デイリーレポート 3月6日

March 6, 2025

##【前日の為替概況】】ユーロドル、1.0797ドルと昨年11/8以来の高値をつけるドル円は反落

5日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは3日続伸。終値は1.0789ドルと前営業日NY終値 （1.0626ドル）と比べて0.0163ドル程度のユーロ高水準となった。独与野党が財政赤字を一定の規模に 抑える「債務ブレーキ」の緩和で合意したことを受けて、拡張的な財政政策が投資や経済を支えるとの見 方が高まると、独長期金利の大幅上昇とともにユーロ買いが優勢となった。

NY市場に入ってもユーロ買いの流れが継続し、5時30分過ぎに一時1.0797ドルと昨年11月8日以来 の高値を付けた。2月ADP全米雇用報告で政府部門を除く非農業部門雇用者数が7.7万人増と予想の14.0 万人増を下回ったこともユーロ買い・ドル売りを誘った。

なお、24時発表の2月米ISM非製造業景況指数は53.5と予想の52.6を上回り、米長期金利は上昇に 転じたものの、ユーロドルの下押しは限定的となり、高値圏での推移が続いた。

ドル円は反落。終値は148.88円と前営業日NY終値（149.79円）と比べて91銭程度のドル安水準だっ た。ラトニック米商務長官が「トランプ米大統領は自動車などの分野に対する関税を和らげる考えだ」と 発言すると149.74円付近まで上昇したものの、その後失速した。低調な米雇用指標をきっかけに全般ド ル売りが優勢になると、一時148.40円と本日安値を更新した。

ただ、24時発表の2月米ISM非製造業景況指数が予想を上回ったことが分かると下げ渋った。前日の 安値148.10円もサポートとして意識された面があった。

NY午後に入ると、米ホワイトハウスのレビット報道官が4日に発動したカナダとメキシコに対する25％ の関税について「自動車への適用は1カ月免除する」と発表。事前に観測報道が流れていたこともあり市 場の反応は限られたが、レビット報道官が「トランプ米大統領は関税の適用除外の要請にオープン」との 見解を示すと、ダウ平均が一時610ドル超上昇。米長期金利も上昇し、ドル円は149.14円付近まで値を 戻す場面があった。

ユーロ円は4日続伸。終値は160.63円と前営業日NY終値（159.17円）と比べて1円46銭程度のユー ロ高水準。ドイツの拡張的な財政政策が投資や経済を支えるとの見方からユーロが全面高に。欧米株価の 上昇に伴う円売り・ユーロ買いも出て、5時30分前に一時160.73円と2月13日以来の高値を付けた。

【本日の東京為替見通し】ドル円、日米要因で上値重いムード継続か

本日の東京市場では、米国の景気後退懸念や日銀の追加利上げ観測が漂う中、ドル円は上値の重い展開 が続く可能性がある。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループがFF金利先物の動向に基づき算出する「フェドウオッ チ」を見ると、現時点では年末時点で2-4回程度の利下げを織り込んでいる状況である。1カ月前は年末 時点で1-3回程度の織り込み度合いであったことを踏まえると、米景気後退懸念が根強いことをうかがわ せる。東京市場でも引き続き、時間外の米10年債利回りの動きに注意したい。

また、本邦要因として、新発10年債利回りの動きも気になるところである。昨日の内田日銀副総裁の 発言により日銀の利上げ継続が意識されたことから、同利回りは先月21日以来となる1.450％まで上昇 する場面が見られた。金利が一段と上昇するようならば円買い圧力が強まる展開もあり得る。

テクニカル面でも、昨日は21日移動平均線の傾きが下向きとなる中で5日線を明確に割り込んだこと で、下値が意識されやすい状況である。昨日安値を割り込むと、4日安値148.10円そして148円の大台 割れを試す機運が高まりやすいと見る。21日線の傾きを考慮すると、仮に値を戻しても日足・一目均衡 表の転換線149.70円や、前日高値150.18円が抵抗として意識されやすいだろう。

なお、本日の東京市場で予定されている主な経済イベントは、前週分の対外対内証券売買契約等の状況 くらいと少なめ。明日に2月米雇用統計を控えていることもあり、手掛かり材料難のなかで株価や日米の 長期金利に様子見ムードが漂うようだと、ドル円は動きづらい展開となることも考えられる。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○09:30 ◎ 1 月豪住宅建設許可件数（予想：前月比0.5％）

○09:30 ◇ 1 月豪貿易収支（予想：55.00 億豪ドルの黒字）

○15:45 ◇ 2 月スイス失業率（季節調整前、予想：2.9％）

○16:00 ◎ 2 月スウェーデン消費者物価指数（CPI、予想：前月比0.4％／前年比1.1％）

コア指数（予想：前月比0.7％／前年比2.7％）

○18:00 ◎ 10－12 月期南アフリカ経常収支（予想：700 億ランドの赤字）

○18:30 ◎ 2 月英建設業購買担当者景気指数（PMI、予想：49.5）

○19:00 ◎ 1 月ユーロ圏小売売上高（予想：前月比0.1％／前年比1.9％）

○20:00 ◎ トルコ中銀、政策金利発表（予想：42.50％に引き下げ）

○21:30 ◇ 2 月米企業の人員削減数（チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマス社調べ）

○22:15 ☆ 欧州中央銀行（ECB）定例理事会、終了後政策金利発表（予想：2.65％に引き下げ）

○22:30 ◇ 1 月カナダ貿易収支（予想：12.8 億カナダドルの黒字）

○22:30 ◎ 1 月米貿易収支（予想：1274 億ドルの赤字）

○22:30 ◇ 10－12 月期米非農業部門労働生産性・改定値（予想：前期比1.2％）

○22:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：23.5 万件／188.0 万人）

○22:45 ☆ ラガルドECB 総裁、定例記者会見

○22:45 ◎ ハーカー米フィラデルフィア連銀総裁、講演

○24:00 ◇ 2 月カナダIvey 購買部協会景気指数

○24:00 ◇ 1 月米卸売売上高（予想：前月比0.5％）

○7 日05:30 ◎ ウォラー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○欧州連合（EU）特別首脳会議（ブリュッセル）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

##【前日までの要人発言】

5日10:33内田・日銀副総裁

「今後も物価と賃金の動向に応じて政策金利を引き上げ、 金融緩和の度合いを調整」

「長期金利は市場で自由に形成されるが、急激な上昇 時には日銀が機動的に介入する方針」

「想定される程度のペースの利上げなら、経済の反応確 認しながら進めていける」

「短期政策金利の運営、および国債買い入れの考え方 に変化はない」

「大規模緩和からの移行において、安定的に金利が形 成されるような適切なコミュニケーションとオペレーション を行う」

「日銀が答えだけを伝えると、市場の基調な情報想像機 能を消してしまう恐れ」

「基調的な物価上昇率はまだ2％に至っていない」

「2％の物価目標は達成できると予想」

5日14:14

「物価の基調を考える上で最も重要なのは賃金」

「想定利上げペース、特定のペースを念頭に置いてな い」

「基調物価は幅があり、上昇しているが2％に達してな い」

「ターミナルレートは今の段階で分からない」

「（ターミナルレート）利上げしていく中で結果として分か る」

「金融政策、特に為替について誘導を意図したものでは ない」

「利上げペース、先行きの経済・物価・金融情勢次第」

「賃上げ率、高ければ高いほど基調的物価上昇率を引 き上げる」

5日11:45トランプ米大統領

「インフレ抑制のためには、エネルギーコストを急速に削 減することが必要」

「米国内での原油増産をあらためて求めた」

「メキシコやカナダに補助金を支払うつもりはない」

「ウクライナ大統領は交渉のテーブルに着く用意」

「ウクライナはいつでも鉱物資源合意に署名する用意」

6日03:13

「トルドー・カナダ首相と話した」

「トルドー首相との電話はやや友好的な雰囲気で終わっ た」

「トルドー首相は私に関税について何ができるか尋ね た」

5日13:27加藤財務相

「為替は市場で決定されると米側と認識共有している」

5日22:11ラトニック米商務長官

「トランプ米大統領はおそらく、カナダとメキシコへの関 税の軽減を検討している」

「今日の午後にカナダとメキシコについて発表があると 予想」

「4月2日以降の関税は非常に堅固で、非常に思慮深い ものになるだろう」

「予算を均衡させれば金利は下がるだろう」

「均衡予算により金利が下がると、住宅市場と株式市場 が爆発的に上昇するだろう」

「2026年に米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）を再交 渉する」

「自動車を含むUSMCAへの対応に注目している」

5日21:22ウクライナ当局者

「米国との情報共有は依然続いている」

5日21:42ウォルツ米大統領補佐官

「トランプ大統領は交渉が確定すればウクライナ支援の 一時停止を解除」

「ウクライナとの天然資源取引、今は良い方向に」

5日23:50グリーン英中銀金融政策委員会（MPC）委員

「金融政策が引き続き制限的になる可能性の方が高い」

「金融刺激策の解除には慎重かつ段階的なアプローチ を維持するのが適切」

「持続的なインフレが自然に低下する可能性は低い」

6日00:02ベイリー英中銀（BOE）総裁イングランド

「インフレ率の上昇は予想されるが、それは数年前のよ うなものではないだろう」

「経済が弱体化しているため、第2ラウンドのインフレの 影響を受ける可能性は低いと思う」

6日00:09ピル英中銀金融政策委員会（MPC）委員兼

チーフエコノミスト

「基調的なインフレを抑えるためにやるべきことはまだあ る」

「より大規模で急速な引き下げは懸念している」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】