RBA從降息一轉。 連續3次升息後維持利率。
最近(6/16)，澳洲央行以全票通過將政策利率維持在4.35%。值得注意的是走到這一步的「來回」。一度降至3.60%的利率，在2026年連續升息3次，短短1年就回到了上次的高峰。物價再起而動盪的澳洲貨幣政策，本文以圖表為您解讀。
維持4.35%・升息後的稍歇
連續3次升息後，全票通過「稍歇」
澳洲央行（RBA）在6月16日的會議上，將政策利率（現金利率）維持在4.35%。表決結果為全票通過。不過這是在進入2026年後、2月・3月・5月連續3次升息之後的稍歇。聲明指出「整體與基調通膨都依然過高」，並明言必要時不排除進一步升息。
就在約1年前，RBA還處於降息階段。後來因物價再起與中東情勢造成的燃料價格上漲，緊急轉回升息。布洛克總裁表示「該做的就會去做」，未曾鬆動鷹派姿態。從降息到升息——澳洲的貨幣政策，正經歷一場世界上也少見的「U型迴轉」。
降下去，又升上來 — 利率的「來回」
RBA自2022年起推進升息，2023年11月以4.35%觸頂。其後自2024年底轉為降息，2025年5月降至3.60%。然而物價再起，進入2026年後連續3次升息。同年5月，利率再次回到4.35%——彷彿下了山，又重新登上同一座山頂。
這場「來回」，道盡了對抗通膨有多麼難以一蹴可幾。一度下降的通膨，因能源價格上漲而再度加速，抵銷了降息的成果。目前的4.35%雖與上次高峰同一水準，但決定性的差別在於這是「以升息再度抵達」而非「以維持利率抵達」。
物價放緩，但在目標區間的「上方」
最近4月的CPI（消費者物價）年增+4.2%，較3月的+4.6%放緩。但RBA重視的基調通膨（截尾平均）為+3.4%，反而小幅上升。仍高於目標區間2〜3%的上限，成為正當化升息的依據。
RBA的物價目標，並非像美歐日那樣的「2%」單點，而是「2〜3%的區間」。只要基調通膨超出這個色帶的上限，RBA就難以採取降息。另一方面，景氣略顯減速，失業率上升至4.5%，GDP季增也僅+0.3%、缺乏力道。物價與景氣的兩難持續上演。
悄然逼近的景氣陰影
在持續升息的同時，澳洲經濟也出現減速的訊號。聲明指出「住宅市場的動能出現變化，部分城市的房價正在下跌」。這相較於強調房價強勁上漲的3月會議，是明顯的轉變。出口也因煤炭−6.8%等而減少，最大貿易夥伴・中國的需求疲弱浮現。
RBA也警告「若全球經濟的不確定性延續，澳洲與主要貿易夥伴國的成長可能下修」。身為資源國的澳洲，深受中國景氣與商品行情左右。為抑制通膨的升息，又有進一步冷卻景氣的風險——這場走鋼索的局面，正是維持利率判斷的背景。
分裂，再凝聚 — 理事會票數的變化
貨幣政策由2025年新設的貨幣政策委員會（Monetary Policy Board）決定。9位成員進行討論，近年來也開始公布票數內容。回顧2026年的4次會議，可以看見委員會的「猶豫」與「收斂」。
3月會議呈現5比4的對半分裂。該加快升息，還是該更謹慎，是委員會最為動搖的時刻。其後5月以8比1收斂於升息，6月則全票通過維持利率。票數的變化，原封不動地映照出政策「從猶豫到共識」的過程。決定於雪梨時間14時30分公布，其後1小時由布洛克總裁召開記者會。
2026年 貨幣政策委員會行事曆
會議每年8次，大致每6週舉行一次。其中2・5・8・11月的會議會公布每季詳細的貨幣政策報告（SMP）。今日的會議結束後，下次為8月10〜11日。
市場的關注，在於4.35%究竟是「再度的天花板」，還是只是過渡點。若基調通膨降至目標區間（2〜3%）便會持續維持利率，反之若再度加速則會進一步升息——8月SMP（貨幣政策報告）所揭示的展望，將決定下一個方向感。
對匯率、市場的影響，術語小解說
澳元是具代表性的資源國貨幣，受RBA的利率與中國、商品行情左右。升息通常是澳元升值的題材，但目前因油價趨穩與景氣減速疑慮成為壓力，呈現「即便鷹派，澳元也難以上漲」的狀況。在兌日圓方面，澳洲的高利率一直是買澳元、賣日圓的背景。