聯準會連續4次會議 維持利率不變。
今日(6/17)，在新任主席凱文·沃許的首次會議上，聯準會以全票通過(12–0)將政策利率維持在3.50〜3.75%。同時公布的點陣圖轉向鷹派，年內降息預期消失。反而連「下一步升息」都進入了視野。以下用圖表為您解讀。
降息預期消失
全票通過維持不變，但點陣圖轉向鷹派
2026年5月，鮑爾主席卸任，凱文·沃許新主席就任（參議院以54對45表決通過）。今日6月17日是他的首次會議。決定是全票通過(12–0)維持不變。政策利率（聯邦資金利率）的目標區間維持在3.50〜3.75%，繼1月、3月、4月之後成為連續4次會議維持不變。
市場關注的並非利率本身，而是聲明與點陣圖（後述）。聲明大幅縮短至約130字（4月為341字），並刪除了過往「寬鬆傾向（今後將降息）」的措辭。此外點陣圖中年內降息預期已消失，並向升息方向傾斜。關於「下一步是降息還是升息」的討論，已明確轉向偏向升息。
從5.375%的高峰，沿緩降之路停下
面對疫後通膨，聯準會自2022年起以創紀錄的速度升息。聯邦資金利率在2023年7月升至5.25〜5.50%（中位數5.375%，22年來最高）的高峰。其後自2024年9月轉為降息，並在2025年12月的降息中降至3.50〜3.75%。然而近期因通膨再起而停止降息，持續橫盤。
短短一年半便從近乎零飆升至5%以上，其後降至3.625%的利率，在此停下了腳步。最後一次降息是2025年12月。此後便是名副其實的「更高水準、維持更久（higher for longer）」局面。市場原先預期的2026年降息，被迫往後推遲。
為什麼無法降息 — 物價再度加速
原因在於通膨的回升。5月的CPI（消費者物價）年增+4.2%，跳升至2023年4月以來的最高水準。背後是關稅推升物價與中東情勢牽動的能源價格上漲雙重壓力。聯準會最重視的核心PCE也達+3.3%，與目標2%大幅背離。
另一方面，勞動市場以失業率4.3%保持穩健。物價偏高但景氣不差——這種組合讓聯準會判斷「沒有急於降息的理由」。能源價格年增+23.5%急漲，這是否能平息將是今後最大的關鍵。
點陣圖一轉，暗示「升息」
每年4次的會議上，會公布由FOMC成員各自以點（dot）標示利率預期的點陣圖與經濟預測（SEP）。本次6月的點陣圖大幅轉向鷹派。3月時所示的年內降息（中位數1次）已消失，18人中9人預期年內升息（其中6人預期2次）。通膨預測也大幅上修。
沃許主席一向對此抱持懷疑，並未提交自己的點。記者會上，他宣布新設5個工作小組，重新檢視貨幣政策的運作、溝通、數據、生產力與通膨因素。在鷹派點陣圖的影響下，市場開始意識到升息可能重啟，美股三大指數齊跌。
由誰決定？ — FOMC的「12票」
貨幣政策由每年召開8次的FOMC（聯邦公開市場委員會）決定。擁有投票權的是12人——華盛頓的7位理事、紐約聯邦準備銀行總裁（常任），以及其餘11家地區聯準銀行總裁中輪值的4人。決議採多數決，近年來反對票（dissent）愈發明顯。
最近4月的會議以8對4出現4張反對票（1992年以來最多）而分裂，但本次6月則一轉為全票通過(12–0)。在沃許新主席之下，委員會在「抑制通膨」上步調一致。聲明進一步寫明「必將實現物價穩定（will deliver price stability）」，也反映了這股團結。
2026年 FOMC行事曆
FOMC每年召開8次，其中3、6、9、12月的會議會公布經濟預測（SEP）與點陣圖。今日的會議結束後，下次是7月28〜29日。
決議於美國東部時間下午2時發表，30分鐘後召開主席記者會。市場將在7月以後的會議上觀察：是能源價格與關稅的影響趨緩、通膨放緩，還是居高不下而浮現重啟升息的討論。
對匯率・市場的影響，術語小解說
美元是世界的關鍵儲備貨幣。聯準會的利率牽動著全球的貨幣、債券與股市。若美國利率維持高檔，美元走強・日圓走貶的格局便容易延續，是美元兌日圓匯率的重要背景。一覽日美歐的利差，便能看見全球貨幣政策的「分歧」。