デイリーレポート

November 21, 2024

##【前日の為替概況】】ユーロドル、一時1.0507ドルまで下落ドル円は155円台で上昇

20日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは続落。終値は1.0544ドルと前営業日NY終値（1.0596 ドル）と比べて0.0052ドル程度のユーロ安水準だった。米10年債利回りが4.43％台まで上昇するとユ ーロ売り・ドル買いが先行。「ウクライナ軍はロシア領内の軍事目標に対し、英国製の長距離ミサイル『ス トームシャドウ』を初めて発射した」との一部報道をきっかけにリスク・オフのユーロ売り・ドル買いが 活発化すると、前日の安値1.0524ドルを下抜けて一時1.0507ドルまで値を下げた。

ただ、14日に付けた年初来安値1.0497ドルがサポートとして意識されると下げ渋った。米10年債利 回りが4.38％台まで低下したことも相場を下支えした。もっとも、米10年債利回りが再び上昇に転じる とユーロドルの戻りも鈍くなった。

なお、クック米連邦準備理事会（FRB）理事はこの日、「インフレは引き続き緩和しており、利下げ継続 が適切となる可能性が高い」と述べた一方、「利下げの規模とタイミングは経済指標次第。事前に決まっ ていない」と発言。また、「インフレ鎮静化が停滞し、雇用市場が依然として堅調であれば、利下げを一 時停止するシナリオも考えられる」と語った。米連邦公開市場委員会（FOMC）メンバー内で最もタカ派的 とされるボウマンFRB理事は「インフレ抑制の進展は停滞しているようだ」「さらなる利下げには慎重な アプローチを取るべきだ」などと話した。

ドル円は上昇。終値は155.44円と前営業日NY終値（154.66円）と比べて78銭程度のドル高水準だっ た。ロシアとウクライナを巡る一連の報道をきっかけにリスク・オフの円買い・ドル売りが先行すると、 0時30分前に一時155.06円付近まで値を下げた。ただ、対ユーロなどでドル買いが進んだ影響を受けた ため、下押しは限定的だった。アジア時間に付けた日通し安値154.53円や一目均衡表転換線が位置する 154.45円がサポートとして意識された面もあった。

ユーロ円はほぼ横ばい。終値は163.88円と前営業日NY終値（163.86円）と比べて2銭程度のユーロ 高水準。ロシアとウクライナを巡る地政学リスクへの警戒からリスク回避の円買い・ユーロ売りが優勢と なった。ナイト・セッションの日経平均先物の下落も相場の重しとなり、1時30分過ぎに一時163.17円 と日通し安値を更新した。

【本日の東京為替見通し】ドル円、ウクライナ情勢と植田日銀総裁の講演内容に要注目か

本日の東京外国為替市場のドル円は、ウクライナ情勢を巡る関連ヘッドラインに警戒しながら、植田日 銀総裁の講演に注目する展開が予想される。

ウクライナ軍は19日に米国製地対地ミサイル「ATACMS」でロシア領を攻撃したが、昨日は英国製長距 離ミサイル「ストームシャドー」でロシア領内の軍事施設を攻撃したと報じられている。プーチン露大統 領が「核ドクトリン」を修正して、戦術核使用のハードルを下げているため、本日も関連ヘッドラインに 警戒しておきたい。これまでは、核兵器を保有する国から攻撃された場合にのみ核兵器で対抗するとして いたが、ウクライナが核保有国である欧米諸国から供与されたミサイルをロシアに対して使用した場合、 共同攻撃と見なして核攻撃の引き金となる可能性があると警告している。

本日は14時過ぎから植田日銀総裁が、パリ・ユーロプラス「ファイナンシャル・フォーラム」で講演 することが予定されており、内容や質疑応答に注目することになる。18日の金融経済懇談会での講演や 記者会見では、12月18-19日の日銀金融政策決定会合での追加利上げに関する明確な言及はなく「各会 合で適切な判断をする」という曖昧な表現に留まった。本日の講演や質疑応答では18日と同様の曖昧な 内容をメインシナリオにして、過去の植田ショックの再現をリスクシナリオとして警戒しておきたい。

植田総裁によるこれまでの相場変動要因となった発言は以下の通りとなる。

・2023年12月7日「年末から来年にかけて一段とチャレンジングになる」※円高 ・2024年4月26日「足元の円安が物価に与える影響は従来ほどには大きくない」※円安 ・2024年7月31日「0.5％が壁になるとは認識していない」※円高 ・2024年10月2日「時間は十分ある」※円安 ・2024年10月31日「『時間的な余裕がある』は今後使わない」※円高

12月会合での利上げには言及していないが、可能性を示唆する見解は以下の通りとなる。植田総裁は 「経済・物価が足元で見通し通りに進捗して見通しが実現する確度がある程度高まるという自信が得られ れば次のステップに移る」と述べていた。そして、段階的な利上げが長期的な経済成長を支え、物価安定 目標を持続的かつ安定的に実現していくうえで有効と述べ、実質金利水準のマイナス幅に言及し、ビハイ ンド・ザ・カーブに陥らないように判断するとも述べていた。

植田総裁が判断材料に挙げている「経済・物価・金融情勢」も確認しておきたい。現在のドル円の水準 （※155円台）は、7月31日の利上げの時の高値153.88円を上回っている。植田総裁が「第1の力」と 注視する10月輸入物価指数は前月比+3.0％で、22年9月（+5.3％）以来の高い伸びを記録していた。国 内総生産（GDP）は2四半期連続でプラス成長を記録している。

スワップ市場のOIS（オーバーナイト・インデックス・スワップ）市場における追加利上げの確率は50％ 程度になっている。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

○14:10 頃 ◎ 植田和男日銀総裁、講演（パリ・ユーロプラス ファイナンシャル・フォーラム2024）

＜海外＞

○14:25 ◎ ビルロワドガロー仏中銀総裁、講演

○16:00 ◎ 7－9 月期ノルウェー国内総生産（GDP）

○16:45 ◇ 11 月仏企業景況感指数（予想：97）

○17:00 ◎ ブロック豪準備銀行（RBA）総裁、講演

○17:00 ◎ クノット・オランダ中銀総裁、講演

○17:30 ◎ 10 月香港消費者物価指数（CPI、予想：前年同月比1.7％）

○17:30 ◎ ホルツマン・オーストリア中銀総裁、講演

○17:30 ◎ チポローネ欧州中央銀行（ECB）専務理事、講演

○18:00 ◎ エスクリバ・スペイン中銀総裁、議会証言

○20:00 ◎ トルコ中銀、政策金利発表（予想：50.00％で据え置き）

○20:25 ◎ パツァリデス・キプロス中銀総裁、エルダーソンECB 専務理事、講演

○未定 ☆ 南アフリカ準備銀行（SARB）、政策金利発表（予想：7.75％に引き下げ）

○22:30 ◇ 10 月カナダ鉱工業製品価格（予想：前月比0.9％）

○22:30 ◇ 10 月カナダ原料価格指数（予想：前月比2.5％）

○22:30 ◎ 11 月米フィラデルフィア連銀製造業景気指数（予想：8.0）

○22:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：22.0 万件／187.3 万人）

○22:45 ◎ ハマック米クリーブランド連銀総裁、あいさつ

○23:00 ◎ マン英中銀金融政策委員会（MPC）委員、講演

○24:00 ◎ 11 月ユーロ圏消費者信頼感指数（速報値、予想：▲12.4）

○24:00 ◎ 10 月米景気先行指標総合指数（予想：前月比▲0.3％）

○24:00 ◎ 10 月米中古住宅販売件数（予想：前月比2.9％／年率換算395 万件）

○21 日00:30 ◎ レーンECB 専務理事兼チーフ・エコノミスト、パネルディスカッションに参加

○21 日01:00 ◎ カジミール・スロバキア中銀総裁、ブイチッチ・クロアチア中銀総裁、講演

○21 日02:25 ◎ グールズビー米シカゴ連銀総裁、質疑応答

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。 ※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。 ※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

21日00:30バー米連邦準備理事会（FRB）副議長

「銀行システムは健全かつ堅固な状態を維持」

「銀行は引き続き資本および流動性比率が最低規制水 準を上回っていると報告」

「システム全体としては回復力があるものの、FRBは特 定の商業用不動産ローンの延滞率が引き続き上昇して いることを注視」

21日01:08クック米連邦準備理事会（FRB）理事

「労働市場とインフレが予想通りに推移すれば、政策金 利を中立に向けて引き続き引き下げることが適切」

「インフレの進行が鈍化し、雇用市場が依然として堅調 な場合は、利下げ一時停止のシナリオが考えられる」

「利下げの規模とタイミングは、今後のデータ、見通し、 リスクバランスによって決まる。政策は事前に決まって いない」

「現在のリスクはほぼ均衡」

「経済は良好な状態にあるが、コアインフレは依然として やや高い」

21日01:19ラムスデン英中銀（BOE）副総裁

「経済は引き続き正常化し、低水準で比較的安定した最 近のインフレ傾向は継続へ」

「不確実性が減少し、さらなるデフレ圧力を示唆する証 拠が明確になれば、利下げにそれほど緩やかなアプロ ーチを取らないことを検討する」

21日03:12ボウマン米連邦準備理事会（FRB）理事

「現在、FRB当局者が考えているよりも中立政策に近い 可能性がある」

「FRBは金融政策に関して慎重なアプローチを取るべき だ」

「インフレは依然として懸念事項である」

「11月の利下げは金利を徐々に引き下げるという自身 の考えと一致。これを支持した」

「インフレ抑制の進展は停滞しているようだ」

「経済は好調で、労働市場は完全雇用に近く、インフレ は高い」

「インフレ目標を達成せずに政策を再調整していること は懸念される」

「FRBは柔軟になる必要がある」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】