2025年05月20日 外匯/黃金/美國股市 市場分析報告
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,229.93 | 0.91% |
| 道瓊 | 42,785.10 | 0.95% |
| 標普500 | 5,962.30 | 0.68% |
| 那斯達克100 | 21,442.50 | 0.61% |
| 歐元兌美元 | 1.12332 | 0.65% |
| 美元兌日圓 | 144.84 | -0.54% |
【黃金】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,229.93 | 0.91% |
黃金週一 (19 日) 上漲，主要拜美元走軟之賜，以及信評機構穆迪 (Moody’s) 上週五調降美國債信評等所引發的避險需求。
6 月 COMEX 黃金期貨上漲 1.96% 至每盎司 3,237.28 美元。
穆迪上週五把美國主權債信評等從 Aaa 調降至 Aa1，理由是債務和利息成本升高，遠遠超過同樣評等的國家。
花旗大宗商品市場分析師表示：「整體而言，考量到美國遭到降評，未來幾個月的黃金將是很好的安全標的，對我來說，黃金仍是買進和持有的市場。」
美元指數 (DXY) 週一跌到 5 月 8 日以來低點，美股三大指數開低後收斂跌幅，終場小幅收紅。當美元貶值，代表黃金對持有外幣的買家來說相對便宜。
金融市場也對美國財長貝森特 (Scott Bessent) 的發言感到不安。他週日表示，如果貿易夥伴不抱持「誠意」談判，美國總統川普 4 月 2 日「解放日」宣布的對等關稅稅率就會落實。
黃金被視為規避經濟和地緣政治動盪的避險工具，今年來多次創新高，且今年迄今累積上漲 23.1%。
高盛維持金價在今年年底漲到每盎司 3700 美元的預測，並將在 2026 年年中續升至 4,000 美元，理由是民間部門資產分散到黃金的多元化程度仍然非常低。
另一方面，俄羅斯總統普丁週一與川普通電話後表示，結束烏克蘭戰爭的努力已步入正軌，莫斯科已準備好與烏克蘭草擬和平協議的備忘錄。
黃金走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【美國股市】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 道瓊 | 42,785.10 | 0.95% |
| 標普500 | 5,962.30 | 0.68% |
| 那斯達克100 | 21,442.50 | 0.61% |
穆迪下調美國主權信用評級從 AAA 下調至 Aa1 後，引發美債殖利率週一 (19 日) 飆升，美股早盤重挫，不過隨著美債殖利率自高點回落，三大指數最終止跌回穩。
道瓊週一收漲 0.95%、標普上漲 0.68%，那斯達克 100 指數則上漲 0.61%。
穆迪週末宣布將美國主權信評從「Aaa」下調至「Aa1」，為自 1919 年以來首次撤銷最高信評，並成為三大評級機構中最後一家撤銷美國「完美」評級的機構。
該機構警告，美國聯邦政府不斷擴大的預算赤字、36 兆美元的債務規模，加上高利率環境中債務再融資壓力沉重，是本次調降的主要因素。
穆迪少見的調降美債評等，導致美債殖利率飆高，30 年期美債殖利率週一一度飆破 5%，10 年期殖利率亦升至 4.5% 以上。
不過，美財政部長貝森特 (Scott Bessent) 淡化此次降評，稱其為「落後指標」，並強調川普政府已提出控制支出的改革措施，例如由馬斯克領導的「政府效率部」(DOGE)。
美國眾議院一委員會日前通過美國總統川普推動的大規模減稅法案，預計本週將交付眾議院表決。該法案可能在十年內新增 3 至 5 兆美元的國債，引來包括穆迪在內的批評聲浪，部分共和黨人亦對財政風險表達憂慮。
輝達 (NVDA-US) 微升 0.13% 至每股 135.57 美元。輝達執行長黃仁勳 19 日於台北國際電腦展 (COMPUTEX) 中，發表新一代 AI 雲端、資料中心與機器人技術。
輝達與台積電合作發明一種名為 Coalesce-L 的新聯合製程，使得打造巨型晶片成為可能，但輝達仍希望晶片能更大，因此創造所謂的 NVLink，世界上最快的交換器。
聯合健康 (UNH-US) 飆漲超 8% 報每股 315.89 美元，成功回升至 5 月 14 日的低點 (307.11 美元) 之上，因包括新任執行長在內的高層大舉回購自家股票。值得關注的是，股東們仍在等待有關美國司法部對聯合健康的欺詐調查的消息。
沃爾瑪 (WMT-US) 收低 0.12% 至每股 98.12 美元。川普批評沃爾瑪不該將商品漲價歸咎於對中關稅，要求企業自行吸收成本。沃爾瑪則回應，儘管近期美中達成初步協議，但關稅仍將推高來自中國的一般商品售價。
社群平台 Reddit (RDDT-US) 重挫 4.63% 至每股 107.99 美元。Reddit 遭富國銀行下調評級至「中性」，理由是 Google 推出的 AI 搜尋功能構成潛在威脅。
高盛美股分析師指出：「週一的走勢彷彿在回應一個問題：如果穆迪舉行了一場降評派對，卻沒人參加，會怎麼樣？從投資人的行動來看，顯然更傾向相信貝森特的觀點，即這是落後指標。」
券商 Baird 分析師則表示：「穆迪調降美國債信等級，並未揭露任何新的美國財政消息。對我而言，它只是讓市場稍作喘息的藉口，並未改變我們對未來 6 到 12 個月走勢的樂觀看法。」
高盛分析師認為：「穆迪的降評基本上不會造成什麼衝擊，若股市出現拉回，反而建議積極趁低布局。」
市場當前重點轉向川普政府的貿易政策走向與後續可能的國際協議。分析認為，若美國能順利推動更多有利貿易協議，並防止殖利率持續上升，美股仍有機會延續年初的反彈動能。
道瓊走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
標普500走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
那斯達克100走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【外匯】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 歐元兌美元 | 1.12332 | 0.65% |
| 美元兌日圓 | 144.84 | -0.54% |
美元週一 (19 日) 下跌，兌日圓、歐元等避險貨幣觸及逾一週低點。壓力主要來自上週五美國政府信用評級遭意外調降，加上貿易緊張局勢再度升溫。
紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 下跌 0.72%，報 100.36。
週一歐元兌美元上漲 0.65%，報 1.12332 美元，盤中一度觸及 5 月 9 日以來新高。
美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 週日接受電視訪問時表示，若貿易夥伴未「善意」談判，總統川普將按上個月威脅的幅度對其徵收關稅。
不過，導致美元走軟的導火線，是穆迪上週五將美國最高主權信評調降一級，理由是對美國不斷擴大的 36 兆美元國債感到憂心，此舉延續了惠譽 (Fitch) 在 2023 年夏季及標普 (S&P) 在 2011 年調降信評的先例。
消息傳出後，美元兌主要貨幣走弱，結束先前連續四週的漲勢。當時市場對美國貿易協議的樂觀情緒及與中國關係解凍，緩解了全球經濟衰退的憂慮。
但從週一上午到下午交易時段，美元的拋售動能有所減弱。
摩根大通外匯分析師表示：「對我來說，這並非重大轉折點，穆迪其實沒說出我們不知道的事。我們早就知道華府的情況，以及其預估的龐大預算赤字。」
摩根大通分析師認為：「但事實是，亞洲和歐洲投資人先行拋售美元，而像我這樣的北美人則認為『這有什麼大不了的？』，有些人就趁勢逢低買入美元。」
儘管美元週一走弱，紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 表示，尚未見到資金大規模撤離美國資產，並強調美元仍是全球儲備貨幣。
中國在週一呼籲美國採取負責任的政策措施，以維護國際金融與經濟體系的穩定，保障投資人利益。這番話是在貝森特週日警告各國若不善意談判，將面臨關稅報復之後發表的。
不過，《金融時報》報導指出，美國已與歐盟展開實質性貿易談判，這打破長期僵局，為美國繼與英國於本月初簽署貿易框架協議後，爭取更多協議帶來曙光。
川普先前也提及可能與印度、日本與南韓達成協議，但與日本的談判似乎因汽車關稅問題而停滯。
另一方面，川普推動的稅改法案邁出一大步，獲得國會一關鍵委員會批准，這項計畫預估將在未來十年新增 3 兆至 5 兆美元國債。
週一美元兌日圓下跌 0.54%，報 144.84，此前一度跌至 144.663，為 5 月 8 日以來最低。
有投資機構分析指出，若日圓真的跌至200兌1美元，將重返1986年《廣場協議》簽署後的歷史水準。
當年美國為調整貿易逆差，與日本等國達成協議，使美元對主要貨幣貶值，日圓因此大幅升值，導致日本出口疲軟，政府為刺激經濟而實施寬鬆政策，最終卻助長了泡沫經濟，並在1990年左右崩潰，對股市與家庭財富造成長期重創。
歐元兌美元走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
美元兌日圓走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
