デイリーレポート 2024年1月25日

January 25, 2023

【前日の為替概況】ドル円、反落 本邦長期金利上昇や日経平均先物下落で円買い・ドル売り

24 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は反落。終値は 147.51 円と前営業日 NY 終値（148.35 円） と比べて 84 銭程度のドル安水準だった。本邦長期金利の上昇や日経平均先物の下落を背景に円買い・ド ル売りが先行。米長期金利の低下に伴うドル売りが強まると、前日の安値 146.99 円を下抜けて一時 146.66 円まで値を下げた。

ただ、売り一巡後は買い戻しが優勢に。1 月米製造業・サービス部門 PMI 速報値が予想を上回ると、米 長期金利が上昇に転じたためドル円にも買い戻しが入った。市場では「一目均衡表雲の上限 146.44 円が サポートとして意識されている」との指摘もあった。

低調な米 5 年債入札を受けて米長期金利が上昇幅を広げると、6 時過ぎに 147.64 円付近まで下値を切 り上げた。

ユーロドルは 3 営業日ぶりに反発。終値は 1.0885 ドルと前営業日 NY 終値（1.0854 ドル）と比べて 0.0031 ドル程度のユーロ高水準となった。明日 25 日の欧州中央銀行（ECB）定例理事会を前にポジション調整目 的の買いが入ったほか、米長期金利の低下に伴うドル売りが出ると、23 時 30 分過ぎに一時 1.0932 ドル と日通し高値を更新した。

ただ、米経済指標の上振れや低調な米 5 年債入札をきっかけに米長期金利が上昇すると、ドルを買い戻 す動きが優勢に。6 時過ぎには 1.0878 ドル付近まで下押しした。

ユーロ円は 3 日続落。終値は 160.57 円と前営業日 NY 終値（161.04 円）と比べて 47 銭程度のユーロ安 水準。1 時前に一時 159.98 円と日通し安値を付けたものの、売り一巡後は買い戻しが優勢となり 5 時前 に 160.72 円付近まで下げ渋った。ドル円につれた動きとなった。

米ドルカナダドルは一転上昇した。23 時 30 分過ぎに一時 1.3430 カナダドルまで値を下げたものの、6 時過ぎには 1.3528 カナダドルまで値を上げた。米長期金利の動向につれた。

なお、カナダ銀行（BOC）はこの日、市場予想通り政策金利を 5.00％に据え置くことを決めたと発表。 声明では「インフレ率は徐々に低下し、2025 年には目標の 2％に達すると予想」「依然としてインフレ見 通しに対するリスク、特に潜在的なインフレ圧力の持続を懸念している」と表明した。また、「コアイン フレのさらなる持続的な緩和を確かめ、経済の需要と供給のバランス、インフレ期待、賃金上昇率、企業 の価格設定に焦点を当てている」とし、前回までの「必要があればさらに利上げをする用意がある」との 文言を削除した。

【本日の東京為替見通し】ドル円は日銀後レンジ半値戻し、日米長期金利に左右される相場継続

本日のドル円は、日米長期金利の動向を見定めながらの取引となるか。日銀政策決定会合後のドル円レ ンジは、高値が 23 日の NY 午後に付けた 148.70 円、安値は昨日の NY 午前に付けた 146.66 円になり、本 日早朝にはそのレンジの半値（147.68 円）に近い水準まで戻している。ここからは、再び仕切り直しと なり、日米の長期金利の動向がドル円市場を左右することになりそうだ。

円買いを促すのが、本邦長期金利の上昇。長期金利の指標となる 10 年債利回りは昨日 0.74％まで上値 を切り上げ、約 1 カ月ぶりの水準を回復した。植田日銀総裁の会見がややタカ派寄りと捉えられたことが きっかけだが、経済界が賃上げを積極的に進め、マイナス金利解除を促そうとしているのも一因だ。経団 連と連合が賃上げの方針などを示す「労使フォーラム」が昨日に開催され、実質春闘が始まった中で、す でに大企業を中心に物価高を超す賃上げ表明が相次いでいる。マイナス金利は 4 月解除予想が依然として 濃厚だが、解除への道のりが見えてきていることは円買い要因となる。

一方で、ドル買い要因は昨日の 1 月米製造業・サービス部門 PMI 速報値が予想を上回るなど、米経済指 標が好結果なことで、これまでの米連邦公開市場委員会（FOMC）の早期利下げ観測が後退していることが あげられる。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループが FF 金利先物の動向に基づき算出する「フ ェドウオッチ」では、3 月の利下げ予想が先週までは過半数を占めていたものが、昨日は据え置き予想が 過半数になるなど見通しに変化が生じていることはドルの支えになりそうだ。

本日のアジア時間では、本邦から対外対内証券投資が公表される。先週発表された同指標では、国内居 住者の対外投資が 7833 億円の買い超、非居住者の国内証券投資にいたっては、1 兆 2026 億円の買い超と、 いずれも大幅に数値を伸ばした。年初から始まった、新しい少額投資非課税制度（新 NISA）の影響から ドル買い意欲が旺盛となったとされているが、本日発表される前週分がどのような推移をたどっているか が、今後のドル買い意欲を占う面でも注目される。

なお、本日は欧州入り後には欧州中央銀行（ECB）をはじめ、複数の国が政策金利を発表することで、 アジア時間では円以外の相場が動意づくのは難しいだろう。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

○未定 ◇ 1 月月例経済報告

＜海外＞

○16:45 ◇ 1 月仏企業景況感指数（予想：98）

○18:00 ◎ 1 月独 Ifo 企業景況感指数（予想：86.7）

○18:00 ◎ ノルウェー中銀、政策金利発表（予想：4.50％で据え置き）

○18:30 ◇ 12 月南アフリカ卸売物価指数（PPI、予想：前月比▲0.3％／前年比 4.3％）

○20:00 ◎ トルコ中銀、政策金利発表（予想：45.00％に引き上げ）

○21:00 ◇ 12 月メキシコ失業率（季節調整前、予想：2.60％）

○未定 ☆ 南アフリカ準備銀行（SARB）、政策金利発表（予想：8.25％で据え置き）

○22:15 ☆ 欧州中央銀行（ECB）定例理事会、終了後政策金利発表（予想：4.50％で据え置き）

○22:30 ☆ 10－12 月期米国内総生産（GDP）速報値（予想：前期比年率 2.0％）

◎ 10－12 月期米個人消費（速報値、予想：前期比年率 2.5％）

◎ 10－12 月期米コア PCE（速報値、予想：前期比年率 2.0％）

○22:30 ◇ 12 月米卸売在庫（予想：前月比▲0.2％）

○22:30 ◎ 12 月米耐久財受注額（予想：前月比 1.1％／輸送用機器を除く前月比 0.2％）

○22:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：20.0 万件／182.8 万人）

○22:45 ☆ ラガルド ECB 総裁、定例記者会見

○24:00 ☆ 12 月米新築住宅販売件数（予想：前月比 10.0％／64.9 万件）

○26 日 03:00 ◎ 米財務省、7 年債入札

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

24 日 16:12 功勝・中国人民銀行（PBOC）総裁

「穏健な金融政策に引き続きコミット」

「中国の金融リスクは全体的に管理が可能」

「2 月 5 日に預金準備率を 0.5％引き下げる見込み」

24 日 23:45 カナダ銀行（BOC、カナダ中央銀行）声明

「世界経済の成長は引き続き減速しており、ほとんどの 国でインフレは徐々に緩和している」

「米国の成長は予想より強いものの、個人消費と企業投 資の低迷により、2024 年には減速すると予想」

「ユーロ圏では経済が緩やかに縮小しているようだ」

「中国では、消費者信頼感の低下と政策の不確実性に より、活動が抑制される可能性が高い」

「原油価格は 10 月時点の想定よりも 1 バレル当たり約 10 ドル安い」

「金融情勢は緩和し昨秋の引き締めからほぼ逆転した」

「インフレ率は徐々に低下し、2025 年には中銀の目標に 到達すると予想」

「カナダ経済が 2023 年半ばから失速しており成長率は 2024 年の第 1 四半期までゼロ近くにとどまる可能性が 高い」

「労働市場の状況は緩和し、求人数はパンデミック前の 水準にほぼ戻り、新規雇用の創出ペースは人口増加よ りも遅い。しかし賃金は依然 4－5％程度上昇している」

「インフレ率は今年上期は 3％近くにとどまり、その後 徐々に緩和し、2025 年には目標の 2％に戻ると予想して いる」

「理事会は依然としてインフレ見通しに対するリスク、特 に基調インフレの持続を懸念」

「理事会はコアインフレのさらなる持続的な緩和を望ん でおり、引き続き経済の需要と供給のバランス、インフレ 期待、賃金上昇率、企業の価格設定行動に焦点を当て ている」

「物価安定を回復するという確固たる決意維持している」

25 日 00:56 マックレム・カナダ銀行（中央銀行、BOC）総 裁

「利下げ議論前にインフレに関してさらなる進展が必要」

「最新の予測により、金利を十分に引き上げたという確 信が高まった」

「基調インフレの持続を懸念」

「政策金利の引き下げを議論するのは時期尚早」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】