デイリーレポート 2023年9月29日

September 29, 2023

【前日の為替概況】ドル弱含み、対円 149.15 円・対ユーロ 1.0579 ドル 米 10 年債利回りが低下

28 日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは 5 日ぶりに反発。終値は 1.0566 ドルと前営業日 NY 終値（1.0503 ドル）と比べて 0.0063 ドル程度のユーロ高水準だった。米商務省が発表した 4－6 月期米 国内総生産（GDP）確定値の統計では個人消費の伸びが前期比年率 0.8％増と予想の 1.7％増を大きく下回 り、改定値のほぼ半分に下方修正された。また、全米リアルター協会（NAR）が発表した 8 月米住宅販売 保留指数は前月比 7.1％低下と予想の 0.8％低下を下回り、昨年 9 月以来約 1 年ぶりの大幅な低下となっ た。一時は 4.6861％前後と 2007 年 10 月以来の高水準を記録した米 10 年債利回りが 4.56％台まで低下す ると全般ドル売りが優勢となり一時 1.0579 ドルと日通し高値を付けた。市場では「月末・四半期末を控 えて、足もとで膨らんだドル買いポジションを解消する動きが広がった」との声も聞かれた。

ドル円は 5 営業日ぶりに反落。終値は 149.31 円と前営業日 NY 終値（149.63 円）と比べて 32 銭程度の ドル安水準だった。米個人消費や米住宅指標の下振れを受けて、米金利が低下に転じると全般ドル売りが 優勢となった。23 時過ぎには一時 149.15 円と日通し安値を更新した。

ただ、売りはあくまでポジション調整の域を出ず長続きしなかった。前日の安値 148.86 円が目先サポ ートとして意識された面もあり、そのあとは 149 円台前半でのもみ合いに終始した。

ユーロ円は 4 日ぶりに反発。終値は 157.76 円と前営業日 NY 終値（157.16 円）と比べて 60 銭程度のユ ーロ高水準。ユーロドルの上昇につれた円売り・ユーロ買いが出ると一時 157.87 円と本日高値を付けた。 米長期金利が低下し、WTI 原油先物価格が反落すると、金利上昇と原油高への過度な警戒が緩和し米国株 相場が上昇。投資家の過度なリスク回避姿勢が後退したことも円売り・ユーロ買いを誘った。

【本日の東京為替見通し】ドル円、中間期末での特殊玉に注視 引き続き円買い介入には要警戒

本日の東京外国為替市場のドル円は、月末・中間期末の特殊玉を注視しながらの取引か。急速に円安が 進行した場合は、引き続き本邦通貨当局によるドル売り・円買い介入の可能性には警戒していく展開とな る。

一部の市場筋の見立てでは、本邦通貨当局は、本日の日本企業の中間期末決算を控えて、本邦輸出企業 の為替益を拡大させて賃上げに繋げる目論見から本日までドル売り・円買い介入を控えるのではないか、 との憶測が流れているようだ。

6 月調査の日銀短観での輸出企業（大企業・製造業）の 2023 年度の想定為替レートは、ドル円が 131.55 円、ユーロ円が 139.02 円だった。現状の為替相場水準での為替ヘッジでは相当の為替益が生じることに なるため、賃上げに繋がることが期待されている。

さらに、本邦通貨当局はドル売り・円買い介入の名目として「ボラティリティーの抑制」を標榜してい るが、現状のドル円の 1 カ月物の予想変動率（インプライド・ボラティリティー）は 9％付近に留まって おり、昨年秋の円買い介入時の 12％以上には届いていないことも、円買い介入に踏み切れない要因なの かもしれない。

また、パウエル FRB 議長の当面の米国経済への懸念である原油高、大規模ストライキ、そして政府機関 の閉鎖に関するヘッドラインには、引き続き警戒しておきたい。

全米自動車労組（UAW）は、米大手自動車メーカーとの労使交渉に大きな進展がなければ、本日ストラ イキを拡大すると表明。UAW によるストライキの拡大は、米国の景況感の悪化、失業率の上昇に繋がるこ とで、米連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げ見送り、そしてドル売り要因となる。

米国政府機関の閉鎖に関しては、明日 9 月 30 日の会期末に向けて 2024 年度（2023 年 10 月～2024 年 9 月）の予算案成立が難航しているため、予断を許さない状況が続いている。

リスクシナリオは、2013 年 10 月のように政府機関が閉鎖された場合。米労働省が 9 月の雇用統計、消 費者物価指数（CPI）、生産者物価指数（PPI）などを発表できなくなる事態に陥る。すなわち、10 月 31 日から 11 月 1 日にかけて開催される米連邦公開市場委員会（FOMC）では、利上げの判断材料となる雇用・ 物価の経済指標がないことで、利上げは見送られる可能性が高まることになる。

さらに、米国債の格付けを最上位としている米格付け会社ムーディーズが、米連邦政府の政府機関が閉 鎖に追い込まれれば、米国債の「信用面でマイナスだ」と警告しており、米国債の格下げリスクが高まる ことになる。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:30 ◎ 9 月東京都区部消費者物価指数（CPI、生鮮食料品除く総合予想：前年比 2.6％）

○08:30 ◎ 8 月完全失業率（予想：2.6％）

○08:30 ◎ 8 月有効求人倍率（予想：1.29 倍）

○08:50 ◇ 8 月商業販売統計速報（小売業販売額、予想：前年比 6.6％）

○08:50 ◎ 8 月鉱工業生産速報（予想：前月比▲0.8％／前年比▲4.6％）

○14:00 ◇ 9 月消費動向調査（消費者態度指数 一般世帯、予想：36.2）

○14:00 ◇ 8 月新設住宅着工戸数（予想：前年比▲8.9％）

○19:00 ◇ 外国為替平衡操作の実施状況（介入実績）

＜海外＞

○08:00 ◎ バーキン米リッチモンド連銀総裁、講演

○15:00 ◇ 8 月独輸入物価指数（予想：前月比 0.5％／前年比▲16.4％）

○15:00 ◎ 8 月独小売売上高（予想：前月比 0.5％／前年比▲0.7％）

○15:00 ☆ 4－6 月期英国内総生産（GDP）改定値（予想：前期比 0.2％／前年比 0.4％）

○15:00 ◇ 4－6 月期英経常収支（予想：150 億ポンドの赤字）

○15:45 ◇ 9 月仏 CPI 速報値（予想：前月比▲0.3％／前年比 5.1％）

○15:45 ◇ 8 月仏消費支出（予想：前月比▲0.5％）

○15:45 ◇ 8 月仏卸売物価指数（PPI）

○16:00 ◇ 9 月スイス KOF 景気先行指数（予想：90.5）

○16:00 ◇ 8 月トルコ貿易収支（予想：89 億ドルの赤字）

○16:40 ◎ ラガルド欧州中央銀行（ECB）総裁、講演

○16:55 ◎ 9 月独雇用統計（予想：失業率 5.7％／失業者数変化 1.50 万人）

○17:30 ◇ 8 月英消費者信用残高（予想：13 億ポンド）

○17:30 ◇ 8 月英マネーサプライ M4

○17:45 ◎ バスレ・スロベニア中銀総裁、ブイチッチ・クロアチア中銀総裁、講演

○18:00 ◎ カザークス・ラトビア中銀総裁、講演

○18:00 ◎ ビスコ伊中銀総裁、講演

○18:00 ☆ 9 月ユーロ圏消費者物価指数（HICP）速報値（予想：前年比 4.5％）

○18:00 ☆ 9 月ユーロ圏 HICP コア速報値（予想：前年比 4.8％）

○21:00 ◎ 8 月南アフリカ貿易収支（予想：70 億ランドの黒字）

○21:30 ☆ 7 月カナダ GDP（予想：前月比 0.1％／前年比 1.1％）

○21:30 ◇ 8 月米卸売在庫（予想：前月比▲0.2％）

○21:30 ◎ 8 月米個人消費支出（PCE、予想：前月比 0.5％）

◎ 8 月米個人所得（予想：前月比 0.4％）

☆ 8 月米 PCE デフレーター（予想：前年比 3.5％）

☆ 8 月米 PCE コアデフレーター（予想：前月比 0.2％／前年比 3.9％）

○22:45 ◎ 9 月米シカゴ購買部協会景気指数（予想：47.6）

○23:00 ◎ 9 月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、確報値、予想：67.7）

○30 日 01:45 ◎ ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁、講演

○中国（中秋節）、韓国（秋夕）、休場

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

28 日 10:36 鈴木財務相

「（為替について）緊張感をもって動きを見ている」

「過度な変動は好ましくない」

「過度な変動があればあらゆる手段を排除せず適切に 対応」

28 日 21:09 ナーゲル独連銀総裁

「データがさらなるステップと必要性を示している場合は、 更なる利上げが必要になるかもしれない」

「どこが利上げのピークかはまだ分からない」

「基本的シナリオは、経済のソフトランディングが利上げ サイクルの終了」

28 日 22:07 グールズビー米シカゴ連銀総裁

「最近のデータでは、雇用の減少なしにインフレが鈍化 しており、過去のパターンに反している」

「今後数四半期のインフレ継続のカギを握るのは住宅」

「インフレ目標を 2％から引き上げる提案を極めてリスキ ーなものにしている」

「物価面で進展がないと判断すれば、金融引き締めが 必要となる」

「次回 FOMC で何をするかは決まっていない」

29 日 04:09 メキシコ中銀声明

「今回の決定は全会一致」

「政策金利を現在の水準で長期間維持する必要があ る」

「2023 年第 4 四半期のインフレ率は 4.7％になると予想」

「2024 年第 4 四半期のインフレ率は 3.4％になると予想」

「2025 年第 3 四半期のインフレ率は 3.1％になると予想」

「メキシコ経済の回復力がインフレを遅らせる可能性が ある」

「8 月以降、中長期債利回りが上昇」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】