デイリーレポート　2023年8月28日

August 28, 2023

【前日の為替概況】ドル円、続伸 FRB 議長講演後に米金利上昇

25 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は続伸。終値は 146.44 円と前営業日 NY 終値（145.83 円） と比べて 61 銭程度のドル高水準だった。8 月米ミシガン大学消費者態度指数確報値が 69.5 と予想の 71.2 を下回ったことが分かると円買い・ドル売りが先行。23 時過ぎに一時 145.73 円と日通し安値を更新した。

ただ、売り一巡後は買い戻しが優勢に。パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長がジャクソンホール会 議の講演で「追加利上げの是非は慎重に進めていく」としながらも、「追加利上げは適切な場合に実施す る用意がある」「インフレの持続的な鈍化まで景気抑制的な政策を維持する」と述べると米金利の上昇と ともにドル買いが入った。17 日の高値 146.56 円を上抜けると一時 146.63 円と昨年 11 月以来約 9 カ月ぶ りの高値を更新した。

なお、市場ではパウエル議長の発言について「年内の追加利上げの可能性が改めて示された。タカ派的 な内容だった」との声が聞かれた一方、「年内に最後の利上げがあるとみているが、今の引き締めサイク ルの終了が近いとも言える」との指摘があった。

ユーロドルは続落。終値は 1.0796 ドルと前営業日 NY 終値（1.0810 ドル）と比べて 0.0014 ドル程度の ユーロ安水準だった。低調な米経済指標を手掛かりにユーロ買い・ドル売りが先行。パウエル FRB 議長の 発言が伝わった直後はドル売りで反応し、一時 1.0842 ドルの日通し高値を付けた。ただ、買い一巡後は 再び上値が重くなった。米金利の上昇とともにドル買いが優勢となり、24 時前には欧州時間に付けた日 通し安値 1.0766 ドルに面合わせした。ユーロ圏の景気不安から欧州中央銀行（ECB）の追加利上げ観測が 後退する中、ユーロ売りが出やすい面もあった。

なお、ラガルド ECB 総裁はジャクソンホール会議の講演で「金利を必要なだけ高い水準に設定していく」 「インフレ率の低下は適時かつ持続可能である必要」などと語った。

ユーロ円は続伸。終値は 158.03 円と前営業日 NY 終値（157.66 円）と比べて 37 銭程度のユーロ高水準。 ドル円の上昇につれた買いが入ったほか、米国株相場の上昇を背景にリスク・オンの円売りも出て、4 時 30 分前に一時 158.25 円と日通し高値を更新した。

【本日の東京為替見通し】ドル円、円安圧力緩むもドル高が支えに

本日の東京市場では主な経済指標など注目のイベントは乏しい。ドル円は日中株価の動向や日米金利動 向を眺めながらの動きも、先週末に注目のパウエル FRB 議長の講演を通過し、堅調地合いを維持したこと で、本日も下値の堅い動きが見込まれる。日銀による長短金利操作の修正などを受けて円安の圧力はやや 後退しているものの、ドル高地合いが続いていることがドル円の支えになる。

パウエル FRB 議長は先週末の講演で、一段の金融引き締めの判断は「慎重に進める」としながら「適切 であれば一段の利上げをする用意がある」と明言した。FRB は依然としてインフレが目標の 2％に回帰す るために政策金利が十分に高いとは結論付けていないと強調した。金利先物市場では依然として約 8 割が 9 月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利の据え置きを織り込んでいるものの、11 月 FOMC での利 上げ織り込みは 5 割超にやや上昇している。米景気が予想以上に堅調で、インフレ圧力も根強いなか、FRB は 11 月と 12 月もしくは来年 1 月に 2 回の追加利上げに踏み切る可能性がある。日米金融政策見通しの格 差は引き続きドル買い・円売りの要因となる。

ただ、ドル円の上昇局面では引き続き日本政府・日銀による円買い介入が警戒される。また、先週に日 銀が公表した 7 月基調インフレ率は統計開始以来最大の伸びを記録した。本邦の物価上昇圧力は依然とし て根強いことが示唆されたが、植田日銀総裁は 26 日にジャクソンホール会議のパネル討論会で「基調的 インフレは依然として 2％目標を下回っている」「日銀の緩和継続は目標を下回っているインフレが理由」 などの見解を示した。日銀の更なる政策修正への意識が高まるかどうかにも注目したい。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○14:00 ◇ 6 月景気動向指数改定値

○未定 ◇ 8 月月例経済報告

＜海外＞

○10:30 ◎ 7 月豪小売売上高（予想：前月比 0.2％）

○21:00 ◇ 7 月メキシコ貿易収支（予想：16.60 億ドルの赤字）

○21:00 ◎ ナーゲル独連銀総裁、デコス・スペイン中銀総裁、ホルツマン・オーストリア中銀総裁、講演

○29 日 00:30 ◎ 米財務省、2 年債入札

○29 日 01:30 ◎ バー米連邦準備理事会（FRB）副議長（銀行監督担当）、講演

○29 日 02:00 ◎ 米財務省、5 年債入札

○英国（サマーバンクホリデー）、休場

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

25 日 07:39 ナーゲル独連銀総裁

「利上げ停止を考えるのは時期尚早」

「欧州の労働市場はかなり良い」

「コアインフレは依然として不快」

25 日 09:52 ブイチッチ・クロアチア中銀総裁

「金利が十分に制限的かどうかをみている」

「ユーロ圏経済は基本的に停滞している」

25 日 11:25 鈴木財務相

「（ジャクソンホール会合における）為替動向を含めて注 視」

25 日 16:56 欧州中央銀行（ECB)関係筋

「成長鈍化懸念で利上げ停止論が強まる」

「情勢は流動的」

25 日 23:05 パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長

「追加利上げの是非は慎重に進めていく」

「追加利上げは適切な場合に実施する用意がある」

「実質金利はプラス圏で大半の中立推定値を大きく上回 る」

「7 月 PCE 価格指数は前年比 3.3％、コア 4.3％上昇と予 想」

「インフレの持続的な鈍化まで景気抑制的な政策を維持 する」

「トレンドを上回る継続的な成長は引き締めを正当化す る可能性も」

「政策は引き締め基調だが、FRB は中立金利水準が正 確に何であるかを確定できていない」

26 日 00:11 ハーカー米フィラデルフィア連銀総裁

「金利を据え置き、経済がどう進展するかを見極める」

「インフレ低下が停滞すれば、さらなる利上げが必要に なる可能性がある」

26 日 00:44 メスター米クリーブランド連銀総裁

「おそらくまだやるべきことがある」

「6 月の予想以来、基調的な勢いはさらに強くなってい る」

「6 月予測で私は来年の利下げを想定せず」

「4％超のコアインフレ率は依然として高すぎる」

26 日 01:40 グールズビー米シカゴ連銀総裁

「ソフトランディングに自信を持っている」

「将来の FRB の行動について憶測するのは好きではな い」

「まだまだ先は長い」

26 日 01:53 ホルツマン・オーストリア中銀総裁

「ECB が再び利上げするかどうかは最終的にデータ次 第」

「ECB は金利をもう少し引き上げる必要があるのではな いかとみている」

「コアインフレは依然として非常に高い」

26 日 04:14 ラガルド欧州中央銀行（ECB）総裁

「金利を必要なだけ高い水準に設定していく」

「中銀は物価期待を抑制する必要」

「インフレ率の低下は適時かつ持続可能である必要」

26 日 04:18 カザークス・ラトビア中銀総裁

「まだ利上げに傾いている」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】