季节性分析

将各标的按月份呈现的价格波动习性（季节性）可视化。汇总过去多年的月度收益率，即可一目了然地掌握「哪个月容易上涨、哪个月容易下跌」「该月份收涨的年份占比（胜率）」。

标的

统计区间

Tutorial / 使用指南

本工具的解读与使用方法

从季节性的概念，到图表的解读方式，再到实际交易中的运用，依次说明。

1首先了解的4个术语

使用本工具之前，先掌握这4个基本术语。

① 季节性

指价格波动容易集中于特定月份或时期的倾向。「股市9月偏弱」「原油春季易涨」都是典型例子。将过去的月度收益率取平均，即可把这种印象转化为具体数值。

② 月度收益率

该月份价格变动的百分比，以月末收盘价相互比较求得。本工具的所有统计，都以这个月度收益率为基础。

③ 平均收益率

将同一月份（例如所有年份的3月）的月度收益率取平均，代表该月份「平均的强弱程度」。但需注意，仅仅一年的大幅波动就可能拉动整体平均。

④ 胜率

该月份收涨的年份占比。若平均收益率虽高、胜率却在50％上下，则可能只是少数年份的大涨拉高了平均。平均与胜率务必成对查看。

FIGURE 1

「平均相同」但内涵截然不同

下方两个月份的平均收益率同为 +2.0％。但细看内部结构，两者的意义完全不同。

※ 每根柱形＝一个年度的月度收益率。向上（蓝）＝上涨，向下（红）＝下跌。

仅看平均收益率，A 与 B 看似相同，但 B 并不具备可重复性。请务必一并确认胜率。

2这个工具能做什么？

掌握强势与弱势月份

以数值确认一年之中哪些月份平均容易上涨、哪些月份容易下跌。

确认规律的再现性

纵向查看热力图，即可判断该月份的倾向是年年重复，还是仅属偶然。

比较不同标的的差异

股票指数、贵金属、能源、外汇与加密货币的季节性形态差异极大。可切换标的进行比较。

3两个图表的解读方法

CHART 1

各月平均收益率（柱状图）

以上下方向的柱形显示各月份的典型波动。向上的蓝色代表平均收涨的月份，向下的红色代表平均收跌的月份，柱形长度代表平均收益率的大小。图表下方会汇总「最容易上涨的月份」「最容易下跌的月份」与「胜率最高的月份」。

解读方式：柱形越长，代表该月份的平均波动幅度越大。但长度并不等于确定性。

CHART 2

年 × 月热力图

以颜色深浅一览各年度的月度收益率。横向（一行）代表「该年度全年的走势」，纵向（一列）代表「同一月份历年的表现」。确认季节性时，务必以纵向观察。最右侧的「全年」栏，是将该年度的月度收益率以复利累积而得的年度涨跌幅。

解读方式：纵向颜色一致的月份＝具有再现性的季节性；颜色混杂的月份，则是受当年个别因素影响。

💡 切换统计区间加以验证切换过去5年与过去10年，确认相同的倾向是否依然存在。年数越多，偶然的影响越淡，但同时也会掺入较早期的市场环境。反之，过去5年仅有5个样本，胜率只可能是 0/20/40/60/80/100％其中之一。在两个区间都一致的倾向，才更为可信。

45步骤完成的活用流程

选择标的从股票指数、贵金属、能源、外汇与加密货币中，选择正在考虑交易的标的。

由柱状图确认强弱月份先掌握整体形态。观察是否偏重于特定月份，或全年大致平坦。

一并确认胜率找到在意的月份后，请查看热力图最下方的胜率。即使平均值大，若胜率在50％上下，该倾向并不可靠。

纵向查看热力图，确认再现性将该月份的一列由上而下查看，确认颜色是否一致。若只有某一年颜色极端，应怀疑当年是否有特殊事件。

切换统计区间确认一致性确认过去5年与过去10年是否呈现相同倾向。若结果因区间而大幅改变，很可能只是偶然而非季节性。

5季节性的成因

季节性的背后都有实际的成因。理解成因，有助于判断该倾向今后是否仍可能延续。

供需的季节性变化

天然气有冬季取暖需求，汽油有夏季出行旺季。实际消耗量会随季节改变的商品，往往具有明确的季节性。

企业与投资者的行事历

季度财报、机构投资者的会计年度（日本为3月，美国多为12月）、年末的税务性卖出等，都会造成价格波动的偏向。

资金流动的惯例

年初新增资金流入、夏季交投清淡、年终奖金时期的买盘等，资金进出的惯例也是成因之一。

留意没有成因的「偶然」

无法说明成因的季节性，可能只是反复摆弄历史数据后偶然发现的结果（曲线拟合）。成因能否说明，是重要的判断依据。

6应该做的事与应该避免的事

✔ 平均与胜率成对查看只看其中一项容易判断失误。两者皆佳的月份，作为倾向才更可信。

✘ 不要仅凭季节性入场它终究只是时间轴上的参考材料，请务必与技术分析、经济数据结合使用。

✔ 用两个统计区间确认请重视在过去5年与过去10年都共同出现的倾向。

✘ 不要过度信任少量样本过去5年仅有5个样本。即使胜率80％，也不过是「5年中有4年」而已。

✔ 确认倾向的成因供需、财报期、税制等能够说明理由的季节性，才更值得期待其再现。

✘ 不要省略停损即使是季节性强势的月份也可能下跌。风险管理与季节性无关，始终必要。

7常见问题（FAQ）

月度收益率是如何计算的？

将各月的月末收盘价与前一个月的月末收盘价比较，取其变动率（％）作为月度收益率。「全年」栏是将该年度12个月的月度收益率以复利累积而得的年度涨跌幅。

胜率在50％上下的月份该如何解读？

应理解为该月份没有方向性偏好，也就是无法确认季节性。即使平均收益率为正，只要胜率在50％上下，就很可能只是少数年份的大幅波动拉高了平均。

为什么过去5年与过去10年结果会不同？

因为市场环境会随时代改变。货币政策、参与者结构、商品的供需结构都逐年变化。若结果因区间不同而大幅改变，即是该倾向并不稳定的信号。反之，在任一区间都呈现相同倾向的月份，相对而言较为可信。

季节性的准确度有多高？

季节性只是「概率上略有偏向」的程度，并不保证准确与否。即使是胜率70％的月份，10年之中仍有3年是反向波动。请将其作为辅助入场判断的材料，并务必事先设定停损水平后再行运用。

页面上显示的数值是真实的市场数据吗？

是的，这是根据各标的的月末收盘价计算得出的真实市场数据。统计每日更新，但数值仅在日历月切换时才会变动。

8术语表

季节性: 价格波动容易集中于特定月份或时期的倾向，亦称季节性异常现象。
月度收益率: 该月份价格变动的百分比，以月末收盘价相互比较求得。
平均收益率: 将同一月份的月度收益率按统计年数取平均，代表该月份平均的强弱程度。
胜率: 该月份收涨的年份占比。需与平均收益率成对确认。
异常现象（Anomaly）: 理论上难以完整解释、但经验上可观察到的价格波动偏向。季节性即为其中一种。
税务性卖出: 为节税而在年末卖出账面亏损资产的行为，可能影响年末至年初的价格走势。
曲线拟合: 过度贴合历史数据，以致找出在未来行不通的规律。
样本数: 用于统计的年数。数量越少，越容易掺入偶然的偏差。

计算方法：先求出各年度的月度收益率（以月末收盘价计算的变动率），再就统计年数按月份汇总平均与胜率。「全年」栏是将该年度的月度收益率以复利累积而得的年度涨跌幅。

关于数据：本数据根据各标的的月末收盘价计算得出。统计对象以各标的最新数据为基准，涵盖至最近一个已完结年度为止的最长10年期间。对于上市或开始提供时间较晚、不足10年的标的，则以可获取的数据范围进行统计。

Titan FX 研究中心仅以提供信息与教育内容为目的，不提供投资、法律、金融、税务或任何类型的个性化建议。季节性仅为过往数据的汇总，不构成对未来价格走势的保证或暗示。本工具并非对特定金融商品的买卖推荐或招揽，交易的最终判断请自行负责。