デイリーレポート 2月18日

February 18, 2025

##【前日の為替概況】】ドル円、3日続落日銀の追加利上げを巡る思惑が広がる

17日のニューヨーク外国為替市場でドル円は3日続落。終値は151.51円と前営業日NY終値（152.31 円）と比べて80銭程度のドル安水準だった。東京時間に発表された10－12月期実質国内総生産（GDP） 速報値が好調な内容だったと受け止められ、日銀の追加利上げを巡る思惑が広がった。米国がプレジデン ツデーの祝日で休場となる中、円買い・ドル売りがじわりと強まると1時前に一時151.34円と日通し安 値を更新した。ただ、売り一巡後は151円台半ばでのもみ合いに転じた。欧州引け後は極端に市場流動性 が低下し、狭いレンジ取引に終始した。

ユーロドルは5営業日ぶりに小反落。終値は1.0484ドルと前営業日NY終値（1.0492ドル）と比べて 0.0008ドル程度のユーロ安水準だった。前週末にユーロ高・ドル安が進んだ反動でポジション調整目的 のユーロ売り・ドル買いが先行すると、22時30分前に一時1.0467ドルと日通し安値を付けた。

ただ、売り一巡後は1.04ドル台後半でのもみ合いに転じた。米国が休場となる中、市場参加者が少な く積極的な売買は手控えられた。「欧州主要国と欧州連合（EU）、北大西洋条約機構（NATO）の首脳が非公 式で開く緊急会合の成り行きを見極めたいとの雰囲気もあった」ようだ。NY時間の値幅は0.0022ドル程 度と小さかった。

ユーロ円は3日続落。終値は158.85円と前営業日NY終値（159.83円）と比べて98銭程度のユーロ安 水準。日銀の追加利上げ観測を背景に円買い・ユーロ売りが先行すると、1時前に一時158.53円と本日 安値を付けた。ただ、そのあとは158円台後半で値動きが鈍った。ドル円と似た動きとなった。

【本日の東京為替見通し】】円高地合い継続、豪ドルはRBA・ユーロは米露協議と欧米の溝が焦点

本日の東京時間でドル円は上値の重さが続くか。昨日発表された10－12月期実質GDP速報値は年率換 算で+2.8％まで上昇し、市場予想の+1.0％を大幅に上回る結果となった。また、7－9月期も速報値の +1.2％から+1.7％へと上方修正された。24年通年の名目成長率は前年比で+2.9％、実額で609兆2887億 円と過去最高を記録。賃金と物価の好循環強まっているとの判断で、3月の日銀利上げ予想の高まりや、 その後の更なる利上げ期待で円が買われやすくなりそうだ。

ただ、米国ではハーカー米フィラデルフィア連銀総裁やボウマン米連邦準備理事会（FRB）理事が昨日 行われた講演で、利下げ再開には慎重な姿勢を示した。米金利に対する思惑から、ドル円の下げ幅は大き く広がりにくいだろう。

円以外の通貨でも本日はボラタイルに動く可能性がある。まずは豪ドルの値動きに注目。昨日から行わ れている豪準備銀行（RBA）理事会が、日本時間12時半に政策金利を発表する。1月末に公表された豪州 の10－12月消費者物価指数（CPI）は前年比では+2.4％、RBAが重視する基調インフレ率（トリム平均値） はこの3年間では最低水準の+3.2％まで減速した。

インフレ率の低下で、豪州の4大銀行全てが25ベーシスポイント(bp)利下げを予想し、政策金利は 4.10％まで引き下げられる見込み。ただ、4大銀行のうちNABは今後5回の利下げで政策金利を3.10％ま で引き下げるという予想だが、CBAとウェストパックは4回利下げの3.35％まで、ANZに至っては2回利 下げの3.85％までという見通しだ。各行によって今後の利下げ予想幅にバラツキがある。今回の理事会 で予想通りの25bp引き下げだった場合でも、声明文がタカ派になるのかハト派になるのかが、豪ドルに より重要となる。

更にユーロの動きにも引き続き警戒が必要。ウクライナを巡り本日、ルビオ米国務長官とラブロフ露外 相の協議がサウジアラビアで行われる。15日にミュンヘンで開かれた安全保障会議でウクライナとロシ ア担当のケロッグ米特使は、欧州の停戦交渉の参加を拒否した。この件に関してウクライナをはじめ欧州 各国が懸念を表明し、昨日急遽パリで緊急首脳会議が行われた。

歴史を振り返ると、1938年に同じミュンヘンにて話し合われたドイツのズデーテン併合問題について も、当事国だったチェコスロヴァキアが会議に招かれず国土の割譲が決定された。今回も米露が当事国の ウクライナを無視し、欧州の意向も聞かずに、二国間で割譲や分割統治の話し合いがされるのではと懸念 されている。また欧州各国はナチスによるオーストリア併合から宥和政策をとったことで、その後のナチ スの領土拡大を進めた苦い過去を経験している。それだけに、ウクライナ問題を米露だけで交渉を進める のを断固として反対し、欧米間の摩擦が更に強まる可能性もありそうだ。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

特になし

＜海外＞

○08:00 ◎ ウォラー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○12:30 ☆ 豪準備銀行（RBA）政策金利発表（予想：4.10％に引き下げ）

○16:00 ◎ 1 月英雇用統計（失業率／失業保険申請件数推移）

○16:00 ◎ 10－12 月英失業率（ILO 方式、予想：4.5％）

○16:30 ◇ 10－12 月期スイス鉱工業生産

○16:45 ◇ 1 月仏消費者物価指数（CPI）改定値（予想：前月比▲0.1％／前年比1.4％）

○18:00 ◎ ホルツマン・オーストリア中銀総裁、講演

○18:30 ◎ 10－12 月期南アフリカ失業率

○18:30 ◎ ベイリー英中銀（BOE）総裁、講演

○19:00 ◎ 2 月独ZEW 景況感指数（予想：20.0）

○19:00 ◎ 2 月ユーロ圏ZEW 景況感指数

○22:30 ◎ 1 月カナダCPI（予想：前月比0.1％／前年比1.9％）

○22:30 ◎ 2 月米ニューヨーク連銀製造業景気指数（予想：▲1.0）

○23:00 ◎ チポローネ欧州中央銀行（ECB）専務理事、イベントに参加

○24:00 ◎ 2 月全米ホームビルダー協会（NAHB）住宅市場指数（予想：47）

○19 日00:20 ◎ デイリー米サンフランシスコ連銀総裁、講演

○19 日03:00 ◎ バーFRB 副議長、講演

○19 日06:00 ◎ 12 月対米証券投資動向

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

17日06:61トランプ米大統領

「プーチン露大統領はウクライナ戦争の早期終結を望ん でいる」

「平和実現に向けて懸命に取り組んでおり、ゼレンスキ ー大統領も関与」

「プーチン露大統領との会談が近々行われる可能性」

「ロシアが欧州での戦争を望んでいるとの見方に同意せ ず」

17日19:12ベイリー英中銀（BOE）総裁

「金利への段階的で慎重なアプローチを再確認」

「労働市場の軟化が認められる」

「経済は昨年春から極めて不活発」

17日21:17ナーゲル独連銀総裁

「インフレ目標2％に到達する可能性が高まりつつある」

「トランプ関税は、ドイツに打撃を与える可能性が高い」

18日00:20ハーカー米フィラデルフィア連銀総裁

「現在の経済状況では、今のところ政策金利を据え置く べき」

「今後の金融政策の選択は、データに基づいて行われ る」

「FRBの政策スタンスは、引き続きインフレ率を低下させ るだろう」

「インフレ率は高く、ここ数カ月は上昇傾向にある」

「労働市場は概ね均衡している」

「労働市場はかなり堅調に見える」

「インフレはゆっくりと低下しているが、リスクはある」

「バランスシート縮小の終点については依然として不透 明」

18日00:24ボウマン米連邦準備理事会（FRB）理事

「インフレは低下すると予想するが、上昇リスクは残る」

「利下げを再開する前に、インフレ低下に対するより強 い確信が必要」

「利下げを控えることで、政権の政策の影響についてよ り明確になるだろう」

「雇用減速により労働市場はひっ迫していないが、失業 率は完全雇用の推定値を下回ったまま」

「賃金上昇率は、FRBのインフレ目標と一致する水準を 上回っている」

「資産価格の高騰がインフレの進展を遅らせている可能 性」

「インフレリスクとして、サプライチェーンや繰延需要の 兆候も監視」

18日01:28ホルツマン・オーストリア中銀総裁

「3月利下げの可能性はある程度ある」

「さらなる利下げへの支持はますます困難になっている」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】