2025年07月25日 外匯/黃金/美國股市 市場分析報告
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,368.23 | -0.55% |
| 道瓊 | 44,764.10 | -0.37% |
| 標普500 | 6,375.00 | 0.03% |
| 那斯達克100 | 23,261.50 | -0.04% |
| 歐元兌美元 | 1.17439 | -0.20% |
| 美元兌日圓 | 146.99 | 0.40% |
【黃金】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 黃金 | 3,368.23 | -0.55% |
黃金週四 (24 日) 再度下跌，反映全球貿易緊張趨緩，打擊了避險資產的需求。
週四 8 月 COMEX 黃金期貨下滑 0.7%，報每盎司 3373.5 美元。
花旗黃金市場分析師表示，美國與日本達成貿易協議之後，市場對這類協議日漸樂觀，歐盟可能是下一個，此外，上漲的股市和低波動性抑制了黃金的上漲動能。
美國和歐盟正朝潛在貿易協議推進，包括歐盟貨物的 15% 關稅和一些零關稅項目。
美國總統川普週四突然宣布造訪聯準會 (Fed) 總部，讓政策展望面臨一些不確定性。川普再次施壓 Fed 降息，但並未威脅要 Fed 主席鮑爾下台。
花旗分析師認為：「任何對 Fed 獨立性的潛在干預，都會在中長期支撐黃金。」
Fed 即將在 7 月 29-30 日召開利率決策會議，市場普遍預期將按兵不動，但押注 9 月可能降息。
黃金屬於避險資產，通常在經濟不確定的環境中表現良好，而且因為黃金本身不孳息，在低利率環境中也較為出色。
經濟數據方面，美國上週初領失業救濟金人數意外下滑，代表就業市場持續穩定，儘管雇主對聘僱的遲疑，讓失業者仍難以找到工作。
黃金走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【美國股市】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 道瓊 | 44,764.10 | -0.37% |
| 標普500 | 6,375.00 | 0.03% |
| 那斯達克100 | 23,261.50 | -0.04% |
受惠於美歐貿易協議樂觀情緒，以及 Alphabet 財報點燃 AI 行情，標準普爾 500 指數和那斯達克指數週四 (24 日) 再創新高紀錄，IBM 拖累道瓊收黑超。
週四美股表現大致維持平盤，道瓊指數下跌 0.37%、標普 500 上漲 0.03%、那斯達克 100 指數則下跌 0.04%。
《金融時報》週三報導指出，美國與歐盟已在貿易協議上取得進展，雙方正朝向設定自歐盟進口商品統一課徵 15% 關稅的方案邁進，此前美日達成貿易協議。
這些進展有助於緩解市場對於川普「對等關稅」政策不確定性的擔憂。該項政策預計將於 8 月 1 日生效。
週四公布的美國初領失業救濟金人數略微下降，截至 7 月 19 日當週初領失業金人數為 21.7 萬人，低於前一週的 22.1 萬人，也優於市場預估的 22.7 萬人。顯示即便受近期關稅衝擊，美國勞動市場依然具韌性。
美國總統川普與聯準會主席鮑爾在視察聯準會總部翻修工程，川普也藉此機會，再度施壓聯準會降息。
目前標普 500 成分股中，約四分之一的公司已公布最新財報，整體表現強勁，67% 的公司營收超出市場預期，88% 的公司每股盈餘優於分析師預估。
Google 母公司 Alphabet (GOOGL-US) 升 1.02% 至每股 192.17 美元。Alphabet 財報再次激發了人們對人工智慧相關資本支出前景的樂觀情緒。該公司將全年資本支出預期從 750 億美元上調至 850 億美元。
瑞銀分析，Google 優於預期的財報顯示其「獲利槓桿已足以抵銷生成式 AI 所需基礎建設支出，在如此資本密集程度下，其護城河正不斷擴大。」
英特爾 (INTC-US) 週四盤後公布優於預期的營收，截至 6 月當季的營收為 129 億美元，高於分析師預期的 119.7 億美元，該股聞訊升 0.80%，此前正常交易時段，該股收黑 3.66% 報每股 22.63 美元。
特斯拉與 IBM 卻表現失色，特斯拉 (TSLA-US) 暴跌 8.20% 至每股 305.30 美元，創下兩週新低，並寫下自 6 月以來最大單日跌幅。該公司第二季營收、電動車銷量雙雙下滑，執行長馬斯克還警告未來幾季會很艱難。
IBM 第二季營收與獲利表現優於預期，但關鍵軟體部門的表現低於市場預期，僅年增 10% 至 73.9 億美元。IBM (IBM-US) 下殺 7.56% 報每股 260.51 美元。
聯合健康 (UNH-US) 披露其參與聯邦醫療保險（Medicare）項目正遭美國司法部調查，股價因此承壓 4.75%。
迷因股 American Eagle (AEO-US) 宣布與人氣女星 Sydney Sweeney 合作推出全新牛仔服飾行銷活動，力圖重振銷售、吸引 Z 世代消費者，帶動股價大漲超 4%。
Chipotle (CMG-US) 公布的季銷售跌幅超乎市場預期，並下調全年銷售目標，歸因於消費支出疲弱，該股下挫 13.34%。
高盛美股分析師在最新研究報告中指出，投資人不宜對當前美股漲勢抱持過度樂觀態度。
高盛表示，儘管市場自 4 月急挫後出現反彈，但進入 2025 年下半年後，美股恐將面臨更大的波動壓力。
道瓊走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
標普500走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
那斯達克100走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
【外匯】
| 金融產品 | 前一天的收盤價 | 漲跌幅 |
|---|---|---|
| 歐元兌美元 | 1.17439 | -0.20% |
| 美元兌日圓 | 146.99 | 0.40% |
美元週四 (24 日) 小幅上漲，在歐洲央行 (ECB) 維持利率不變後，美元兌歐元幾乎持平，兌日圓則在狹幅區間波動。儘管日本政治風險浮現，但市場對升息預期增強，抵銷了不確定性。投資人為下週將湧現的大量經濟消息做準備。
紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.17%，報 97.36。
週四歐元兌美元下跌 0.20%，至 1.17439 美元，接近本月稍早創下的 1.18100 高點，為三年多來的最高水準。
ECB 如市場預期，週四將政策利率維持在 2%，暫停了一連串的寬鬆政策，等待歐洲與美國未來貿易關係明朗化。
UBS 外匯分析師認為：「市場愈來愈傾向於認為 ECB 將按兵不動。我們對 9 月降息的預期也下修，目前可能性低於五成。」
據歐盟外交官透露，歐盟已接近達成協議，可能對歐洲商品徵收 15% 的廣泛關稅。該稅率可能涵蓋汽車，與美國與日本簽署的架構協議相似。
麥格理分析師則表示：「ECB 面臨的挑戰與日本央行 (BoJ) 有著量上的不同。」
麥格理指出：「2025 年以來，歐元相較日圓的升值幅度更大，意味著來自美國進口關稅所引發的通縮壓力在歐洲可能比日本更大，或至少 ECB 會這麼認為。」
Markit 採購經理人指數 (PMI) 顯示，法國在削減預算提案後經濟顯現脆弱，但德國與歐元區其他地區仍展現韌性。德國 7 月商業活動持續小幅成長。
另一方面，隨著貿易協議緩解了對全球貿易戰的擔憂，風險資產普遍上漲。
美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 下週將召開會議，預計將維持利率不變，靜待關稅對通膨與經濟成長的實際影響顯現，根據 CME FedWatch 工具，市場目前預估 9 月降息一碼的機率約為 60%。
美國下週也將公布一系列就業數據，重頭戲是週五的 6 月非農就業報告；此外，7 月個人消費支出物價指數 (PCE) 與第二季 GDP 初次修正值也可能對市場造成波動。
麥格理分析師表示：「下週風險事件很多，不只有聯準會，還有大量重要經濟數據，這些都將影響市場對 9 月政策走向的預期。」
市場對美國總統川普計劃週四親訪聯準會的消息反應不大，川普一直是聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 的強烈批評者，這項突襲性拜訪被視為再度升高政府與央行之間的緊張關係。
週四美元兌日圓上漲 0.40%，至 146.99，稍早曾觸及兩週低點 145.856。
日本央行副總裁內田真一 (Shinichi Uchida) 表示，週二與美國達成的貿易協議降低了經濟不確定性，這番言論激勵了市場對日本可能重啟升息的預期。
法國興業銀行外匯分析師認為，週日的參議院選舉後，在野黨考慮提出不信任案，日圓將面臨持續壓力。
法國興業銀行預期，日圓將進一步走強，因為受到貿易協議與升息預期的支撐。
日本首相石破茂 (Shigeru Ishiba) 週三否認辭職傳聞。先前有媒體與消息人士稱，他將為參議院選舉失利負責而請辭。
歐元兌美元走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
美元兌日圓走勢圖（上圖紅線為 20MA, 黃線為 50MA，下圖為 KD 震盪指標）
