デイリーレポート 7月18日

July 18, 2025

【前日の為替概況】ドル円、反発も149.09円を上値に上昇一服ユーロドルが反落

17日のニューヨーク外国為替市場でドル円は反発。終値は148.58円と前営業日NY終値（147.88円） と比べて70銭程度のドル高水準だった。6月米小売売上高や7月米フィラデルフィア連銀製造業景気指 数、前週分の米新規失業保険申請件数が予想より強い内容だったことが分かると円売り・ドル買いが先行。

21時30分過ぎに一時149.09円と日通し高値を付けた。

ただ、前日に付けた4月3日以来の高値149.18円がレジスタンスとして意識されると伸び悩んだ。米 長期金利の低下に伴う売りも出て一時148.38円付近まで下押しした。米長期金利が上昇に転じると 148.75円付近まで持ち直したものの、米長期金利が再び低下すると上値が重くなった。

ユーロドルは反落。終値は1.1596ドルと前営業日NY終値（1.1641ドル）と比べて0.0045ドル程度の ユーロ安水準となった。米経済指標の上振れを受けてユーロ売り・ドル買いが先行すると一時1.1557ド ルと日通し安値を付けたものの、売り一巡後は下げ渋る展開に。1時前には1.1603ドル付近まで下値を 切り上げた。

前日にドル売りを加速させた米連邦準備理事会（FRB）の独立性を巡る懸念はひとまず後退したものの、 市場では「完全に払拭されたわけではない」との声も聞かれた。FRBに対する政治的な圧力が再び強まる 可能性は残るとの見方は、ドル買いに一定の歯止めをかけているもよう。

ユーロ円は小反発。終値は172.29円と前営業日NY終値（172.09円）と比べて20銭程度のユーロ高水 準。アジア時間に一時172.67円と日通し高値を付けたあとはじりじりと上値を切り下げる展開に。23時 30分過ぎには一時171.94円と日通し安値を付けた。ただ、前日の安値171.84円が目先サポートとして 意識されると買い戻しが優勢となり上げに転じた。

【本日の東京為替見通し】全国CPIや株価動向・仲値を見定め、その後は参院選待ちか

本日の東京タイムでは、本邦インフレの動向をまず確認し、堅調スタートが予想される日本株の動きを 見極めながら、3連休前の実質ゴトー日（5・10日）となる東京仲値辺りまでで動意は一服しそうだ。そ の後は20日の参議院選挙を控え、様子見ムードが広がるのではないか。なお、昨日午後に日本に到着し たベッセント米財務長官は、本日夕方に代表団とともに石破首相を表敬訪問する予定。

8時30分発表の6月全国消費者物価指数（CPI、生鮮食料品除く総合）、いわゆるコアCPIは前年比予 想3.4％と5月分から0.3ポイント減速する見込み。見込み通りであれば4カ月ぶりに伸び率拡大が一服 することになる。とはいえ水準としては、3月コアCPIの前年比3.2％を上回っている。

既に月末の日銀金融政策決定会合については、政策金利据え置きがほぼ完全に織り込み済み。また、週 末には参院選の投開票もあるため、本日のインフレ指標はそれほど材料視されないだろう。ポイントは、 複数のアナリストが予想している夏頃から3％を割り込む「下地」ができているか。5月CPIの発表時に 不確実性が懸念されていたエネルギー価格の動向や、コメ価格の影響などを見定めたい。

昨日の米国株式市場は堅調なまま終え、ナスダック総合やS＆P500が再び過去最高値を更新した。日経 平均先物も夜間取引で底堅く推移し、4万円超えで終えている。現物も買い先行が見込まれるが、一巡後 の動きは参院選への期待感、または警戒感がどの程度まで膨らむかに左右されそうだ。株価動向をもとに したリスクセンチメントの強弱で、円相場の地合いも変わってくるだろう。

参院選だが、選挙終盤になっても与党・自公民の支持率伸び悩みと野党優勢の状況が継続。非改選議席 も含め、与党の過半数確保は微妙との見方が高まっている。もっとも「選挙は水物」と言われており、自 公民の組織票が土壇場で盛り返すかもしれない。結局は結果待ちとされ、本日は手控えムードが広がるの ではないか。

とはいえ、野党が掲げる財政拡張策が財政リスク懸念を強めているのは確かだろう。昨日辺りから超長 期債への売り圧力は弱まってきているものの、利回り水準としては高いままだ。債券売りからの円売りの 構図自体は変わりそうにないか。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:30 ☆ 6 月全国消費者物価指数（CPI、生鮮食品を除く総合、予想：前年比3.4％）

○08:30 ☆ 6 月全国CPI（生鮮食料品・エネルギー除く、予想：前年比3.3％）

＜海外＞

○07:30 ◎ ウォラー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○15:00 ◇ 6 月独生産者物価指数（PPI、予想：前月比0.1％）

○17:00 ◇ 5 月ユーロ圏経常収支（季節調整済）

○18:00 ◇ 5 月ユーロ圏建設支出

○21:30 ◎ 6 月米住宅着工件数（予想：130.0 万件、前月比3.3％）

◎ 建設許可件数（予想：139.0 万件、前月比▲0.5％）

○23:00 ◎ 7 月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、速報値、予想：61.5）

○主要20 カ国・地域（G20）財務相・中央銀行総裁会議（南アフリカ、最終日）

○20 日 参院選、投開票

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

17日07:21トランプ米大統領

「パウエルFRB議長が辞任してくれたら嬉しい」

「私がパウエルFRB議長を解任すれば、市場が混乱す ると言う人もいる」

「欧州連合（EU）との合意の可能性がある」

「カナダとの合意について話すにはまだ早すぎる」

「150カ国に対して10-15％の関税率を設定する可能性 が高い」

17日07:38ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁

「景気抑制的なFRB政策スタンスは全く適切」

「関税によるインフレ圧力は今後数カ月で増すと予想」

「直近のデータは労働市場の堅調さを示した」

「ドル安はインフレ圧力を強める公算」

17日11:24青木官房副長官

「投機的動向を含め、為替市場の動向を憂慮」

「長期金利は様々な経路通じ経済に影響、動向をしっか り注視」

「今後も市場で安定的に国債を発行する環境を整える」

17日21:24ウォーシュ次期FRB議長候補

「FRBの利下げ躊躇が信頼を失わせている」

「トランプ米大統領が公にFRBに圧力をかけているのは 正しい」

17日22:35クーグラー米連邦準備理事会（FRB）理事

「失業率の低さと関税による物価上昇圧力の高まりを踏 まえると、政策金利を当面据え置くことが適切」

「インフレ率は目標の2％を上回っている」

「労働市場は安定し、底堅い」

「インフレ期待を安定させるには、現時点では抑制的な 政策スタンスが重要」

「関税がインフレに及ぼす影響はまだこれからだと考え る根拠は数多くある」

18日01:56デイリー米サンフランシスコ連銀総裁

「インフレ対策にはまだ課題あり」

「経済成長は堅調で、労働市場も堅調」

「依然として問題なのは、物価安定が達成されていない こと」

「現在はインフレに焦点を当てており、他のことには気を 取られない」

「政策と経済は好調」

「関税がより広範囲に波及し、持続的なインフレを引き 起こしているという証拠は見ていない」

「今年2回の利下げは『妥当』な見通し」

「関税の影響は予想よりも控えめになる可能性」

18日02:54レビット米ホワイトハウス報道官

「トランプ米大統領は英国を9月17－19日に訪問」

「トランプ大統領は足の腫れで医師の診断を受けた」

18日04:48加藤財務相

「米関税措置による不確実性に懸念を表明した」

18日04:57ボスティック米アトランタ連銀総裁

「短期的には利下げは難しいかもしれない」

「経済見通しは依然として非常に不透明」

「貿易政策がインフレにどのような影響を与えるかを見 極めるにはまだ数カ月かかる可能性がある」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】