デイリーレポート 5月14日

May 14, 2025

【前日の為替概況】ユーロドル、一時1.1195ドルまで上昇ドル円が147.38円まで反落

13日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは反発。終値は1.1185ドルと前営業日NY終値（1.1087 ドル）と比べて0.0098ドル程度のユーロ高水準となった。米労働省が発表した4月米消費者物価指数（CPI） が予想より弱い内容となったことが分かると全般ドル売りが先行。5時30分過ぎに一時1.1195ドルと日 通し高値を付けた。主要通貨に対するドルの値動きを示すドルインデックスは一時100.91まで低下した。

ただ、市場では「関税の影響を背景にインフレ見通しは引き続き不透明。米連邦準備理事会（FRB）が 夏終盤まで利下げを再開しないという見通しを変えるには至らない」との声が聞かれた。

なお、クノット・オランダ中銀総裁は「不確実性は短期的にインフレと成長の両方にとってマイナス」 と述べたほか、ビルロワドガロー仏中銀総裁は「夏までに追加利下げの可能性」「トランプ関税は欧州で はなく米国のインフレを加速させる」などと語った。

ドル円は反落。終値は147.48円と前営業日NY終値（148.46円）と比べて98銭程度のドル安水準だっ た。米CPIの発表を前に買い戻しが先行すると148.27円付近までじり高となったが、アジア時間に付け た日通し高値148.48円を上抜けることは出来なった。米CPIの下振れを受けて全般ドル売りが優勢にな ると、アジア時間に付けた147.65円を下抜けて一時147.38円まで値を下げた。

なお、トランプ米大統領は自身のSNSに「インフレはなく、ガソリンやエネルギー、食料品、ほぼすべ ての価格は下落している。FRBは欧州や中国のように利下げをするべき」と投稿した。

ユーロ円は続伸。終値は164.96円と前営業日NY終値（164.59円）と比べて37銭程度のユーロ高水準。

ナスダック総合が1.6％超上昇するなど米国株相場が底堅く推移するとリスク・オンの円売り・ユーロ買 いが優勢となった。0時30分前に一時165.21円と昨年11月8日以来約半年ぶりの高値を付けた。

【本日の東京為替見通し】ドル円、米中首脳会談や日米財務相会談を控えて伸び悩む展開か

本日の東京外国為替市場のドル円は、週末に予定されている米中首脳会談や来週の日米財務相会談への 警戒感から伸び悩む展開が予想される。

ドル円は、12日に米中貿易協定を受けて148.65円まで上昇して一目均衡表・雲の中へ入ったものの、 現状は、今週末に予定されている米中首脳会談や来週の日米財務相会談での為替協議への警戒感から、雲 の下限147.61円付近で伸び悩む展開となっている。

米4月消費者物価指数（CPI）は前年比+2.3％だったものの、トランプ関税の不確実性は払拭されず、 シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループがFF金利先物の動向に基づき算出する「フェドウオッチ」 が示している今年の利下げ回数は9月と12月の2回となっている。

明日発表される米4月卸売物価指数（PPI）では、米連邦準備理事会（FRB）がインフレ指標として注視 しているPCEデフレーターの手掛かりを確認できるため、30日発表の4月PCEデフレーターに向けて、4 月の米国の物価動向を見極めて行くことになる。

8時50分に発表される4月企業物価指数は前年比+4.0％と予想されており、5カ月連続での4.0％台が 見込まれている。また、輸入物価指数は2月、3月と2カ月連続で前年比マイナスに落ち込んでおり、ド ル円相場が昨年同期比で円高気味に推移していることが下押し要因となっている。

昨日公表された日銀金融政策決定会合（4/30-5/1）の「主な意見」の冒頭には、「経済・物価の見通し が実現していくとすれば、経済・物価情勢の改善に応じて、引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度 合いを調整していくことになる。こうした見通しが実現していくかは、不確実性がきわめて高いことを踏 まえ、予断を持たずに判断していくことが重要である」との意見が示された。今後は6月16-17日の日銀 金融政策決定会合に向けて、英米貿易協定や米中貿易協定の合意を受けて、「不確実性」がどの程度減退 しているのかを見極めていくことになる。

また、加藤財務相は、来週20－22日にカナダで開催予定のG-7財務相・中央銀行総裁会議で、日米財 務相会談をセッティングして、ベッセント米財務長官と為替協議を行う、と述べている。米国と英国、及 び中国との通商協議では為替協議への言及がなかったため、注目しておきたい。

ベッセント米財務長官のドル円相場に関する発言は以下の通りとなっている。

4月9日「最近の円高ドル安傾向について懸念していない」 4月26日「加藤財務相との会談は建設的であり、為替協議も継続していきたい」 米中貿易協定の締結を受けて、トランプ米大統領は、今週末に習中国国家主席との会談の可能性を示唆 している。トランプ米大統領は「ジュネーブで生産的な交渉が行われ、中国との関係は完全にリセットさ れた。今週末に習主席と話をすることになるかもしれない」と述べた。習・中国国家主席は、「関税戦争 や貿易戦争に勝者はいない。いじめや覇権主義は孤立を招くだけだ」と述べている。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 4 月企業物価指数（予想：前月比0.3％／前年比4.0％）

＜海外＞

○10:30 ◎ 1－3 月期豪賃金指数（予想：前期比0.8％）

○15:00 ◎ 4 月独消費者物価指数（CPI）改定値（予想：前月比0.4％／前年比2.1％）

○16:15 ◎ ブリーデン英中銀（BOE）副総裁、講演

○17:00 ◎ エスクリバ・スペイン中銀総裁、ナーゲル独連銀総裁、講演

○18:15 ◎ ウォラー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○20:00 ◇ MBA 住宅ローン申請指数

○21:30 ◇ 3 月カナダ住宅建設許可件数（予想：前月比▲1.2％）

○22:00 ◎ ビルロワドガロー仏中銀総裁、講演

○22:10 ◎ ジェファーソンFRB 理事、講演

○23:00 ◎ ホルツマン・オーストリア中銀総裁、講演

○23:30 ◇ EIA 週間在庫統計

〇NATO 非公式外相会合（トルコ、15 日まで）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

13日08:50日銀金融政策決定会合における主な意見 （4月30－5月1日分）

「これまでの見通しは、米国の関税政策によって、大きく 揺るがされている。米国の関税引き上げは、わが国の 経済と物価を下押しする」

「米国の関税政策の展開がある程度落ち着くまでは様 子見モードを続けざるを得ない」

「米国経済減速から利上げの一時休止局面となるが、 米国の政策転換次第で追加的な利上げを行うなど、過 度な悲観に陥ることなく、自由度を高めた柔軟かつ機動 的な金融政策運営が求められる」

13日09:41加藤財務相

「ベッセント米財務長官と来週のG7会合の場で為替協 議を検討」

「為替動向について具体的なコメントは控える」

「G-7会合にあわせて、日米財務相会談を実施すること も検討」

13日10:46内田日銀副総裁

「米関税は日本経済の下押し要因になる」

「米関税政策の物価への影響は上下両方ある」

「需給ギャップは2027年度までの見通し期間終盤にか けて再び改善」

「各国通商政策の為替への影響は不確実性が高い」

「基調的物価は関税政策の影響でいったん伸び悩む」

「見通しが実現すれば政策金利の引き上げで緩和を調 整」

13日11:51習・中国国家主席

「関税戦争や貿易戦争に勝者はいない」

「中国は多国間貿易体制を支持する」

「いじめや覇権主義は孤立を招くだけだ」

13日20:20グリア米通商代表部（USTR）代表

「中国との非関税障壁の解消には時間がかかる」

「米国は中国以外の主要貿易相手国とも並行して様々 な取引や合意の可能性を探っている」

「米国は重要物資について、いかなる貿易相手国にも依 存していない」

「世界共通の10％関税は貿易赤字削減への強力なイン センティブとなる」

13日23:48クノット・オランダ中銀総裁

「不確実性は短期的にインフレと成長の両方にとってマ イナス」

14日02:06ビルロワドガロー仏中銀総裁

「夏までに追加利下げの可能性」

「トランプ関税は欧州ではなく米国のインフレを加速させ る」

14日02:53トランプ米大統領

「FRBは欧州や中国のように利下げをする必要ある」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】