デイリーレポート 6月5日

June 5, 2025

##【前日の為替概況】ドル円、反落米ISM非製造業景況指数が好不調の境目50を下回る

4日のニューヨーク外国為替市場でドル円は反落。終値は142.77円と前営業日NY終値（143.97円）と 比べて1円20銭程度のドル安水準だった。5月ADP全米雇用報告で政府部門を除く非農業部門雇用者数 が3.7万人増と予想の11.2万人増を大幅に下回ったうえ、5月米ISM非製造業景況指数が49.9と予想の 52.0や好不調の境目とされる50を下回ると、米長期金利が大幅に低下。全般ドル売りが活発化し、2時 前に一時142.61円と日通し安値を更新した。

なお、米長期金利の指標となる米10年債利回りは一時4.3473％前後まで低下し、約1カ月ぶりの低水 準を付けた。

ユーロドルは反発。終値は1.1417ドルと前営業日NY終値（1.1372ドル）と比べて0.0045ドル程度の ユーロ高水準となった。低調な米経済指標が相次いだことで、米長期金利が大きく低下すると、全般ドル 売りが優勢となった。2時前に一時1.1435ドルと日通し高値を更新した。主要通貨に対するドルの値動 きを示すドルインデックスは一時98.67まで低下した。

ユーロ円は反落。終値は163.01円と前営業日NY終値（163.74円）と比べて73銭程度のユーロ安水準。 ユーロドルの上昇につれた買いが入ると一時164.24円と本日高値を付けたものの、ドル円の下落をきっ かけに円買い・ユーロ売りが強まると一時162.99円と本日安値を付けた。

米ドルカナダドルは弱含み。カナダ中銀（BOC）はこの日、市場の大方の予想通り政策金利を現行の 2.75％に据え置くことを決めたと発表。市場の一部では0.25％の利下げを予想する向きもあっただけに、 カナダドル買いが優勢となった。全般米ドル安が進んだ影響も受けて、2時30分過ぎには一時1.3653カ ナダドルまで値を下げた。

なお、BOC声明では「米国の貿易政策とその影響に関するさらなる情報が得られるまで、政策金利を据 え置くことを決定した」「カナダ経済が直面するリスクと不確実性に特に注意を払いながら、慎重に政策 を進めていく」との見解が示された。

【本日の東京為替見通し】ドル円、上値の重さ継続か米経済の減速懸念・本邦金利にも注目

本日の東京為替市場でドル円は、昨日強まった米経済の減速懸念を背景とした上値の重さが継続か。ま た引き続き、トランプ関税に絡んだ報道には注意しておきたい。くわえて、本邦金利動向も目を向けてお く必要がありそうだ。その材料としては朝方に発表される4月賃金データと、昼過ぎに明らかになる30 年国債の入札結果となる。なお、本日はゴトー日（5・10日）であり、通常以上に実需勢のフローに振ら される場面もありそうだ。

昨日の5月ADP全米雇用報告の弱さを受けて、明日発表の同月米雇用統計への警戒感が高まっている。 ただADPと労働省調べの非農業部門雇用者数について、今年に入ってからの結果と予想の乖離を比較する と、必ずしもリンクしているわけではなく、過度に危惧する必要はないかもしれない。しかしながら、米 ISM非製造業景況指数が11カ月ぶりに50を割り込んだことも鑑みると、本日についてはドルの反発力は 強まりづらいか。

弱い雇用データを受けて、トランプ米大統領がパウエル米連邦準備理事会（FRB）議長に再び利下げを 要求した。この辺りに対する金融当局者の反応も気を付けておくべきだろう。なお、CMEのフェドウォッ チでは、米連邦公開市場委員会（FOMC）の次回0.25％利下げは9月会合と見ており、年内には更に0.25％ 利下げを織り込みつつある。

8時30分に発表される4月毎月勤労統計（現金給与総額）は、前年比予想が2.6％と修正された前回値 から0.3ポイント上昇見込み。2％割れまで低下した1月分を底に持ち直し基調を確認することになりそ うだ。ただし、より注目されるのが実質賃金（前年比）だろう。

実質賃金は労働者の生活水準や購買力を把握する上で重要とされ、名目賃金から消費者物価指数（CPI） などを参考にし、物価上昇分の影響を差し引いて算出。前回3月分は上方修正されたものの1.8％減と3 カ月連続のマイナスを記録した。今回もマイナスが確実視されており、3日に植田日銀総裁が述べた「経 済・物価情勢の改善が見込めない中で、無理に政策金利を引き上げる考えはない」を裏付けることになる か。

3日に財務省が実施した10年国債の入札は予想以上に強い結果となった。ただ需要動向の不透明感が 深まっている超長期債の入札を控え、債券市場は警戒感を強めているもよう。先月の20年と40年国債の 入札が不調だっただけに、本日の30年国債が想定以上に悪いとなれば、再び超長期ゾーンの金利が不安 定な動きに陥るだろう。そうなると、円相場も右往左往させられる場面がありそうだ。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:30 ◇ 4 月毎月勤労統計（現金給与総額、予想：前年比2.6％）

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○10:30 ◇ 4 月豪貿易収支（予想：60.00 億豪ドルの黒字）

○10:45 ◎ 5 月Caixin 中国サービス部門購買担当者景気指数（PMI、予想：51.0）

○14:45 ◇ 5 月スイス失業率（季節調整前、予想：2.8％）

○15:00 ◎ 4 月独製造業新規受注（予想：前月比▲1.5％／前年同月比3.9％）

○15:00 ◎ 5 月スウェーデン消費者物価指数（CPI、予想：前月比0.2％／前年比0.4％）

コア指数（予想：前月比0.3％／前年比2.5％）

○16:45 ◎ グリーン英中銀金融政策委員会（MPC）委員、講演

○17:30 ◎ 5 月英建設業PMI（予想：47.3）

○17:30 ◎ ブリーデン英中銀（BOE）副総裁、講演

○18:00 ◎ 4 月ユーロ圏卸売物価指数（PPI、予想：前月比▲2.1％／前年比1.1％）

○18:00 ◎ 1－3 月期南アフリカ経常収支（予想：500 億ランドの赤字）

○20:30 ◇ 5 月米企業の人員削減数（チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマス社調べ）

○21:15 ☆ 欧州中央銀行（ECB）定例理事会、終了後政策金利発表（予想：2.15％に引き下げ）

○21:30 ◇ 4 月カナダ貿易収支（予想：15.0 億カナダドルの赤字）

○21:30 ◎ 4 月米貿易収支（予想：700 億ドルの赤字）

○21:30 ◇ 1－3 月期米非農業部門労働生産性・改定値（予想：前期比▲0.8％）

○21:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：23.5 万件／191.0 万人）

○21:45 ☆ ラガルドECB 総裁、定例記者会見

○23:00 ◇ 5 月カナダIvey 購買部協会景気指数

○6 日01:00 ◎ クーグラー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○6 日02:30 ◎ ハーカー米フィラデルフィア連銀総裁、講演

○6 日02:30 ◎ シュミッド米カンザスシティー連銀総裁、講演

○6 日03:00 ◎ 5 月ブラジル貿易収支（予想：83.00 億ドルの黒字）

○米独首脳会談（ワシントン）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

4日11:05林官房長官

「関税交渉めぐる米通商代表部（USTR）の書簡、現時点 で受け取っていない」

4日11:33李・韓国新大統領

「実利的な外交を追求する」

「新しい政権は市場を重視」

4日15:22トランプ米大統領

「中国国家主席とのディールは非常に困難」

「習主席のことは好きだが、交渉相手としてはタフだ」

5日00:12

「パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長は今すぐ利下 げすべき。彼は信じられない」

「ヨーロッパはすでに9回も利下げしている」

5日01:44

「プーチン露大統領と1時間15分話した」

「プーチン露大統領との会話は和平に結びつくものでは ない」

4日22:44グリア米通商代表部（USTR）代表

「今回の会談はEUが米国と協力し、互恵的な貿易の具 体的な道筋を見つけようという意思を示している」

「パリでのEUのセフチョビッチ通商担当との会談は非常 に建設的だった」

「EUとの交渉は迅速に進展しており、貿易分野で前向き な対話が続いている」

4日22:49カナダ銀行（BOC、カナダ中央銀行）声明

「4月の金融政策報告書以降、米政権は様々な関税の 増減を繰り返してきた」

「中国と米国は極めて高い関税を撤回し、多くの国と二 国間貿易交渉を開始した」

「しかし、これらの交渉の結果は非常に不透明で、関税 率は2025年初頭の水準をはるかに上回っており、新た な貿易措置の脅威も依然として存在。不確実性は依然 として高いまま」

「世界経済はここ数カ月、底堅さを見せているが、これは 関税を回避しようと一時的に経済活動が活発化したこと を反映」

「4月の金融市場の混乱以降、リスク資産は概ね回復し、 ボラティリティは低下しているが、市場は依然として米国 の政策発表に敏感」

「カナダでは、第1四半期の経済成長率は2.2％と予想 を若干上回ったが、GDP成長率の構成は概ね予想通 り」

「第2四半期は輸出と在庫の強さが反転し、最終国内需 要が低迷する中、経済は大幅に弱まると予想」

「最近の調査によると、家計は引き続き関税による物価 上昇を予想しており、多くの企業は関税引き上げによる コストを転嫁する意向を示唆」

「中銀はインフレ圧力がどのように変化しているかを把 握するため、これらの指標を注視していく」

「米関税をめぐる不確実性は依然として高く、カナダ経 済は軟調ではあるものの急激な落ち込みはなく、最近 のインフレ指標には予想外の堅調さが見られることから、 理事会は、米国の貿易政策とその影響に関するさらな る情報が得られるまで、政策金利を据え置くことを決定 した」

「景気減速によるインフレ下押し圧力と、コスト上昇によ るインフレ上昇圧力の双方について、その時期と強さを 引き続き評価しく」

「理事会は、カナダ経済が直面するリスクと不確実性に 特に注意を払いながら、慎重に政策を進めていく」

4日23:17プーチン露大統領

「テロに賭ける者と誰が交渉するのか」

「キーウは平和を全く望んでいない。平和は権力の喪失 を意味するからだ」

「攻撃が続く中でウクライナとの首脳会談や停戦の可能 性には懐疑的」

4日23:34ラトニック米商務長官

「他国も協力し、関税交渉に応じることを期待している」

「米国の航空宇宙産業を守る」

4日23:52マックレム・カナダ銀行（中央銀行、BOC）総 裁

「将来的な利下げの必要性についての発言はフォワード ガイダンスではない」

「インフレには基調的な変動性があるため、1カ月分の データに過度に注目したくはない」

「今後発表される2回のCPIを慎重に見極める方針」

「現在のカナダ経済は4月に示した複数のシナリオの中 間に位置している」

4日23:52ロジャース・カナダ銀行（中央銀行、BOC）上 級副総裁

「最近のカナダドル高がインフレに一定の影響を及ぼし ている」

4日23:54シェインバウム・メキシコ大統領

「米国産鉄鋼への関税は製品価格の上昇につながる可 能性」

「米国鉄鋼への関税導入を排除しない」

5日03:00米地区連銀経済報告（ベージュブック）

「米経済活動は前回の報告からわずかに縮小した」

「半数の地区は活動がわずかに縮小したと報告し、3地 区は横ばい、3地区はわずかに拡大した」

「すべての地区で経済と政策の不確実性が高まっており、 これが企業や家計の意思決定に対するためらいと慎重 な姿勢につながっている」

「製造業活動はわずかに低下した」

「消費支出に関する報告はまちまち」

「全体として、見通しは前回報告と変わらず、わずかに 悲観的で不確実性が高い状態が続いている」

「一部の地区の報告では見通しが悪化した、他のいくつ かの地区では見通しが改善したと報告」

「雇用は前回の報告からほとんど変わらなかった」

「賃金は引き続き緩やかなペースで伸びたが、多くの地 区は賃金圧力が全般的に緩和していると報告」

「前回の報告以降、物価は緩やかなペースで上昇して いる」

「今後、コストと物価上昇ペースが加速すると予想する 担当者が多数いるという報告があった」

「すべての地区の報告において、関税引き上げがコスト と価格に上昇圧力をかけていることが示された」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】