CPI為+1.9%，物價的基調正緩緩接近2%。調薪轉嫁至價格，服務價格也開始上漲——對這「薪資與物價良性循環」已確立的判斷，正是升息的依據。不過當前(1.4%)與展望(2.8%)的差距甚大，若油價漲勢告一段落，展望也可能出現下修。

日本央行不只是調整利率，也在推進減少長期大量買進的公債（JGB）購買的正常化。本次會議決定，將縮減的步調自2027年4月以後固定在每月2兆日圓左右。此舉顧及長期利率的急漲，採取優先市場穩定的形式。

日本央行每季逐步縮減購買金額，於2027年1〜3月縮減至每月2兆日圓左右後，此後停止縮減。一方面升息，一方面避免公債市場劇變——如何在不驚動市場的情況下慎重推進這「雙線正常化」，是日本央行的課題。

貨幣政策是在每年8次召開的貨幣政策決策會議上，由9位貨幣政策委員以多數決定。組成為總裁1人・副總裁2人・審議委員6人。本次因植田總裁缺席，故由8人表決，以贊成7・反對1通過升息。

議長通常由植田總裁擔任，本次則由內田副總裁代理記者會。總裁住院一事，官方說明為「屬短期、對政策運作沒有影響」。會議歷時兩天討論，決定於第二天中午左右公布。

會議每年8次。其中1・4・7・10月的會議會公布揭示經濟、物價展望的「展望報告」，市場特別關注。今日的會議結束後，下次為7月30〜31日（公布展望報告的場次）。

市場最大的關注，是下次升息會在何時。由於內田副總裁展現對進一步升息的積極態度，年內再升一階的觀測也持續發酵。7月的展望報告中，物價與薪資的展望將如何描繪，將是下一個線索。

日本央行的利率，對美元兌日圓匯率有很大的影響。日本利率上升、與美國的利差縮小，原本應產生日圓升值方向的力量。不過本次因被市場解讀為「升息在預期之內」，美元兌日圓維持在160日圓區間。日美歐之間巨大的利差，仍然是日圓的包袱。