デイリーレポート 6月26日

June 26, 2025

【前日の為替概況】ユーロドル、3年8カ月ぶり高値米住宅指標が予想下回り、米長期金利低下

25日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは5日続伸。終値は1.1659ドルと前営業日NY終値 （1.1609ドル）と比べて0.0050ドル程度のユーロ高水準だった。米長期金利の上昇に伴うユーロ売り・ ドル買いが先行すると、22時前に一時1.1590ドルと日通し安値を付けた。

ただ、前日の安値1.1575ドルがサポートとして働くと買い戻しが優勢に。5月米新築住宅販売件数が 62.3万件と予想の69.4万件を下回り、米長期金利が低下に転じたことも相場の支援材料。前日の高値 1.1641ドルを上抜けると、4時過ぎに一時1.1665ドルと2021年10月以来約3年8カ月ぶりの高値を更 新した。

なお、パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長はこの日、米上院銀行委員会で「関税の物価押し上げ効 果を事前に予測するのは難しい」「米経済は良好でインフレも良い状態にある」「大多数の当局者は年末ま でに利下げすると予想している」などと発言。また、最近のドル安については「市場は異例の厳しい状況 を消化している」と述べたほか、「ドルは依然として世界の準備通貨」などと話した。

ドル円は反発。終値は145.24円と前営業日NY終値（144.94円）と比べて30銭程度のドル高水準だっ た。米長期金利の上昇などを手掛かりに全般ドル買いが先行すると、22時過ぎに一時145.95円と日通し 高値を付けたものの、節目の146.00円や前日の高値146.19円が目先レジスタンスとして意識されると上 値が重くなった。予想を下回る米住宅指標や米長期金利の低下も相場の重しとなり、4時過ぎに145.11 円付近まで下押しした。

ユーロ円は反発。終値は169.33円と前営業日NY終値（168.26円）と比べて1円07銭程度のユーロ高 水準。東京時間に伝わった日銀金融政策決定会合における主な意見（6月16－17日分）や田村日銀審議 委員の発言を受けて、「日銀は追加利上げを急いでいるわけではない」と受け止めが広がると、円売りが 出やすい地合いとなった。前日の高値169.28円を上抜けて一時169.39円まで値を上げた。

ユーロ円以外のクロス円も上昇が目立った。ポンド円は一時198.58円、豪ドル円は94.75円、NZドル 円は87.80円、カナダドル円は106.24円、スイスフラン円は180.90円、メキシコペソ円は7.70円まで 値を上げた。

【本日の東京為替見通し】日米金融政策の方向性を意識、四半期末のスポ末フローに警戒

本日の東京時間では、ドル円は日米の金融政策の方向性を意識しつつ、株価や時間外の米長期金利をな がめて方向感を模索することになるか。

足もとで急浮上した中東情勢リスクについて、イスラエル・イラン間の停戦により戦闘状態が一旦収束 に向かう中、材料としては消化されつつあるかもしれない。ただ、複数のメディアは今回のイスラエルに よるイラン核施設への攻撃は失敗したと報じていることもあり、イスラエルがイランを再度攻撃する恐れ がある点は頭の片隅に置いておきたい。

そうした中、前週末から複数の米連邦準備制度理事会（FRB）高官から7月利下げについて言及したこ とで、にわかに7月利下げ観測が浮上している。本日の東京市場でも米早期利下げ観測が意識されるよう ならば、ドル円の上値を重くする可能性がある。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループがFF金利先物の動向に基づき算出する「フェドウオッ チ」では、足元での7月利下げ確率は24％と1週間前の18％と比べやや上昇している。とはいえ、依然 として75％程度は据え置き予想であることを踏まえると、市場での織り込みはこれからとも言える。

もっとも昨日は、今年の米連邦公開市場委員会（FOMC）で投票権を有するコリンズ米ボストン連銀総裁 が「今年後半に利下げするのが適切だと予想しているが、関税に大きく依存している」とする一方で「関 税の影響でPCEコアインフレ率は年内に3％超上昇へ」とも述べている。18日のFOMCで金利据え置きを 決定した直後にも関わらずこのような発言が相次いでおり、米金融当局者の間で意見が分かれている様子 がうかがえる。昨日はあまり材料視されなかったとはいえ、引き続き、米金融当局者の発言や米長期金利 の動きに注意したい。

また、昨日は田村日銀審議が「物価上振れリスクが高まる場合、果断な対応もあり得る」との見解を示 した際には一時的に円高で反応する場面も見られた。ただ、午後には「基調的な物価上昇率が2％に達し たと言うにはもう少し情報を見たい」などと発言し、市場では追加利上げを急いでいるわけではないと受 け止められた。同氏がタカ派である点は割り引いて考える必要があるものの、足元で鳴りを潜めていた日 銀の追加利上げ観測が再び浮上することがあれば、円高・株安材料となる公算である。関連報道に気を配 りたい。

円相場を動かす要因としては、本日はスポ末（取引した通貨の受け渡しが月末日となる日）で、尚且つ スポット応当日が四半期末にも重なることとなる。実需勢をはじめ東京仲値やロンドンフィキシングにか けて為替予約が多く出る可能性がある点には留意したい。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○15:00 ◇ 7 月独消費者信頼感指数（Gfk 調査、予想：▲19.3）

○17:00 ◇ 4－6 月期南アフリカ経済研究所（BER）消費者信頼感指数

○17:30 ◎ ブリーデン英中銀（BOE）副総裁、講演

○18:30 ◇ 5 月南アフリカ卸売物価指数（PPI、予想：前月比0.2％／前年比0.5％）

○18:45 ◎ デギンドス欧州中央銀行（ECB）副総裁、講演

○20:00 ◎ ベイリーBOE 総裁、講演

○20:00 ◎ シュナーベルECB 専務理事、講演

○21:00 ◇ 5 月メキシコ貿易収支（予想：3.65 億ドルの黒字）

○21:30 ☆ 1－3 月期米国内総生産（GDP）確定値（予想：前期比年率▲0.2％）

○21:30 ◎ 1－3 月期米個人消費（確定値、予想：前期比年率1.2％）

○21:30 ◎ 1－3 月期米コアPCE（確定値、予想：前期比年率3.4％）

○21:30 ◇ 5 月米卸売在庫（予想：前月比0.2％）

○21:30 ◎ 5 月米耐久財受注額（予想：前月比8.5％／輸送用機器を除く前月比横ばい）

○21:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：24.5 万件／195.0 万人）

○21:45 ◎ バーキン米リッチモンド連銀総裁、講演

○22:00 ◎ ハマック米クリーブランド連銀総裁、あいさつ

○23:00 ◎ 5 月米住宅販売保留指数（仮契約住宅販売指数、予想：前月比0.1％／前年比なし）

○27 日02:00 ◎ 米財務省、7 年債入札

○27 日02:15 ◎ バー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○27 日03:30 ◎ ラガルドECB 総裁、あいさつ

○27 日04:00 ◎ メキシコ中銀、政策金利発表（予想：8.00％に引き下げ）

○欧州連合（EU）首脳会議（ブリュッセル、27 日まで）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

25日08:50日銀金融政策決定会合における主な意見 （6月16－17日分）

「物価は上振れているが、賃金からサービス価格への 波及には頭打ち感がみられる」

「経済・物価の見通しが実現していくとすれば、経済・物 価情勢の改善に応じて、引き続き政策金利を引き上げ、 金融緩和の度合いを調整していくことになる」

「今は、現在の金利水準で緩和的な金融環境を維持し、 経済をしっかりと支えるべき」

「先行きの不確実性が非常に高く、経済情勢等を見極め る必要があり、政策金利は当面現状維持が適当」

「国債買入れの減額が進展する中、今後のペースが速 すぎると、市場の安定に不測の影響を及ぼす可能性」

「インフレが想定対比、上振れて推移する中、金融緩和 度合いの調整を、果断に進めるべき局面も」

「買入れ額をゼロにすることに強く拘ることは不要と考え ている」

「決定した国債買入れの減額計画は財政への配慮とい うことでは全くない」

25日09:20シュミッド米カンザスシティー連銀総裁

「政策については様子見の姿勢が適切」

「関税は物価を押し上げ、経済活動を抑制するだろう」

「経済の強さがあるため、FRBは利下げ前に状況を見極 める時間がある」

「労働市場は良好な状態にある」

「FRBの二つの使命（雇用の最大化と物価安定）は今後 対立する可能性が高い」

25日10:08田村日銀委員

「適時適切に政策金利を引き上げ、金融緩和の度合い を調整していくというのが、私の基本的な考え方」

「現在の実質金利は極めて低い」

「物価目標の実現時期、想定より前倒しになる可能性も 十分ある」

「政策金利、0.5％に壁があるとは感じていない」

「国債減額計画への反対、保有正常化していくべきと考 えた」

「大規模緩和の後遺症はしばらく残り続ける－国債市 場」

25日14:33

「6月日銀短観、企業の賃金・価格設定の観点で販売価 格見通しや予想物価上昇率に注目」

「政策金利は1％を念頭に置いて、適時かつ段階的に利 上げしていくのが正しい」

「基調的な物価上昇率が2％に達したと言うにはもう少し 情報を見たい」

「利上げの経済への影響はかつてに比べ大きく低下して いる」

「保有ETFの処分をすぐに行うことは考えていない」

「関税のハードデータへの影響は7月以降に出てくる、 駆け込みの反動など適切に評価する必要」

25日17:32トランプ米大統領

「イスラエルとイランの停戦は順調に進んでいる」

「イランとはある程度の関係を築くことになるだろう」

25日23:05

「イランとイスラエル間の戦争は終わったと思っている」

「主な焦点は、NATO加盟国が欧州防衛の負担を負う必 要性にあった」

25日22:50コリンズ米ボストン連銀総裁

「米国経済は全体的に堅調」

「先週のFRBの据え置き決定を支持した」

「今年後半に利下げするのが適切だと予想しているが、 関税に大きく依存している」

「今後数カ月で関税の影響がさらに拡大すると予想」

「関税の影響でPCEコアインフレ率は年内に3％超上昇 へ」

「今年後半に政策正常化を再開する予定」

25日22:57ゼレンスキー・ウクライナ大統領

「トランプ米大統領と停戦および真の平和について協 議」

「トランプ米大統領との協議は有意義だった」

25日23:41パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長

「米ドルは依然として世界の準備通貨」

「ドルが過大評価されているかどうかについては見解を 述べない」

「（最近の米ドル安について）市場は異例の厳しい状況 を消化している」

「債券市場は順調に機能している」

「インフレ率の実測値に何が現れるか見守る」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】