2025年06月27日 外匯/黃金/美國股市 市場分析報告
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,327.69 | -0.13% |
| 道瓊 | 43,423.70 | 1.01% |
| 標普500 | 6,146.30 | 0.83% |
| 那斯達克100 | 22,462.20 | 0.92% |
| 歐元兌美元 | 1.17000 | 0.36% |
| 美元兌日圓 | 144.36 | -0.56% |
【黃金】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,327.69 | -0.13% |
黃金週四 (26 日) 下滑，主因是中東地區的地緣政治緊張減緩，而聯準會 (Fed) 的利率路徑仍然充滿不確定性。
7 月 COMEX 黃金期貨下跌 0.13%，報每盎司 3,327.69 美元。
花旗黃金市場分析師表示：「由於中東局勢趨緩，黃金過去幾天以來都下跌，而市場迫切期待的降息，因為川普時代的關稅可能推升通膨，而遲遲沒有到來。」
里奇蒙聯邦準備銀行總裁巴金 (Thomas Barkin) 警告，目前很難得知加稅是否會推升美國的通膨。
芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 說，若美國總統川普提早任命 Fed 主席鮑爾的繼任人選，對貨幣政策也不會造成來自央行外部的影響。
市場目前預期今年將降息 2 碼，從 9 月開始。
黃金通常在不確定性和通膨環境中有好表現，但因為黃金本身不孳息，在高利率環境中的吸引力則會降低。
週四的數據顯示，美國第 1 季經濟萎縮幅度比初估數值大，反映消費支出疲軟，這是關稅扭曲的結果。
投資人焦點轉向週五將公布的核心個人消費支出 (PCE) 物價指數，這是 Fed 偏好的通膨指標。
黃金走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【美國股市】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 道瓊 | 43,423.70 | 1.01% |
| 標普500 | 6,146.30 | 0.83% |
| 那斯達克100 | 22,462.20 | 0.92% |
AI 巨頭輝達續刷新高，科技股成為主要推升動能，美股週四 (26 日) 集體收紅。
週四道瓊指數上漲 1.01%、標普 500 上漲 0.83%、那斯達克 100 指數則上漲 0.92%。
中東緊張情勢似乎有所緩解，以色列與伊朗的停火協議目前仍維持。美國下週將與伊朗會談，儘管伊朗國會週三通過中止與國際原子能總署 (IAEA) 合作的法案，但俄羅斯外長拉夫羅夫週四表示，俄方希望伊朗繼續與 IAEA 保持合作。
儘管中東地緣局勢略見緩和，美國經濟面卻傳出不利消息。美國 2025 年第一季實質國內生產毛額 (GDP) 季增年率終值下修至 - 0.5%，為自 2022 年以來首見負成長，顯示新一輪關稅可能已對經濟構成壓力。
截至 6 月 21 日當週初請失業金人數減少 1 萬人至 23.6 萬人，低於預期，但隨著越來越多失業者難以重新就業，6 月失業率仍可能上升。
市場目前聚焦於即將於週五公布 5 月個人消費支出物價指數 (PCE)，該數據是聯準會判斷通膨趨勢的關鍵依據。
聯準會主席鮑爾本週在國會證詞中重申「觀望態度」，表示需更多數據觀察關稅對經濟的實際影響，暫不宜貿然調整利率。此番言論再度引發美國總統川普不滿。
川普批評鮑爾表現「糟糕」，並表示已鎖定三至四位人選準備接替他，不過，白宮週四澄清，川普尚未接近決定聯準會主席鮑爾繼任人選的時間點。
全球 AI 晶片龍頭輝達 (NVDA-US) 上漲 0.46% 至每股 155.02 美元，連日刷新高，市值來到 3.79 兆美元。自 4 月初川普宣布對等關稅以來，該股已反彈約 40%，持續受惠於 AI 熱潮與資本支出激增。
受惠於 AI 資料中心對高頻寬記憶體 (HBM) 需求強勁，美光第四季營收優於預期，並發布樂觀財測。不過，美光 (MU-US) 週四卻下滑 0.98% 至每股 126.00 美元。
CoreWeave 傳出正與數位基礎建設公司 Core Scientific 談判收購案，《華爾街日報》引述知情人士，這已是 CoreWeave 第二次嘗試收購該公司。Core Scientific (CORZ-US) 股價飆漲超 33% 至每股 16.36 美元，CoreWeave (CRWV-US) 則下跌 0.89% 。
電動車大廠特斯拉 (TSLA-US) 收低 0.54% 至每股 325.78 美元。Benchmark 分析師 Mickey Legg 週四將特斯拉目標價從 350 美元上調至 475 美元，稱特斯拉無人計程車服務 Robotaxi 的「成功」上線為主要原因。
連鎖藥房 Walgreens Boots Alliance (WBA-US) 收紅 0.62% 至每股 11.38 美元，Walgreens 公布第三季財報與營收均優於預期，在成本削減的支撐下，零售業務衰退的衝擊被有效抵銷，市場預期該公司即將完成私有化。
展望後市，德銀總經分析師指出：「隨著市場保持穩定，我們現在的焦點將轉向未來兩到三週的幾個重要催化劑，首先是美國稅收法案，該法案目前正在參議院審議，政府正努力爭取在 7 月 4 日獨立日之前通過。」
德銀分析師認為：「隨著為期 90 天的對等關稅延期將於 7 月 9 日結束，距離結束不到兩週，焦點也將迅速轉回關稅問題。目前來看，屆時將會發生什麼情況尚不明朗，儘管仍有一些國家正與美國談判。」
道瓊走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
標普500走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
那斯達克100走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【外匯】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 歐元兌美元 | 1.17000 | 0.36% |
| 美元兌日圓 | 144.36 | -0.56% |
美元週四 (26 日) 下跌，交易員預計聯準會 (Fed) 可能比預期更快、更大幅度地降息，美元兌歐元與英鎊跌至三年半新低，出現廣泛拋售。
紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 下跌 0.38%，報 97.31。
週四歐元兌美元上漲 0.36%，至 1.17000，盤中最高觸及 1.17449，創 2021 年 9 月以來新高。
摩根大通外匯分析師表示：「這週的焦點無疑是 Fed，以及可能提前啟動的降息與更多降息次數的可能性。」
Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 本週在美國國會的證詞被市場解讀為更偏向鴿派。他重申通膨可能在今年夏季上升，但也表示若價格壓力維持溫和，可能會在不久之後降息。
摩根大通分析師指出：「鮑爾某種程度上開啟了 7 月降息的大門。如果下一次的消費者物價指數 (CPI) 低於市場預期，我認為市場將進一步反映 7 月降息的可能性。」
根據芝商所 FedWatch 工具，Fed 基金期貨交易員目前預估 7 月降息機率為 23%，高於一週前的 13%；而 9 月降息的機率已達 93%。全年降息預期幅度則從上週五的 46 個基點，升至 66 個基點，顯示市場已經開始反映第三次降息的可能性。
美國總統川普預計將在明年提名新的 Fed 主席，外界預期這位人選將比鮑爾更為鴿派。鮑爾的任期將於明年 5 月結束。
川普週三再次批評鮑爾「很糟糕」，並表示他已經鎖定三到四位可能的接班人選。《華爾街日報》指出，川普有意在 9 月或 10 月宣布接班人選，甚至可能在今夏提前公布。
分析師表示，這樣的做法可能讓新任人選以「影子主席」角色出現，削弱鮑爾的影響力。
HSBC 外匯分析師則認為，如果通膨再次升溫並且變得頑固，而 Fed 卻由一位「影子主席」主導，那麼將是一大隱憂，「這等於是在告訴市場，他們會低估通膨的重要性。」
芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 週四表示，在新任主席候選人尚未獲得確認前，提名程序本身不會對貨幣政策造成任何影響。
投資人同時關注川普政府為避免與貿易夥伴互徵關稅，設下的 7 月 9 日協商期限。美國國會方面則正在處理稅改與支出法案，參議院目標在 7 月 4 日前通過。
HSBC 分析師表示，若該法案帶來的財政刺激有助於推升經濟成長並降低赤字占 GDP 比例，可能會提振美元表現。但在此之前，預算與經常帳雙赤字仍將對美元構成壓力。
從長遠來看，由於國際投資人對美國經濟與貨幣前景的擔憂升高，正將資金從美國資產撤出，也對美元造成壓力。
HSBC 分析師指出：「美國資產在過去十年表現出色的結果是，現在許多資產管理人手上美元部位已經過重，遠超過他們能安心持有的程度。」
週四美元兌日圓下跌 0.56%，至 144.36 日圓。
UBS 外匯分析師認為，因日本央行已結束負利率政策，貨幣政策朝正常化發展，若日本經濟成長及通膨目標能穩定發展，日本央行可能在下半年持續升息進而推升日圓走強，另美國總統川普全球關稅政策反覆不定，市場擔心其政策將衝擊全球經濟成長，或有可能影響日本央行貨幣政策方向。
整體而言，美國一連串反覆不定政策已造成全球去美元資產跡象，導致國際美元走弱，日圓相對強勢，且市場普遍預期美聯準會下半年亦有降息壓力，在美日利差可望收斂趨勢下，預期日圓將震盪走升。
歐元兌美元走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
美元兌日圓走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
