2025年06月03日 外匯/黃金/美國股市 市場分析報告
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,381.32 | 2.75% |
| 道瓊 | 42,311.10 | 0.27% |
| 標普500 | 5,939.00 | 0.64% |
| 那斯達克100 | 21,514.70 | 0.93% |
| 歐元兌美元 | 1.14389 | 0.81% |
| 美元兌日圓 | 142.66 | -0.96% |
【黃金】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,381.32 | 2.75% |
由於美元走弱、地緣政治風險和經濟不確定性刺激了投資者對避險資產的需求，黃金週一 (2 日) 漲逾 2%，達到三週多以來的最高水準。
週一 7 月 COMEX 黃金期貨上漲 2.75%，收每盎司 3,381.32 美元。
美元兌一籃子貨幣下跌 0.5%，使得美元計價的黃金對其他貨幣持有者來說更便宜。
由於中美貿易緊張局勢加劇，投資人準備迎接充滿經濟和政治交叉趨勢的一週，包括重要的美國就業報告和普遍預期的歐洲央行降息，美股也走跌。
花旗貴金屬市場分析師表示：「週五最新的關稅威脅，包括計劃將鋼鐵和鋁關稅提高一倍至 50%，以及烏克蘭週末對俄羅斯腹地發動的襲擊，均加劇地緣政治風險，並助長避險情緒。」
上週五美國總統川普指責中國違反與美國達成的相互取消關鍵礦產關稅和貿易限制的協議後，中美關係又趨於緊張。
美國財政部長貝森特週日表示，川普和中國國家主席習近平可能很快就會通話，以解決貿易問題。
投資人也密切關注聯準會 (Fed) 主席鮑爾和其他政策制定者本週的評論，以尋找有關美國利率走勢的線索。
在低利率環境和地緣政治緊張時期，黃金往往會受益。
花旗分析師在最新的研究報告中指出，新的貿易戰擔憂、財務不確定性以及美國債務上限問題，使得市場環境容易出現波動。「對於黃金預測而言，這種避險情緒和財政不確定性的背景再有利不過了。」
黃金走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【美國股市】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 道瓊 | 42,311.10 | 0.27% |
| 標普500 | 5,939.00 | 0.64% |
| 那斯達克100 | 21,514.70 | 0.93% |
美國股市週一 (2 日) 收漲，儘管美國總統川普最新宣布將加倍提高進口鋼鋁關稅，投資人仍對美國與貿易夥伴的談判抱持樂觀情緒。
週一道瓊指數上漲 027%、標普 500 上漲 0.64%、那斯達克 100 指數上漲 0.93%。
川普於上週五晚間表示，計劃自週三起將進口鋼鋁的關稅從 25% 提高至 50%，就在幾小時前，他才指控中國違反協議。
中國週一回應稱，川普對北京違反在日內瓦貿易談判中達成共識的指控「毫無根據」，並承諾將採取有力措施捍衛自身利益。
美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 與中國國務院副總理何立峰日前在日內瓦會晤，雙方同意暫停大多數關稅 90 天後，貿易緊張情勢一度暫歇，但目前再度升溫。白宮一名高級官員週一表示，總統川普與中國國家主席習近平預計將於本週通話。
另據路透檢視的一份給談判夥伴的草擬信函，川普政府希望各國在週三前提出最佳貿易方案，以期在美方設定的五週期限內加速與多國的貿易談判。
美國鋼鐵類股上揚，由 Cleveland-Cliffs(CLF-US) 領漲，Nucor(NUE-US) 與 Steel Dynamics(STLD-US) 等其他鋼鐵製造商股價也走高。不過，福特 (Ford)(F-US) 與通用汽車 (General Motors)(GM-US) 等汽車製造商股價走低。
加徵關稅的舉措恐讓川普的全球貿易戰進一步升級，也可能削弱市場因總統貿易態度轉向溫和而帶來的風險資產反彈熱情。
科技股方面，輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 與 Meta(META-US) 表現強勁，股價上揚。特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 則因葡萄牙、丹麥與瑞典的月銷量下滑而下跌。
美國供應管理協會 (ISM) 調查顯示，5 月美國製造業連續第三個月萎縮，供應商交貨時間拉長，顯示關稅可能導致部分商品即將出現短缺。
達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 表示，考量就業市場穩定、通膨略高於目標且前景不確定，央行正在密切關注各項數據，以判斷是否以及何時需要採取行動。
根據 LSEG 數據，交易員目前預期 Fed 在年底前至少降息兩次。
投資人也將關注週五即將公布的非農就業報告，以評估在關稅變數下美國勞動市場的強勁程度。
特斯拉執行長馬斯克 (Elon Musk) 旗下腦科技新創 Neuralink 週一宣布完成 6.5 億美元融資，新資金將用於擴大患者服務範圍，並開發深化生物與人工智慧 (AI) 連結的新裝置。
馬斯克另一 AI 新創公司 xAI 正尋求在一輪 3 億美元的股票出售交易中，將公司估值拉高至 1,130 億美元。這筆交易將允許 xAI 員工向投資人出售持股，後續預料還會有新一輪更大規模融資計畫，屆時 xAI 將對外投資人釋出新股。
華特迪士尼公司 (DIS-US) 週一開始在旗下電影、電視及財務等部門進行新一波裁員。據知情人士，裁員涉及全球多個團隊，涵蓋電影和電視行銷、宣傳、公關、選角及開發等職位，並波及公司財務營運部門。
亞馬遜 (AMZN-US) 遭到德國反壟斷機關警告，指其在平台上對零售商價格的管控，可能違反德國及歐盟的競爭法規。
摩根大通美股分析師表示：「市場將最新一輪對中國、歐盟及鋼鐵的關稅威脅與激烈言論，視為推動談判走向終點線的手段。」
摩根大通分析師指出：「川普與習近平的對話，對於全球兩大經濟體尋求迫切所需的明確方向至關重要，若雙方能釐清立場，市場可能再度展開一波漲勢，並討論創下歷史新高的可能性；但如果這場你來我往的僵局持續，市場波動恐將延續。」
美國銀行 (BofA) 分析師則認為，在川普政府的關稅政策出現更多進展前，股市可能會陷在特定交易區間。
美國銀行 (BofA) 分析師表示：「市場目前有些受限在某個交易區間，上端反映樂觀情境即關稅不會大幅上升，也許不需要大規模回流產能；而下端則是悲觀情境即高關稅來襲、外國商品需大量回流，或必須進行大量替代。」他補充道，若是悲觀情境實現，市場可能「回到 4 月的低點」。
道瓊走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
標普500走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
那斯達克100走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【外匯】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 歐元兌美元 | 1.14389 | 0.81% |
| 美元兌日圓 | 142.66 | -0.96% |
美元週一 (2 日) 走弱，回吐上週漲幅，因市場評估美國總統川普的關稅政策前景，以及其可能對經濟成長和通膨造成的衝擊。
紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 下跌 0.6%，報 98.75，接近 4 月底創下的三年低點 97.923。
週一歐元兌美元上漲 0.81%，至 1.14389 美元，為 4 月底以來新高。本週稍晚，歐洲央行 (ECB) 的利率決策及其展望將成為市場關注焦點。
川普上週五宣布，計劃自週三起將進口鋼鐵與鋁的關稅提高至 50%，美元隨後走軟。同時，中國也對美方指控其違反關鍵礦產協議作出反擊。
中國商務部週一表示，美方指控「毫無根據」，並承諾將採取有力措施維護中方利益。美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 週日表示，川普與中國國家主席習近平很可能即將通話，並稱「事情將會解決」。
UBS 外匯分析師指出，美元面臨的賣壓遍及各大貨幣。「每當關稅擔憂重現，市場就會再度湧入『拋售美國』的交易模式。」
ISM 製造業 PMI 數據顯示，美國 5 月製造業連續第三個月萎縮、供應商交貨時間延長，反映出部分商品可能出現短缺之後，美元跌勢進一步擴大。
早盤交易中，數據顯示歐洲製造業 5 月活動接近穩定，但亞洲工廠活動則持續下滑。
過去幾週，川普時斷時續的貿易戰讓美元動盪不安，投資人也開始質疑美元作為避險資產的地位，因緊張局勢升溫引發美國經濟衰退的疑慮。
摩根士丹利策略師週日發布報告稱，「我們預期未來 12 個月美元將持續走弱，因為美國利率與經濟成長正逐步趨同於其他國家。」
上週由於美國與歐盟貿易談判重新啟動，加上美國貿易法院阻擋了川普的大部分關稅措施，美元一度獲得支撐，單週上漲 0.3%。
不過，隔日上訴法院暫時恢復關稅實施，川普政府也表示，即便最終敗訴，仍有其他法律手段可維持關稅。不少分析師認為，此案突顯美國總統貿易權力仍受制度牽制。
另一方面，美國財政問題也加劇了「拋售美國」的投資趨勢，導致近幾個月從股市到美債的美元資產普遍走弱。
這些擔憂本週將再次成為焦點，因為美國參議院將審議一項稅改與支出法案，估計未來十年將使聯邦政府債務從目前的 36.2 兆美元再增加 3.8 兆美元。
巴克萊分析師指出，法案中的第 899 條 (S899) 可能具有關鍵影響力。
巴克萊在報告中表示，「S899 條款將使美國能任意對被認定課有『不公平稅制』的國家企業與投資人徵稅，這在外資對美國資產已日益謹慎之際，恐被視為針對資本帳的變相課稅。」
週一美元兌日圓下跌 0.8\96%，至 142.66 日圓，幾乎抹去上週的漲幅。
摩根士丹利預測，因降息和經濟成長走緩，美元到明年中將回落至疫情期間的水準，預料美元指數將下跌約9%，明年此時將跌至 91 左右。
摩根士丹利的報告，再添一筆質疑美元走勢的聲浪。摩根大通由錢耽（Meera Chandan）領銜的策略師上週告訴投資者，他們仍然看空美元，並建議押注日圓、歐元和澳幣。
摩根士丹利分析師表示，美元疲弱的最大受益者將是歐元、日圓和瑞士法郎，外界普遍認為這些貨幣是取代美元的避險貨幣。
歐元兌美元走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
美元兌日圓走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
