英国央行连续第6次维持。 但“加息”已进入视野。
9月17日，英格兰银行将政策利率维持在3.75%（票决6比3，连续第6次）。三名投反对票者均主张加息至4.00%。8月CPI升至3.1%，年末将约为3¾%，2027年初将超过4%。贝利行长表示，“若中东局势持续长期化，政策很可能需要收紧”。本文以图表来解读。
连续第6次·3名反对者主张加息
连续第6次维持 — 但天平正倒向“下一步是加息”
英格兰银行（BOE）的货币政策委员会（MPC）在9月16日结束的会议上，将政策利率（银行利率）维持在3.75%。这是自2025年12月降息至3.75%以来连续第6次维持。票决为6比3，三名投反对票者（格林委员、曼恩委员、皮尔理事）均主张加息0.25个百分点至4.00%。
维持一方的多数派理由是：“金融环境将继续对通胀产生下行作用，本次会议维持利率是适当的”。但贝利行长同时明确表示：“若中东冲突长期持续（目前看来正是如此），二次效应风险上升，政策很可能需要收紧”。委员会认为通胀前景的风险偏上行方向，而且比7月货币政策报告时更强。
走下5.25%的高峰，在3.75%歇脚
面对疫情后的通胀，英国央行自2021年底起连续14次加息。银行利率在2023年8月达到5.25%的峰值。此后随着通胀放缓，自2024年8月转为降息，2025年12月降至3.75%。此后连续6次会议维持不变，在下行途中停下了脚步。
降息周期在6次下调（合计1.5%）后仍处于停止状态。市场曾预期2026年内会进一步降息，如今计入的反而是加息。市场隐含的利率路径呈现出在2027年底前上升至约4.9%的形态。论点已不再是“下一步是升还是降”，而是“何时加息”。
物价升至3.1% — 峰值在2027年初
8月CPI（消费者物价）同比升至+3.1%。英国央行进一步预计，2026年10～12月约为3¾%，2027年1～3月将略高于4%（7月时点的预测为3.2%）。推升的主角是能源。服务业CPI为+3.4%，较7月持平，低于3月的4.5%。
物价上涨的背景是中东局势。与7月报告时点相比，北海布伦特原油上涨36%，英国批发天然气价格上涨78%，9月14日时点布伦特达到每桶106美元。另一方面，国内压力正在缓和。私营部门的薪资增速（经常性·截至7月的三个月）为2.9%，较年初的3.3%放缓，失业率为4.9%，基本持平。海外引发的物价上涨与国内的趋稳——这场拉锯，正体现在6比3的票数分歧之中。
本次重头戏 — 国债持有量在2034年降至“零”
利率虽维持不变，但9月会议的重头戏是另一项决定。MPC一致通过了一项多年计划，将出于货币政策目的持有的英国国债（金边债券）在2034年底前降至零。剩余的3,680亿英镑将以年均460亿英镑的速度解除（其中每年200亿英镑为市场出售，其余为到期）。
持有余额较2022年2月的峰值大幅减少，9月16日时点为4,880亿英镑。过去12个月的削减额为700亿英镑（其中出售为210亿英镑）。委员会表示，只有在仅靠利率操作不足以实现通胀目标，或市场极度失序时，才会重新考虑该计划。国债出售也是长期利率的上行因素，一边维持利率不变，一边在资产负债表层面继续紧缩——这种复合效应正在市场上显现。
谁来决定？ — MPC的“9人”
货币政策由货币政策委员会（MPC）的9人以一人一票的多数表决决定。由行长、副行长等央行内部的5人与外部任命的4名外部委员构成。与美联储和欧洲央行不同，各委员的投票会直接以票数形式公布，这是一大特点。
正因为这种透明度，票数分歧本身就是一个强烈的信号。票数走势为3月9比0 → 4月8比1 → 6月7比2 → 7月6比3 → 9月6比3。鹰派票数停在3票，但内涵已发生变化。在投票维持的多数派中，隆巴德利委员表示“冲突持续未解决的时间越长，加息的理由就越充分”，布里登委员和拉姆斯登委员也有条件地提及加息。“维持派”当中也在扩散着倾向加息的声音。会议纪要（minutes）同时公布，可以读到讨论的具体内容。
2026年 MPC日历
MPC每年召开8次会议。其中2、5、8、11月的会议会公布汇总详细经济展望的货币政策报告（MPR）。本次决定于9月17日公布。下次为11月5日（公布MPR）。
决定于英国时间正午与会议纪要一同公布。在下次11月5日的会议上，还将公布新的货币政策报告（MPR），届时通胀预测将得到更新。在CPI年末将升向约3¾%之际，若二次效应的迹象开始显现，加息将更加现实。委员会还表示，“过久等待二次效应的证据并不适当”。
对汇率、市场的影响，术语小解说
英镑是主要货币之一，英国央行的利率左右着英镑汇率。受鹰派式维持的影响，英镑对美元、对欧元走势稳健。英国的利率在主要国家中仅次于美国，在吸引追逐收益的资金的同时，也构成了住房贷款负担等方面的压力。