デイリーレポート 8月15日

August 15, 2025

【前日の為替概況】ドル円、3日ぶり反発米ＰＰＩ予想を大きく上回る

14日のニューヨーク外国為替市場でドル円は3営業日ぶりに反発。終値は147.76円と前営業日NY終 値（147.38円）と比べて38銭程度のドル高水準だった。米労働省がこの日発表した7月米卸売物価指数 （PPI）は前月比0.9％／前年比3.3％と予想の前月比0.2％／前年比2.5％を大きく上回り、食品とエネ ルギーを除くコア指数も前月比0.9％／前年比3.7％と予想の前月比0.2％／前年比2.9％を大幅に上回 る強い数字となった。これまで高まっていた米連邦準備理事会（FRB）による大幅利下げ観測が後退した ことからドルが買い戻される展開となった。東京時間の高値147.42円を上抜けると一時147.96円まで 上値を伸ばした。ただ、前日の高値148.17円には届かなかった。

ユーロドルは3日ぶりに反落。終値は1.1648ドルと前営業日NY終値（1.1705ドル）と比べて0.0057 ドル程度のユーロ安水準となった。デイリー米サンフランシスコ連銀総裁が「来月の大幅な利下げは適切 とは考えていない」「0.50％の利下げは不必要な緊急性のシグナルを送ることになる」と発言したことを 受けて、ドル買い戻しが先行。米インフレ指標の上振れをきっかけに米長期金利が上昇すると全般ドル買 いが活発化し、一時1.1631ドルと日通し安値を付けた。主要通貨に対するドルの値動きを示すドルイン デックスは一時98.32まで上昇した。

なお、米長期金利の指標となる米10年債利回りは4.2946％前後まで上昇した。 ユーロ円は続落。終値は172.11円と前営業日NY終値（172.50円）と比べて39銭程度のユーロ安水準。 日銀の早期利上げ観測を背景に一時170.97円まで売られた影響が残った。ただ、NY市場に限れば下値の 堅さが目立った。ドル円の上昇につれた買いが優勢になると、172.20円付近まで下げ渋る場面があった。

【本日の東京為替見通し】ドル円、4－6月期実質国内総生産（GDP）速報値に注目か

本日の東京外国為替市場のドル円は、日本の4－6月期実質国内総生産（GDP）速報値を見極めた後は、 日米の10年債利回りや日経平均株価の動向に連れた値動きが予想される。 8時50分に発表される日本の4-6月期実質GDP速報値は、前期比+0.1％、年率換算で+0.4％と予想さ れており、2四半期ぶりのプラス成長が見込まれている。

トランプ米政権の高関税措置により、米国向けの自動車輸出は25％の追加関税が課されていたが、販 売価格を引き下げてコストを負担する形で輸出数量を維持していたことで、堅調な輸出が寄与している 可能性が見込まれている。

GDP速報値が予想通りにプラス成長を回復していた場合、日銀の利上げ再開の目安である「経済・物価 の見通しが実現していくとすれば、経済・物価情勢の改善に応じて、引き続き政策金利を引き上げ、金融 緩和の度合いを調整していくことになる」が整うことになる。

また、トランプ米政権による対日相互関税は、9月中旬までに合意通りに15％程度になることが見込ま れるため、植田日銀総裁が利上げ停止の理由としていた「不確実性」が後退することになる。 米7月の消費者物価指数（CPI）は、前月比+0.2％、前年比+2.7％、卸売物価指数（PPI）は、前月比 +0.9％、前年比+3.3％とまちまちな数字だった。

しかし、米連邦公開市場委員会（FOMC）が政策金利据え置きの理由としていた健全な労働市場という見 立てが崩れかけているため、2つの責務である「雇用の最大化」と「物価の安定」の内、「雇用の最大化」 に軸足を移していく可能性が高いのではないだろうか。

目先のリスクシナリオは、来週22日に、パウエルFRB議長がジャクソンホール会合（カンザスシティ ー連銀主催の年次シンポジウム：21-23日）で労働市場に対する見立ての過ちを認め、昨年同様に利下げ を表明する可能性となる。

また、米国の雇用統計に関しては、アントニー次期米労働統計局長が、月次の発表から四半期毎の発表 に変えると述べたが、ベッセント米財務長官は否定的な見解を示していた。 今年1-7月の雇用者数に関しては、労働省発表の非農業部門雇用者数は、大幅に下方修正された後で +59.7万人（月平均+8.5万人）、ADP社発表の全国雇用者は+58.7万人（月平均+8.4万人）だったことで、 集計方法に改善の余地があるのかもしれない。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ☆ 4－6 月期実質国内総生産（GDP）速報値（予想：前期比 0.1％／前期比年率 0.4％）

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

○13:30 ◇ 6 月鉱工業生産確報

○13:30 ◇ 6 月設備稼働率

＜海外＞

○11:00 ◎ 7 月中国鉱工業生産（予想：前年比 5.9％）

○11:00 ◎ 7 月中国小売売上高（予想：前年比 4.6％）

○17:30 ◎ 4－6 月期香港 GDP 確定値（予想：前期比 0.4％／前年同期比 3.1％）

○21:30 ◇ 6 月カナダ製造業出荷（予想：前月比 0.4％）

○21:30 ◇ 6 月カナダ卸売売上高（予想：前月比 0.7％）

○21:30 ☆ 7 月米小売売上高（予想：前月比 0.5％／自動車を除く前月比 0.3％）

○21:30 ◎ 8 月米ニューヨーク連銀製造業景気指数（予想：ゼロ）

○21:30 ◇ 7 月米輸入物価指数（予想：前月比横ばい）

○22:15 ◎ 7 月米鉱工業生産（予想：前月比横ばい）

◇ 設備稼働率（予想：77.5％）

○23:00 ◇ 6 月米企業在庫（予想：前月比 0.2％）

○23:00 ◎ 8 月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、速報値、予想：62.0）

〇16 日 04:30 頃 ◎ 米露首脳会談（米アラスカ州アンカレジ）

○16 日 05:00 ◎ 6 月対米証券投資動向

○インド（独立記念日）、韓国（解放記念日）、ポーランド（聖母被昇天祭）、休場

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

14 日 16:39 カラハン・トルコ中銀総裁

「金融引き締め政策の効果は徐々に表れる」

「今後もあらゆる政策手段を断固として活用する方針」

「需要の構成はバランスの取れた形で推移している」

14 日 17:53 デイリー米サンフランシスコ連銀総裁

「来月の大幅な利下げは適切とは考えていない」

「0.50％の利下げは不必要な緊急性のシグナルを送るこ とになる」

「労働市場が軟化している事実は無視できない」

14 日 22:25 ベッセント米財務長官

「プーチン露大統領との停戦合意が成立するかどうかは 不明」

「FRB に指示を出していない」

「FRB は 0.25％の利下げから始め、その後加速させる 可能性」

「FRB は 0.50％の利下げを行う可能性」

「FRB 議長のポストについては、その合理化を正当化で きる人物が必要」

「金利モデルは利下げを示唆」

14 日 23:27 ムサレム米セントルイス連銀総裁

「インフレ率は約 3％で目標の 2％を上回っている。関税 の影響が出ている」

「関税の影響が出ているが、6～9 カ月後にはこうした圧 力は弱まると予想。しかし、より長く続く可能性もある」

「FRB には二つの使命がある」

「インフレ率が目標を 1％上回っていることと、雇用リス クが下振れ傾向にあることの両方を考えている」

「労働市場は完全雇用付近で安定していると考えてい る」

「労働の需要は減少しているものの、供給も減少」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】