デイリーレポート 2024年11月14日

November 14, 2024

##【前日の為替概況】】ドル円、3日続伸米利下げペース鈍る可能性あるとの声も

13日のニューヨーク外国為替市場でドル円は3日続伸。終値は155.46円と前営業日NY終値（154.61 円）と比べて85銭程度のドル高水準だった。米労働省が発表した10月米消費者物価指数（CPI）が市場 予想通りの結果になると、米インフレ再加速への警戒が根強かっただけに当初はドル売りで反応。23時 過ぎに一時154.34円と日通し安値を付けた。

ただ、押し目を拾いたい向きは多く、売り一巡後は買い戻しが優勢に。市場では「インフレ鈍化に向け た進展は幾分失速しているようだ。12月17－18日の米連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げ観測に変 化はないものの、来年の利下げペースは鈍る可能性がある」との声も聞かれ、4時過ぎには155.62円と7 月24日以来の高値を更新した。米CPI発表直後に4.35％台まで低下した米10年債利回りが4.46％台ま で上昇したことも買い戻しを誘った。

なお、ローガン米ダラス連銀総裁は「米連邦準備理事会（FRB）には追加利下げの余地があるものの、 慎重に進める必要がある」との考えを示したほか、カシュカリ米ミネアポリス連銀総裁は「インフレは正 しい方向に向かっていると確信している」などと発言。また、ムサレム米セントルイス連銀総裁は「最近 の情報はインフレ率が上昇するリスクが高まっていることを示唆する一方、雇用市場のリスクは不変また は低下」などと語った。

ユーロドルは4日続落。終値は1.0564ドルと前営業日NY終値（1.0623ドル）と比べて0.0059ドル程 度のユーロ安水準だった。米CPI発表直後はドル売りが優勢となり一時1.0653ドルと日通し高値を付け たものの、前日の高値1.0663ドルが目先レジスタンスとして意識されると失速した。24時過ぎには一時 1.0556ドルと昨年11月以来約1年ぶりの安値を更新した。その後の戻りも1.0594ドル付近にとどまっ た。独連立政権崩壊でユーロ圏景気への懸念が意識される中、ユーロ売りが出やすい面もあった。

ユーロ円はほぼ横ばい。終値は164.24円と前営業日NY終値（164.25円）と比べて1銭程度のユーロ 安水準。22時30分前に一時164.80円と本日高値を付けたものの、24時過ぎには163.64円の本日安値ま で押し戻された。ただ、売り一巡後はじりじりと下値を切り上げ、4時過ぎには164.42円付近まで持ち 直す場面があった。

代表的な暗号資産（仮想通貨）であるビットコインは対ドルで一時9万3462ドル前後と史上最高値を 更新した。対円でも1449万円台と過去最高値を更新した。仮想通貨に好意的とみられるトランプ氏の米 大統領選勝利が引き続き材料視された。市場では「機関投資家の買いが増えている」との声も聞かれた。

【本日の東京為替見通し】ドル円は円買い介入の可能性、豪ドルは豪10月雇用統計に要注目か

本日の東京外国為替市場のドル円は、トランプ・トレード（米国債売り・ドル買い）が継続して155 円台に乗せてきていることで、本邦通貨当局によるドル売り・円買い介入の可能性に警戒しながら、今夜 のパウエルFRB議長の講演を待つことになる。

米10月コアCPIが3カ月連続で前月比+0.3％の伸びを記録してインフレ抑制の足踏みが警戒されたこ とで、米10年債利回りが4.46％台まで上昇し、ドル円も155.62円まで上昇して、トランプ・トレード が継続している。

ドル円は155円台に乗せてきており、神田前財務官が退任前に円買い介入を断行した水準（157円台、 159円台、160円台、161円台）に接近している。 現在は財務省顧問も務める神田内閣官房参与は、先日、株高とドル高・円安の「トランプ・トレード」 が起きている背景として、財政赤字増大による米金利上昇や関税の引き上げ、移民制限によるインフレと 金利引き上げの可能性といった憶測があると指摘していた。そして、投機が変動を助長しているとして、 「行き過ぎた動きには適切な対応を取る」と円買い介入の可能性を示唆していた。

トランプ米政権は、米国の製造業を保護するため、輸入関税を引き上げ、ドル安を志向すると思われる ことから、本邦通貨当局のドル売り・円買い介入と整合的であるため警戒しておきたい。

また、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）グループがFF金利先物の動向に基づき算出する「フェド ウオッチ」によると、12月17－18日の米連邦公開市場委員会（FOMC）での0.25％の利下げ確率は80％ 台に上昇しているものの、来年1月のFOMCでは据え置きが見込まれている。

12月17－18日のFOMCの前には、12月6日に米11月雇用統計が発表され、10月の雇用統計のノイズ となっていたハリケーンやストライキの影響を排除した米国の雇用情勢が確認できる。

今夜のパウエルFRB議長の講演では、11月雇用統計という「データ」次第と述べつつも、12月FOMC での第3次利下げ（▲0.25％）を示唆すると思われるが、注目ポイントは、第2次トランプ米政権が発足 する来年1月20日の後の29日のFOMCでの追加利下げへの言及となる。

7月FOMCでは、従来のインフレ重視の金融政策から二大責務であるインフレと雇用の両方を見る金融 政策に「リカリブレート（再調整）」することが表明された。

そして、パウエルFRB議長は、9月FOMCでの第1次利下げ（▲0.50％）や11月FOMCでの第2次利下 げ（▲0.25％）辺りから、金融政策の再調整「リキャリブレーション（recalibration）」という言葉を多 用して、中立金利水準までの利下げ路線を貫徹しようとしており、今夜の講演でもこの単語に注目してお きたい。

9時30分に発表される10月豪雇用統計の予想は、失業率が4.1％で9月と変わらず、新規雇用者数が +2.50万人で、9月の+6.41万人からの減少が見込まれている。先日の豪準備銀行（RBA）理事会では、政 策金利が据え置かれ、声明文では「基調インフレは依然として高すぎる。インフレ率は2026年まで目標 （2-3％）の中央値に到達することはないだろう」とタカ派的な見解が維持された。

オーストラリアは、第2次トランプ米政権でのトランプ関税の直接的な悪影響と第2次米中貿易戦争に よる間接的な悪影響が懸念されており、雇用情勢が悪化していた場合、早期の利下げ観測が台頭する可能 性に警戒しておきたい。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○08:00 ◎ ブロック豪準備銀行（RBA）総裁、討議に参加

○09:01 ◇ 10 月英王立公認不動産鑑定士協会（RICS）住宅価格（予想：11）

○09:30 ◎ 10 月豪雇用統計（予想：失業率4.1％／新規雇用者数2.50 万人）

○17:30 ◎ デギンドス欧州中央銀行（ECB）副総裁、講演

○19:00 ☆ 7－9 月期ユーロ圏域内総生産（GDP）改定値（予想：前期比0.4％／前年比0.9％）

○19:00 ◎ 9 月ユーロ圏鉱工業生産（予想：前月比▲1.4％／前年比▲2.0％）

○21:00 ◎ クーグラー米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○21:30 ☆ 欧州中央銀行（ECB）理事会議事要旨（10 月17 日分）

○22:00 ◎ マン英中銀金融政策委員会（MPC）委員、講演

○22:30 ◎ 10 月米卸売物価指数（PPI、予想：前月比0.2％／前年比2.3％）

◎ 食品とエネルギーを除くコア指数（予想：前月比0.3％／前年比3.0％）

○22:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：22.3 万件／188.0 万人）

○23:00 ◎ バーキン米リッチモンド連銀総裁、討議に参加

○15 日01:00 ◇ EIA 週間在庫統計

○15 日03:30 ◎ シュナーベルECB 専務理事、あいさつ

○15 日04:00 ◎ メキシコ中銀、政策金利発表（予想：10.25％に引き下げ）

○15 日05:00 ☆ パウエルFRB 議長、講演

○15 日06:00 ◎ ベイリー英中銀（BOE）総裁、講演

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。 ※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。 ※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

13日19:15ナーゲル独連銀総裁

「コアインフレ率は依然としてかなり高い」

「サービス部門のインフレは、依然として価格圧力が顕 著」

「トランプ次期米大統領の関税政策は独経済の縮小を 招く可能性」

13日19:27マン英中銀金融政策委員会（MPC）委員

「インフレは決して克服されたわけではない」

「英国のサービス部門インフレは非常に粘着性がある」

「エネルギー価格は、下がるよりも上がる可能性が高 い」

13日22:57カシュカリ米ミネアポリス連銀総裁

「CPIのヘッドラインは我々が進むべき道を裏付けてい る」

「次回会合までまだ6週間あり、さらなるデータが発表さ れる」

「インフレは正しい方向に向かっていると確信している」

「インフレが2％超で高止まりしていると思わない」

「中立金利がどこにあるかについては大きな不確実性 がある」

「経済が好調な状態が長く続くほど、中立金利は高くな るだろう」

「労働市場は良い状態にあると思う」

13日23:55ローガン米ダラス連銀総裁

「FRBはおそらく追加利下げが必要となるが、慎重に進 める必要」

「FRBが中立金利を大幅に超える利下げをした場合、イ ンフレが再燃する可能性がある」

「FRBが何回利下げする必要があるか、またどのくらい のペースで行う必要があるかは不明」

「インフレ抑制に大きく前進」

「まだ物価安定には戻っていない」

「米国の経済活動は回復力がある」

「労働市場は徐々に冷え込んでいるが、大幅に弱まって いるわけではない」

「インフレには上振れリスク、雇用には下振れリスクがあ る」

14日03:11ムサレム米セントルイス連銀総裁

「物価安定に向けて『最後の一歩』を踏み出している可 能性がある」

「インフレ率は中期的に2％の目標に収束すると予想」

「最近の情報は、インフレ率が上昇するリスクが高まって いることを示唆している一方で、雇用市場のリスクは不 変または低下している」

「金融政策は、適切な位置づけにある」

「FRBは今後の利下げの決定に向けて、慎重かつ忍耐 強くデータの判断を行うことができる」

「インフレ率が2％を超えている間は、金融政策は『適切 に制限的』なままである」

「インフレ率が引き続き低下した場合、さらなる利下げは 適切」

「労働市場は完全雇用の範囲内に依然としてある」

「堅調な経済は、第4四半期に向けて堅実な軌道に乗っ ている」

14日03:38シュミッド米カンザスシティー連銀総裁

「FRBが今後どれくらい利下げを続けるか、そして金利 がどこで落ち着くかはまだ分からない」

「これまでのFRBの利下げは、インフレ率が2％の目標 に向かっているという信頼感の高まりを認めるものだ」

「生産性の伸びが人口増加の鈍化や財政赤字拡大の 影響を上回れることを期待」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】