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2024年也已經過了一半，投資者再度關注美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的會議日程和會議紀要。
FOMC的會議結果不僅影響全球金融市場，也對美國的經濟政策方向有著深遠的影響。
在此篇文章中，我們將詳細介紹2024年美聯儲公開市場委員會（FOMC）的開會日程，並總結各次會議的最新會議紀要。
透過這些資訊，將能夠更好地理解美聯儲在貨幣政策上的決策過程，以及這些決策對市場可能帶來的影響。
無論你是投資者、經濟學者，還是對金融市場有興趣的讀者，希望這篇文章能夠為您提供有價值的洞見和參考。
以下將介紹美國FOMC時程表。
2024年FOMC開會日程如下:
| 2024年開會日程 |
|---|
| 1月30日至1月31日 |
| 3月19日至3月20日 |
| 4月30日至5月1日 |
| 6月11日至6月12日 |
| 7月30日至7月31日 |
| 9月17日至9月18日 |
| 11月6日至11月7日 |
| 12月17日至12月18日 |
可透過聯準會官網查閱FOMC日程。
美國實行夏令時制度,因此夏季和冬季(標準時間)公布時間在亞洲各國會有所不同。
日本東京時間
| 1月、11月、12月 |
|---|
| 冬季 上午4:00 FOMC貨幣政策公佈 |
| 上午4:30 記者會 |
| 3月、5月、6月、7月、9月 |
|---|
| 夏季 上午3:00 FOMC貨幣政策公佈 |
| 上午3:30 記者會 |
中國北京/台灣台北/香港/馬來西亞等亞洲地區的時間
| 1月、11月、12月 |
|---|
| 冬季 上午3:00 FOMC貨幣政策公佈 |
| 上午3:30 記者會 |
| 3月、5月、6月、7月、9月 |
|---|
| 夏季 上午2:00 FOMC貨幣政策公佈 |
| 上午2:30 記者會 |
FOMC是"Federal Open Market Committee(聯邦公開市場委員會)"的簡稱,是決定美國貨幣政策的會議。
由美國的中央銀行體系FRS(Federal Reserve System,聯邦準備制度,簡稱FED)的最高決策機構FRB(Federal Reserve Board,聯邦準備理事會)約每6周召開一次,每年舉行8次會議(根據需要可能隨時召開)。
在每年8次的會議中,有4次會在每季度(3月、6月、9月、12月)公佈FRB成員對經濟的預測總結。
這份經濟預測包括未來3年內的政策利率、實際GDP等主要經濟指標的預測值。
作為世界第一經濟體和軍事強國,美國的貨幣政策具有重要影響力,FOMC的結果可能對市場產生重大影響。
FOMC會議上主要討論美國金融調控的手段,其中以公開市場操作(open-market operation)為主。
公開市場操作的主要形式包括聯邦基金利率(FF利率)和量化寬鬆(QE)。
FF利率是指美國商業銀行將存放在聯邦準備銀行的準備金貸給其他商業銀行時所使用的短期利率。
FOMC會決定FF利率的目標值區間,通過在市場上買賣債券來調控短期利率,使其達到目標區間。
量化寬鬆(Quantitative Easing)是指以貨幣供給量等"量"為操作目標,向市場大量投放資金的金融寬鬆政策。
主要目的是通過降低長期利率來刺激經濟,促進股市和房地產等資產價格上漲。
量化緊縮(Quantitative Tightening)是為了抑制經濟過熱或通脹過高,從市場回收資金的貨幣緊縮政策。
中央銀行會透過債券到期不再續做、出售國債等資產的方式,逐步縮減資產負債表規模,實施量化緊縮。
參加FOMC的成員包括7名聯準會理事和12名地區聯邦準備銀行行長,7名聯準會理事中1人出任聯準會主席,2人出任副主席,全體7人均有投票權(任期:理事14年、主席和副主席各4年)。
12名地區準備銀行行長中,紐約聯邦準備銀行行長及其餘4名地區準備銀行行長(每年輪流交替)合計5人有投票權。
其餘7名地區準備銀行行長雖然參加會議,但沒有投票權。
因此,美國的貨幣政策由7名聯準會理事和5名地區準備銀行行長投票決定。
通常,支持貨幣緊縮(加息)的成員被稱為"穩健派",支持貨幣寬鬆(減息)的成員被稱為"溫和派"。
聯準會是聯準會體系(FRS或FED)的最高決策機構,負責監督全美12個地區準備銀行。
而FOMC就是由聯準會理事和12個地區準備銀行行長召開的會議。
FOMC主席由聯準會主席兼任,副主席則由紐約聯邦準備銀行行長擔任。
會議決議由有投票權的12名參與者簡單多數決定。確定的公開市場操作基本方針將下達予實際執行機構紐約聯邦準備銀行。
FOMC做出各種貨幣政策決定,其中政策利率的變動對匯率有著重大影響。
以下詳細解釋政策利率變動對匯率影響之原因。
接下来看看在FOMC應關注的5個重點
FOMC發布大量資訊,為有效吸收,應集中關注以下5個重點。
FOMC會議後公布聲明文,主要包括對經濟、物價的評估概述、貨幣政策變更與否等基本決定事項。
聲明文有可能暗示下次會議將變更貨幣政策,因此受到眾多投資者高度關注。
即使與上次聲明文只有些微文字變化,市場也可能做出敏感反應。
查看聲明文原文能最快獲取資訊。如英文能力有限,可使用自動翻譯或查閱新聞網站速報。
英文版聲明文可在「聯準會主席、歐洲央行總裁、日本央行總裁記者會影音」中查閱。
聲明文公布30分鐘後,聯準會主席將召開記者會。會上除了對會議決定事項做出說明,評估經濟和物價走勢外,也有記者提問環節。記者會內容有可能引發市場劇烈波動,務須留意。
直到2019年為止,聯準會主席只有每兩次FOMC才召開一次記者會,2019年後每次FOMC均召開記者會。過去貨幣政策變更傾向在有記者會的FOMC實施,2019年後每次FOMC均有可能推出新政策,須預作準備。
在3月、6月、9月、12月的FOMC上,參與成員將發布經濟預測概要(Summary of Economic Projections)。該預測概要包含未來3年的政策利率、實際GDP、失業率、PCE通脹率、核心PCE通脹率等主要預測數值。
所有預測數值都很重要,但其中最受關注的是政策利率展望。
政策利率展望以點陣圖的形式呈現,因此在市場中亦稱為"點陣圖(Dot Plot)"。
點陣圖顯示每位成員對年底政策利率的預測。
如果預測與之前公布的數字差距過大,市場可能會做出敏感反應。
因此務必掌握點陣圖內容。
FOMC開會後約3週,會議紀要將公布。
會議紀要揭露了聲明文和記者會未涵蓋的內部討論內容,因此可能引發市場劇烈波動。
不過,由於市場大多已從聲明文和記者會獲取主要資訊,大多數情況下紀要內容並非全新消息。
然而,紀要可能會引起市場對美國貨幣政策的關注,導致短期內匯價波動加劇,仍需留意。
公佈時間:2024年8月22日
FOMC會議紀要顯示委員們對利率水平存在意見分歧
・大多數委員預期下次會議降息為適當
・獲得數據強化通膨正朝物價目標收斂的信心
・市場預期下次9月會議降息0.25個百分點為適當
美聯儲（Fed）於21日公布的7月30-31日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，大多數委員預期將在下次9月會議開始降息。
會議紀要指出，「大多數委員預期，如果經濟數據持續接近預期，下次會議採取寬鬆貨幣政策（降息）的可能性很高」。此外，紀要還提到，「幾乎所有委員都認為需要額外數據來增強通膨持續朝2%物價目標移動的信心」。
然而，「儘管如此，委員們認為已獲得增強通膨朝物價目標移動信心的數據」，表明他們對降息適當性的信心已相當接近。
相較於上次會議紀要（6月會合）中「預期在獲得新資訊增強通膨率朝2%物價目標前進的信心之前，降息並不適當」的說法，本次會議紀要的內容發生了重大轉變。
關於9月會議降息預期的根據，紀要指出，「委員們指出經濟增長穩健，通膨進一步改善（下降），就業市場也有所放緩」，列舉了通縮過程（通膨下降趨勢）的進展和就業市場緊張程度的緩解。
實際上，勞工部公布的最新7月就業統計顯示，就業人數較上月淨增11.4萬人，較前月（6月）的17.9萬人增幅大幅放緩，也遠低於市場預期（17萬-18.5萬人增）。
另一方面，失業率升至4.3%，高於前月和市場預期的4.1%，達到2021年10月（4.5%）以來的最高水平。
失業率上升意味著通膨壓力下降。市場預計到2024年底失業率將上升至4.5%，9月降息幾乎確定，截至8月2日，市場已計入9月和11月可能各降息0.5個百分點的可能性。
根據本次會議紀要公布後CME的FedWatch工具顯示的FOMC改變政策利率的概率，下次9月18日會議首次降息0.25個百分點的概率為61.5%，較前一天的71%有所下降，但仍佔多數。相反，大幅降息0.5個百分點的概率上升至38.5%，較前一天的29%急劇上升，顯示首次降息0.5個百分點的可能性增加。
11月會議降息0.5個百分點的概率最高，達48.1%（前一天為40.9%）。12月會議降息0.5個百分點的概率最高，為43.3%（前一天為44.2%），其次是降息0.75個百分點的概率，為28.6%，較前一天的19%急劇上升。期貨交易商押注年內三次（9月、11月、12月）共計最多降息1.25個百分點。
然而，考慮到7月就業統計顯示通膨下降、失業率上升，市場預期9月會議降息0.25個百分點最為適當且可能性最高。如果9月6日公布的8月就業統計顯示與7月類似的疲軟結果，大幅降息0.5個百分點的可能性將進一步增加。
市場現在將關注焦點轉向即將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的Fed主辦年度國際經濟研討會，世界主要國家央行行長等金融當局和大型金融機構高層將參加，特別是Fed主席傑羅姆·鮑威爾的講話（2024年8月23日）。
公佈時間:2024年7月04日
FOMC會議紀要顯示委員們對利率水平存在意見分歧
・部分委員擔憂延遲降息會導致經濟惡化
・一些委員提及重啟加息的可能性
・一致認為需要更多證據才能確信通膨改善
美聯儲（Fed）於3日公布的6月11-12日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，各委員在高利率水平應維持多久的問題上存在重大分歧。然而，他們一致認為需要等待更多證據才能確信通膨正在改善。
關於維持政策利率不變的時間長短，一些委員認為「儘管美聯儲的貨幣政策立場抑制了需求，但仍需耐心等待通膨壓力進一步下降」，認為不應急於降息。另一方面，「數位委員認為就業市場的疲軟可能導致失業率進一步上升」，擔心高利率持續可能帶來經濟惡化的風險。
擔憂經濟惡化的委員特別強調，「經濟進一步疲軟可能導致勞動需求下降，引發比預期更嚴重的失業情況」，表明了對延遲降息可能導致經濟惡化的擔憂。一些鴿派委員密切關注經濟活動的快速下降和失業率的上升，指出這可能會導致提前降息。
另一方面，一些委員提到，「如果通膨維持在高水平或進一步上升，可能需要再次加息」，提及了重啟加息的可能性。
在會議紀要公布後，市場仍然認為美聯儲將在7月31日的FOMC會議上維持政策利率不變，並且普遍預期將在9月會議開始降息。
公佈時間:2024年5月22日
維持長期利率不變取得一致 但就降低國債減碼上限意見不一
・會議紀錄指出,對於通脹能否持續下降,要獲得確信所需時間可能比預期更長
・會議紀錄警示,如果通脹風險顯現,可能需要進一步緊縮貨幣政策
・會議紀錄指出,通脹正壓迫低收入和中產階級家庭,存在消費支出下滑風險
美國聯邦儲備理事會(FRB)於2024年5月22日公佈的2024年4月30日至5月1日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示,由於通脹率強勁程度超出預期,去通脹進程(通脹降溫)不足,因此無法預期降息,並有必要將利率維持在較高水平更長時間。
會議紀錄指出:「雖然委員們認為通脹在過去一年有所緩解,但近幾個月並未看到朝2%年通脹目標邁進的進一步跡象。」紀錄還提及第一季度GDP增長和通脹率維持穩健,「因此委員們認為,獲得通脹將持續朝2%目標推移的確信所需時間可能比預期更長。」
基於此,會議紀錄總結聯準會當前需要將利率維持在較高水平更長時間,而非立即開始降息週期。紀錄稱:「委員們討論了在未看到通脹持續朝2%推移的跡象,或就業市場狀況意外惡化的情況下,需要較長時間維持當前的緊縮政策立場。」還指出「一些委員表示,如果通脹風險顯現,他們準備進一步收緊貨幣政策,如果這種(緊縮)措施是適當的。」
此外,FOMC委員認為通脹前景仍存在高度不確定性。紀錄指出:「委員們仍然預計通脹率將在中期重返2%目標,但最新數據未能增強對通脹朝2%目標推移進展的確信,去通脹進程可能需要比之前預期更長時間。」
會議紀錄還透露:「委員們普遍關注,通脹上升持續侵蝕家庭的購買力,尤其是那些負擔食品、住房和交通等生活必需品高昂開支最為困難的家庭。他們指出,這些家庭的信用卡和延遲支付服務使用量有所增加,部分消費者貸款的逾期率也在上升。」這反映出在通脹壓力下,消費者可能越來越依賴風險較高的融資渠道。
另外,聯準會在5月會議上決定,從6月1日起將國債每月減碼上限從6000億美元下調至2500億美元,以放緩作為從量化寬鬆政策中退出的資產負債表縮減步伐,採取較為謹慎的應對。國債減碼規模下調實際上是一種寬鬆貨幣政策。
不過,會議紀錄顯示,對於降低國債減碼上限的決定存在分歧。「少數委員曾支持維持現有資產負債表縮減步伐,或將國債減碼上限定在略高於2500億美元的水平。」這揭示了將國債減碼上限下調至2500億美元的決策過程中存在贊同和反對意見。
根據CME的FedWatch工具反映的聯準會下次調整政策利率的可能性,會後9月進行首次降息的機率降至50.9%(前一日為51.6%),12月進行第二次降息的機率也從37%小幅回落至36.3%。
公佈時間:2024年4月10日
支持將國債減碼上限下調至每月3000億美元
・會議紀錄判斷尚未獲得通脹持續下降的充分確據,因此暫不開始降息週期
・會議紀錄暗示,如就業市場惡化,則有可能採取寬鬆貨幣政策
・會議紀錄顯示,大多數委員支持以謹慎方式縮減資產負債表規模
美國聯準會在2024年4月10日公布的3月19-20日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，委員們探求通脹下降的憑證，但尚未獲得充分確據，因此對降息時機持謹慎態度。
會議紀錄指出：「最近幾個月的經濟數據顯示美國經濟狀況良好，通脹數據也令人失望。他們認為在進一步確信通脹率正朝2%物價目標持續收斂之前，降低政策利率是不合適的。」
這反映了當前的緊縮政策尚未足以抑制通脹，經濟尚未充分冷卻，市場高度關注這次會議紀錄的公布，期待了解FOMC內部對美國經濟和通脹狀況的評估及降息考量因素。
會議紀錄指出，委員們無法確信通脹會持續下行至目標水平，因為經濟和通脹前景均存在不確定性。紀錄中提到：「委員們普遍認為，由於通脹高企的持續時間前景不明確，他們對最新數據無法確信通脹會持續下降至2%的目標。」一些委員還指出，地緣政治風險可能加劇通脹壓力，但同時也可能抑制經濟增長。
部分委員對迄今為止的緊縮貨幣政策效果存有不確定性。會議紀錄稱：「存在著貨幣政策是否足夠緊縮的不確定性，如果緊縮程度不如預期，總需求可能上升，進而加劇通脹壓力。」
不過，聯準會認為，如果數據允許，下一步將是降息。會議紀錄表示：「委員們普遍認為，在本次加息週期達到頂峰後，如果經濟整體按預期發展，今年某個時候轉向寬鬆貨幣政策將是恰當的。」此外，會議紀錄指出，如果經濟和通脹前景的不確定性無法消除，緊縮政策立場可能會持續一段時間；但如果就業市場惡化，則有可能採取寬鬆政策。
會議紀錄也透露，大多數委員支持以謹慎方式繼續執行目前的縮減資產負債表策略，建議維持機構MBS減碼上限不變，將國債減碼上限下調至一半，即3000億美元。
公佈時間:2024年2月21日
警戒過早降息將帶來通脹風險，對於過早降息持否定態度
・在確信通脹率持續走向2%之前,降息並不合適
・「需求勢頭比預期強勁」,強調通脹風險
・下次會議將討論收縮資產負債表
美國聯邦儲備理事會(FRB)於2024年2月21日公佈的2024年1月30日至31日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示,大多數委員對於過早開始降息週期的可能性,在強烈警戒通脹上升壓力的同時,比起降息步伐過慢,更關注降息步伐過快。
根據會議紀錄,大多數委員強調,需謹慎評估通脹率是否持續下降至年增率2%的重要性。「委員們總體上認為,在進一步確信通脹率正朝著2%的目標持續推移之前,降息並不合適。」因此對過早降息持謹慎態度。
不過,有2名委員指出推遲降息可能會增加經濟下行風險,少數人對於降息步伐過慢導致經濟惡化表示擔憂。
紀錄也提到,儘管通脹上升壓力已經減弱,「但部分委員指出,如果總需求增強或供應鏈(供應端)復甦遲於預期,則物價穩定的進展可能會停滯,存在風險。」
會議還討論了經濟前景的不確定性。「考慮到去年個人消費表現出驚人的恢復力,總體需求態勢可能比目前評估的更為強勁。」因此,「數名委員指出,這可能會延緩通脹抑制進程。」此外,委員還對地緣政治因素導致供應鏈混亂的可能性,以及工資上漲率持續高企等通脹上行風險表示關切。
至於縮減資產負債表規模,會議紀錄顯示大多數人認為有必要審視減碼步伐。聯準會作為從量化寬鬆政策(QE)中退出的戰略,正在減少購買國債和房地產抵押貸款支援證券(MBS),會議紀錄稱「許多委員認為,在下次會議開始全面討論資產負債表問題,以作出是否放緩購債減碼步伐的最終決定,將是適當的。」
目前,聯準會規定每月國債減碼上限為6,000億美元,機構MBS減碼上限則為3,500億美元。
擔任FOMC成員的聯準會主席、副主席、理事及各地區準備銀行行長,經常在各種講座、記者會、研討會上發表評論。
無論何時,FOMC成員的評論都受到市場高度關注,但當市場對美國貨幣政策特別敏感時,其影響力更甚。
同為地區準備銀行行長,擁有FOMC投票權者的評論影響力通常更大。
不過,隨著年底臨近,市場注意力將逐漸轉移到明年擁有投票權的行長身上。
每年各地區行長的投票權都會輪替(紐約聯儲銀行行長除外),因此還是需要留意哪些行長擁有投票權。
2024年至2026年的投票權安排可在聯準會官網查閱。
以下是一些關於FOMC的常見問題。
FOMC約每6週召開一次會議,全年共8次。
其中3月、6月、9月、12月的FOMC備受矚目,因為同步公布經濟展望。
Beige Book是由美國12個地區聯邦準備銀行編撰的"地區經濟報告。
正式名稱為「當前經濟情勢評論」（Summary of Commentary on Current Economic Conditions），由於報告封面的裝訂為褐色（Beige），所以稱為褐皮書。
內容涵蓋對美國整體經濟的綜合判斷,以及製造業、金融業、房地產業、就業、消費支出等各項的詳細說明。
每次FOMC開會前2週的星期三公布,供FOMC決策是否變更貨幣政策時參考。
FOMC之所以重要,是因為它決定並公布美國的貨幣政策。
由於美國經濟對全球經濟有重大影響,FOMC公布內容可能導致匯率劇烈波動。
FOMC決定貨幣供應量、政策利率目標水平等重要內容,並發布聯準會成員對未來經濟的展望。
FOMC結果可能加速美元貶值或升值,對從事外匯交易而言是重要的基本面因素之一。
在日本,日本銀行舉辦的"日銀貨幣政策決策會議",在歐洲則是歐洲央行(ECB)舉辦的"ECB理事會",這相當於美國的FOMC。
以下是主要國家/地區決定政策利率的會議名稱。
| 地區 | 會議名稱 |
|---|---|
| 台灣 | 中央銀行理事會 |
| 香港 | 香港金融管理局金融委員會 |
| 新加坡 | 新加坡金融管理局理事會 |
| 日本 | 日本銀行金融政策決定會合 |
| 美國 | 聯邦公開市場委員會 |
| 英國 | 英格蘭銀行金融政策委員會 |
| 歐元區 | 歐洲中央銀行理事會 |
| 澳大利亞 | 澳洲儲備銀行理事會 |
| 中國 | 中國人民銀行金融政策委員會 |
各國中央銀行(金融組織的核心銀行)有責任維持本國貨幣的穩定價值及支持經濟增長,為維持一定的通脹率水平,會通過調整政策利率(FF利率)等貨幣政策手段。
例如,如果該國的通脹持續高於目標值,為抑制物價上漲,央行將實施金融緊縮(加息)政策。相反,如果通脹持續低於目標值,則會實施金融寬鬆(降息)政策,以刺激物價上漲。
美國是世界上軍事力量和經濟實力最強的國家。
美國的貨幣美元(USD)在所有貨幣中居於核心地位的貨幣的角色。
因此,決定美國貨幣政策的FOMC受到全球投資者的高度關注,是進行外匯交易時必須密切關注的重要經濟指標之一。
本文將以初學者易懂的方式詳細解釋什麼是FOMC、2024年FOMC開會日程、未來預測等內容。
FOMC是決定美國貨幣政策的會議,主要討論聯邦基金利率及量化寬鬆(QE)等公開市場操作問題。
2023年之前一直在採取加息抑制通脹,但隨著通脹趨於平穩,未來需要重點關注就業動向。
作為全球投資者高度關注的會議,從事外匯交易務必重視FOMC這一重要經濟指標。
