2025年03月28日 外匯/黃金/美國股市 市場分析報告
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,056.36 | 1.24% |
| 道瓊 | 42,313.20 | -0.22% |
| 標普500 | 5,693.80 | -0.20% |
| 那斯達克100 | 19,803.60 | -0.43% |
| 歐元兌美元 | 1.08005 | 0.44% |
| 美元兌日圓 | 151.04 | 0.32% |
【黃金】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,056.36 | 1.24% |
金價週四 (27 日) 跳漲逾 1%，再度刷新歷史天價，因美國總統川普宣布的新汽車關稅在全世界掀起貿易緊張、並導致股市重挫，使投資人紛紛躲進安全避險資產。
4 月 COMEX 黃金期貨上漲 1.24%，報每盎司 3,056.36 美元，稍早盤中曾觸及 3070.90 美元的空前新高，金價今年來已經 17 度刷新高。
花旗大宗商品市場分析師表示：「看起來，我們將看到黃金期貨很快漲到 3100 美元，主要觸發因素是避險買盤」，這是由川普關稅計畫引發的不確定性導致的。
就在川普宣布 4 月 2 日起對進口汽車課徵 25% 關稅後，從加拿大到法國政府，紛紛威脅祭出報復措施。全球股市下挫，國際大車廠的股價也暴跌。
花旗分析師表示，金價的漲勢也從強勁的央行買盤和 ETF 需求中，獲得支撐。
投資人正在等待本週五公布的美國個人消費支出 (PCE)，以研判美國聯準會 (Fed) 的降息路徑。Fed 上週決議按兵不動。
黃金傳統上被視為規避經濟和政治不確定性的避險工具，而且通常在低利率環境有好表現。
高盛週三把對 2025 年年底的黃金目標價，從每盎司 3100 美元提高到 3300 美元，理由是 ETF 流入比預期強勁，而且央行需求持續。
黃金走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【美國股市】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 道瓊 | 42,313.20 | -0.22% |
| 標普500 | 5,693.80 | -0.20% |
| 那斯達克100 | 19,803.60 | -0.43% |
美國總統川普宣布新的汽車關稅，引發人們對可能爆發全面貿易戰及全球經濟受損的擔憂，美股週四 (27 日) 延續頹勢，道瓊指數下跌 0.22%、標普 500 下跌 0.20%、那斯達克 100 指數則下跌 0.43%。
川普週三祭出的最新一輪關稅措施，對所有非美國製造的汽車徵收 25% 關稅，新關稅將於 4 月 2 日生效。
更令人擔憂的是，川普週四表示，歐盟和加拿大聯手對美國經濟造成經濟傷害，將會對兩地徵收更多的關稅。
隨著華爾街評估新關稅可能帶來的影響，日本和歐洲的汽車製造商股價暴跌。底特律三巨頭股價承壓，同時，被視為受汽車關稅影響最小的特斯拉小幅上揚。
聯準會主席鮑爾上週表示，他的「基本預測」任何價格上漲都可能只是「暫時的」，但這立場引發質疑。聖路易聯邦準備銀行總裁穆薩列姆 (Alberto Musalem) 週四示，他認為美國提高進口關稅對通膨的影響將不會完全是暫時性的，並警告關稅對通膨帶來的間接影響。
週五將公布二月個人消費支出物價指數 (PCE)，這是聯準會最青睞的通膨指標。市場預估美國 2 月 PCE 物價指數年增幅維持在 2.5% 的水準不變，核心 PCE 將從 2.6% 反彈至 2.7%。
個股方面，華爾街表示，特斯拉可能成為這波汽車關稅的贏家，或者至少比競爭對手受到的損失還要小。特斯拉 (TSLA-US) 週四小漲 0.39% 至每股 273.13 美元，市值增加 143 億美元。
同時，通用汽車 (GM-US) 崩跌 7.34%。福特 (F-US) 重挫 3.93%。Stellantis NV (STLA-US) 下跌 1.25%。
露露檸檬 (LULU-US) 週四收紅 1.11% 至每股 341.53 美元，盤後下殺超 10%。
露露檸檬第四季每股純益為 6.14 美元，營收為 36.1 億美元，優於市場預期，但隨著競爭加劇，北美市場銷售持續放緩，露露檸檬 2025 財年預測相當悲觀。
輝達 (NVDA-US) 下跌 2.05% 至每股 111.43 美元。AMD (AMD-US) 走弱 3.21% 至每股 106.65 美元。
Jefferies 美股分析師團隊發布研究報告指出：「我們專有的 GPU 基準測試報告中的數據表明，輝達 H200 比 AMD Instinct™ MI300X 具有顯著的性能優勢。隨著 Blackwell 和 Rubin 的加入，這一差距預計將進一步擴大。」
Jefferies 將 AMD 的評級從「買入」下調至「持有」，並將其目標價從 135 美元下調至 120 美元。
房車製造商 Winnebago (WGO-US) 飆升超過 8% 報每股 37.58 美元。 Winnebago 公布第二財季營優於於預期，且虧損有所收窄。
摩根士丹利美股市場分析師表示：「週四數據不會大大增強投資人的信心，因為他們的注意力牢牢地集中在當前的經濟狀況上，而不是幾個月前的經濟狀況。投資人希望看到通膨結果符合預期或更好，希望看到就業數據強勁，以獲得一些安慰。」
摩根士丹利分析師認為：「進一步提高關稅的威脅仍然是一個主要擔憂，但我們的經濟預測並不表明美國會出現經濟衰退。」
摩根士丹利分析師表示：「對於市場而言，問題在於是否有任何事件能超越關稅噪音？短期內，最可能出現的情況是交易更加波動。」
道瓊走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
標普500走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
那斯達克100走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【外匯】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 歐元兌美元 | 1.08005 | 0.44% |
| 美元兌日圓 | 151.04 | 0.32% |
美元週四 (27 日) 漲跌互見，交易員正評估美國總統川普下週將公布的關稅細節可能有多嚴厲。同時，川普宣布對汽車貿易徵收關稅後，加拿大幣與墨西哥披索走弱。
紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 下跌 0.33%，報 104.29。
週四歐元兌美元上漲 0.44% 至 1 歐元兌 1.08005 美元，終結連續六個交易日的跌勢，技術面上，歐元在跌近 200 日均線 1.0726 美元後獲得支撐，並出現反彈。
本月稍早，德國政府計劃增加支出並調整借款限制，帶動德國公債殖利率飆升，提振歐元。但過去一週，歐元回吐部分漲幅。
此外，歐洲央行 (ECB) 近期釋放信號，暗示短期內不太可能降息，因為需要評估關稅對經濟的影響。關稅可能打擊經濟成長，但也可能推升通膨。
HSBC 外匯市場分析師表示，「ECB 在暗示暫停寬鬆政策方面變得更加強硬。我認為他們正開始傳達這樣的訊息：除非出現重大變數，否則短期內不會進一步降息。」
ECB 副總裁 Luis de Guindos 週四表示，與美國的貿易戰可能對歐元區通膨影響有限，但對經濟成長的影響可能更為嚴重。
富國銀行 (Wells Fargo) 經濟學家週四調整對 ECB 利率預測，預計在 9 月之前將利率降至 2.0%，高於此前預測的 1.75%。該行指出，德國財政刺激措施提升了德國與歐元區的經濟前景。
本週稍早，市場對川普可能在關稅決策上展現彈性抱持樂觀情緒，提振了投資人的風險偏好與美元走勢。然而，在川普預計於 4 月 2 日發表「對等關稅」政策細節之前，交易員仍持謹慎態度。
豐業銀行外匯分析師指出，「市場當前的波動模式似乎是，先對任何新政策作出最壞情況的膝跳反應，接著再慢慢消化，認為情況可能沒那麼糟，甚至最終的政策內容可能會有所變動，因為這一切都是更大範圍談判的一部分。」
川普週三宣布對進口汽車與輕型卡車徵收 25% 關稅，該政策將於下週生效，引發從渥太華到巴黎等各國政府威脅報復。
美國 2024 年共進口價值 4,740 億美元的汽車產品，其中乘用車進口額達 2,200 億美元。墨西哥、日本、南韓、加拿大和德國是美國最大的汽車供應國。
據外媒週四報導，加拿大安大略省政府預期美國政府將大幅降低對加拿大汽車產業的關稅衝擊，因美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 已與安大略省省長 Doug Ford 通話討論此事。
同時，墨西哥經濟部長週四表示，墨西哥也正努力爭取其汽車產業獲得關稅豁免。
週四美元兌日圓上漲 0.32%，報 151.04 日圓，創三週新高，美國 10 年期公債殖利率亦升至 4.40%，達一個月高點。
週四美國數據顯示，上週初領失業金人數略有下降，但市場反應有限。此外，美國第四季經濟成長率略高於先前預期。
歐元兌美元走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
美元兌日圓走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
