2025年01月31日 外匯/黃金/美國股市 市場分析報告
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 2,793.72 | 1.25% |
| 道瓊 | 44,844.20 | 0.25% |
| 標普500 | 6,053.60 | 0.23% |
| 那斯達克100 | 21,449.40 | 0.13% |
| 歐元兌美元 | 1.03883 | -0.31% |
| 美元兌日圓 | 154.29 | -0.60% |
【黃金】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 2,793.72 | 1.25% |
週四 (30日) 黃金價格大幅拉升逾 1%，再度寫下了歷史新高，累計自 2025 年 1 月以來，黃金累計漲幅超過了 6%。
1 月紐約黃金期貨價格上漲 1.25%，報每盎司 2,793.72 美元。
HSBC 大宗市場分析師表示，雖然聯準會 (Fed) 持利率不變，但其他國家央行的鴿派政策爲黃金價格提供了支撐。
分析師認為，由於川普關稅政策不確定性較高，也提振了黃金價格，再加上美國債務問題的憂患可能持續侵蝕美元信用、疊加逆全球化的地緣風險、央行購金需求支撐，中長期均利多黃金。
本週 Fed 宣佈將聯邦基金利率區間維持在 4.25-4.50% 區間不變，符合市場預期。不過，儘管 Fed 保持利率不變，但其會後聲明透露出鷹派立場，強調通膨水平依然較高，並取消了先前關於通膨朝向 2% 目標推進的表述，同時，聲明也指出美國經濟增長和就業市場保持強勁。
然而，其他主要央行的鴿派政策為黃金價格提供了支撐，加拿大央行結束了量化緊縮政策，並與瑞典國家銀行一同實施降息。
市場預期歐洲央行本週也將降息，印度央行的降息信號也頗為強烈。
另據《路透社》引述兩名知情人士指出，倫敦黃金市場參與者正競相借入存放在倫敦的央行黃金，因市場猜測美國可能徵收進口關稅，向美國的黃金交付量激增。
其中一位消息人士表示，從為各國央行儲存黃金的英國央行提取黃金的最短等待時間已達到四週，而在正常情況下是幾天或一週。
《路透社》報道稱，美國總統川普並未在其關稅計劃中提及貴金屬，但這一風險已足以提振紐約的黃金交割量，因為部分市場尋求對沖其在紐約商品交易所 (COMEX) 的頭寸，部分市場尋求從 COMEX 期貨對倫敦現貨合約的溢價大幅上升中獲利。
分析師認為，對英國央行來說，關鍵在於它不是一個商業金庫，因此沒有準備好應對銀行向央行大舉借入黃金的要求，向美國的交貨使倫敦金庫中的自由流通金屬減少，這些金屬不屬於中央銀行或實物支持的黃金交易所交易基金，這反過來又提振了倫敦交易者的需求，他們準備出租黃金並將其提供給場外交易市場。
分析師表示，展望 2025 年，川普已於 1 月 20 日正式宣誓就職，並馬上籤署系列協議，包括從 2 月 1 日起對從加拿大和墨西哥進口的商品徵收 25% 的關稅、宣佈南部邊境進入緊急狀態，要求採取加強人員和資源部署、增加物理屏障等措施，停止所有非法移民入境、宣佈美國退出世界衛生組織、《巴黎協定》等。
並且川普未來可能會對中國商品開始徵收關稅，大規模驅逐非法移民，推出一些新的減稅措施，並進一步放鬆監管，這些措施或將提高美國的通膨水平，故黃金正成為抵擋 2025 年通膨再加速的重要對沖工具。
黃金走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【美國股市】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 道瓊 | 44,844.20 | 0.25% |
| 標普500 | 6,053.60 | 0.23% |
| 那斯達克100 | 21,449.40 | 0.13% |
聯準會 (Fed) 一如預期利率政策按兵不動，美股主指週四 (30 日) 小幅上漲，道瓊指數上漲 0.25%、標普 500 上漲 0.23%、那斯達克 100 上漲 0.13%。
聯準會在 2025 年首次利率會議中決定，將聯邦資金利率維持在 4.25% 至 4.50% 不變。
聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在最新聲明中指出，「通膨仍然偏高」。近幾個月來失業率穩定在低水平，勞動力市場狀況仍然穩固。聯準會主席鮑爾在週三記者會安撫道，該聲明僅是精簡對勞動力市場和通膨陳述，相關措辭並非為了發出訊號。
而針對 3 月降息前景，鮑爾表示無須操之過急。FOMC 政策利率顯著地高於中性利率，
鮑爾還指出，不會對川普 (先前要求立即降息) 予以回應，而且 (川普上任以來) 他還沒有與川普有過聯繫。
聯準會做出決定後不久，10 年期美債殖利率上升，然後回落至 4.56% 不變，2 年期美債殖利率走高 2 個基點至 4.23%。
川普週三猛烈抨擊聯準會主席鮑爾和央行，稱他們未能阻止通膨帶來的問題，並且在銀行監管方面做得很糟糕。
川普最早可能於本週六 (2 月 1 日) 對墨西哥、加拿大和中國徵收關稅。外媒週三引述消息人士報導，美方正考慮擴大對晶片出口限制，輝達為中國市場設計的特供晶片 H20 恐將停售。
個股方面，Meta Platforms 第 4 季營收超過預期，股價在周四盤前交易上漲 1.55%，但預測目前第 1 季銷售額可能不如預期。
Meta 重申周五的公告，即今 (2025) 年資本投資將有 600 億至 650 億美元用來推動其人工智慧策略，因為祖克柏相信大力投資公司的人工智慧基礎設施將帶來戰略優勢。
第四季 Meta 旗下 app (臉書、IG、Messenger、WhatsApp 等) 每日活躍用戶年增 5% 至 33.5 億，高於上一季的 32.9 億，也高於分析師預期的 33.2 億。
Meta 並未提供 2025 年營收預測，但財務長 Susan Li 表示，公司對核心業務的投資將使今年「有機會繼續實現強勁的營收增長。」
特斯拉上漲 2.87%，該公司表示將在 2025 年上半年推出全新、更便宜的電動車車型；並宣布將自 6 月開始測試付費無人自駕車，掩蓋了其上季業績不如預期的影響。
特斯拉在股東大會上指出，「負擔能力仍然是客戶最關心的問題」，因此公司打算「審查每輛車銷售成本的各方面」，以利讓電動車售價更親民。
最近幾季，馬斯克頻頻要投資者別只專注於當前的核心業務，而應更專注於未來的自動駕駛和機器人技術。
去年 10 月特斯拉在「We, Robot」活動大會上展示了 Cybercab 的早期原型機，激發粉絲們的熱情，但目前特斯拉仍然沒有生產自動駕駛計程車，而是販售部分自動駕駛系統的高級版本，稱為「FSD」（全自動駕駛監督的縮寫）。
與此同時，谷歌 (GOOGL-US) 旗下的自動駕駛車部門 Waymo 在美國部分市場持續推出自動駕駛計程車商業化服務，中國的文遠知行（WeRide）和小馬智行（Pony.ai）也在測試並商業運作無人駕駛叫車服務。
馬斯克在第四季法說會上表示，特斯拉將於 6 月在奧斯汀「推出無人監督的 FSD 付費服務，我們在 Fremont 工廠的特斯拉汽車已實現了自動駕駛，而德州工廠很快也將跟上。」
微軟 (MSFT-US) 因預測其雲端運算業務的成長前景令人失望而下跌 6.18%，Azure 雲端運算服務的成長低於預期，且第三季營收財測令人失望。
Azure 和其他雲端服務的營收年增 31%，低於上一季的 33%，也略低於分析師預期。執行長納德拉 (Satya Nadella) 表示，微軟目前人工智慧的年化營收為 130 億美元。
第二財季中的成長，有 13% 來自人工智慧。微軟並未揭露 Azure 營收金額，但 CNBC 和 StreetAccount 調查的分析師預計其成長率分別為 31.9% 和 31.1%。
微軟財務長 Amy Hood 預計，在固定匯率下，Azure 第三財季將成長 31% 至 32%，略低於 StreetAccount 查訪的分析師共識 (33.4%)。
去年 10 月，Hood 曾表示，與上半年相比，Azure 在 FY25 下半年的成長將會加速。
展望美股後市，法國巴黎銀行經濟學家在報告中表示，「我們認為，聯準會維持政策不變的時間長短，將主要取決於關稅不確定性持續多久，這可能需要一段時間，也許幾個月，因為政府需要與貿易夥伴進行談判，並通過行政程序來記錄和徵收關稅。」
Jefferies 經濟學家 Tom Simons 表示，潛在關稅和財政政策存在太多不確定性，維持 (利率) 穩定看起來是謹慎之舉。
道瓊走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
標普500走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
那斯達克100走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【外匯】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 歐元兌美元 | 1.03883 | -0.31% |
| 美元兌日圓 | 154.29 | -0.60% |
美元週四 (30 日) 兌主要貨幣仍舊保持強勢，此前聯準會 (Fed) 如市場普遍預期維持利率不變，但未對今年進一步降息釋出更多線索。
紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.20%，至 108.02，週一曾觸及一個月低點 106.96。
週四歐元兌美元下跌 0.31%，報 1 歐元兌 1.03883 美元。
Fed 官員一致決定將隔基準利率維持在 4.25%-4.5% 區間，進入觀望模式，等待更多通膨與就業數據，以及觀察總統川普 (Donald Trump) 新政策的影響。
Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 在記者會上表示，目前仍無法判斷川普政策的影響，但央行 2% 的通膨目標將維持不變。
花旗外匯市場分析師表示，「Fed 認為短期內可能不需要降息，這種立場似乎可以理解且合理。」
分析師補充道，「雖然 Fed 沒有做出任何承諾，但至少從鮑爾的回答來看，Fed 仍保持謹慎，在未見到更多證據前將維持觀望模式，這也是為什麼外匯市場沒有劇烈波動，美元保持穩定。」
分析師認為，目前全球貨幣政策分歧明顯，美國經濟仍然穩健，相較於其他主要經濟體，Fed 不像多數央行那樣需要依賴刺激措施。
華爾街高層、川普提名的美國商務部長 Howard Lutnick 在週三的參議院聽證會上表示，他已向總統建議對各國實施「全面性關稅」，以恢復貿易關係「互惠」。
歐洲央行 (ECB) 最新數據顯示，歐元區企業貸款需求上個月回升，顯示近期快速降息政策已開始流入實體經濟。市場普遍預期 ECB 將在週四宣布降息。
週四美元兌日圓下跌 0.60%，報 1 美元兌 154.29 日圓。
瑞銀集團外匯分析師指出，日圓今天延續了較好的走勢，鞏固了其在 1 天、5 天和月度表現中作為表現最好的 G10 貨幣之地位。
分析師表示：「在週四日本央行副總裁冰見野良三發表談話之後，日圓多頭似乎對日本央行在 2025 年升息的決心更有信心，但儘管如此，目前市場隱含的政策利率表明，未來一年僅有 29 個基點的升息預期被定價，我們維持美元兌日圓年底目標價 145.0 的預測。」
歐元兌美元走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
美元兌日圓走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
