日本央行维持1.0%。 但为进一步加息留有余地。
今日(7/31)，日本央行将政策利率维持在1.0%（表决8比1）。这是继6月加息之后的暂缓。不过，同时公布的展望报告上调了GDP预测，并警告物价将在2026财年下半年「明显高于2%」。在日元跌至约40年最低位之际，进一步加息的铺垫正在推进。
高田委员投反对票、主张加息
维持不变，但有1人主张「加息」
日本央行在7月30〜31日的货币政策会议上，将政策利率（无担保隔夜拆借利率的诱导目标）维持在1.0%左右。6月刚刚实施了31年来的首次加息（0.75→1.0%），此次为暂缓。表决结果为赞成8・反对1，以鹰派著称的高田创审议委员投反对票、主张加息（此前住院的植田行长已回归并主持会议）。
尽管维持不变，内容却颇为积极。在同时公布的展望报告中，日本央行进一步指出物价将在2026财年下半年「明显高于2%」。理由是工资上涨向价格的传导、原油上涨，以及约40年来的日元贬值。实际GDP增长率预测也被上调。日本央行再次表明进一步加息的立场：「若经济与物价按预期发展，将继续上调政策利率」。
从负利率迈向1.0%的阶梯
日本央行的政策利率长期处于−0.1%的负值区间。转折点是2024年3月解除负利率。此后于同年7月升至0.25%、2025年1月升至0.5%、2025年12月升至0.75%，再到2026年6月升至1.0%，一级一级拾级而上。此次7月，则将这一1.0%维持不变。
与其他国家正处于「下山」阶段不同，日本才刚刚「开始登山」。即便如此，1.0%相较于美国(3.6%)或英国(3.75%)仍处于相当低的水平。这一巨大的利差，一直是长期日元贬值的主因。随着加息推进，这一差距将逐步缩小。
眼下虽低，但预期「超2%」
最近的核心CPI（不含生鲜食品）同比为+1.4%，低于2%的目标。日本央行之所以仍不改收紧方向，是因为看重未来的物价预期。7月的展望报告表达了物价将在2026财年下半年「明显高于2%」的看法。
剔除能源与食品的核心-核心CPI也达+1.9%，物价基调正在接近2%。除工资上涨向价格的传导外，原油上涨与约40年来的日元贬值，通过进口物价推升通胀。日本央行将这三点列为物价将明显高于2%的依据。实际GDP增长率预测也被上调，可以说重启加息的环境正在成型。
另一项正常化 — 缩减国债购买
日本央行不仅在利率上，也在同步推进减少此前大量持续购买的国债（JGB）购买量的正常化。缩减计划为自2027年4月起固定在每月2万亿日元左右，在顾及长期利率骤升的同时，以市场稳定为优先推进。
日本央行将逐季分阶段减少购买额，在2027年1〜3月缩减至每月2万亿日元左右后，此后停止缩减。一边加息，一边避免国债市场剧变——如何在不惊扰市场的前提下审慎推进这一「两条战线的正常化」，是日本央行面临的课题。
由谁决定？ — 政策委员会的「9人」
货币政策由每年召开8次的货币政策会议，经9名政策委员多数表决决定。构成为行长1人・副行长2人・审议委员6人。此次9人全员出席，以赞成8・反对1决定维持不变。投反对票的高田委员主张加息。
会议由植田行长主持（上次6月因住院缺席，由内田副行长代理）。会议为期两天进行讨论，决定在第二天中午前后公布。鹰派高田委员的反对，反映出委员会内部存在「应加快进一步加息」的声音。
2026年 货币政策会议日历
会议每年8次。其中1・4・7・10月的会议会公布展示经济与物价预测的「展望报告」，市场尤为关注。今日的会议结束后，下次为9月17〜18日。
市场最关心的是，下次加息在何时。在日元贬值与物价上行的背景下，市场对年内再加息一次的预期挥之不去。下一次公布展望报告是在10月会议（10月29〜30日）。在此之前物价、工资、汇率的走势，将左右9月与10月会议的判断。
对汇率・市场的影响，术语小解
日本央行的利率对美元/日元汇率影响巨大。日本利率上升、与美国的利差缩小，本应产生日元升值方向的力量。此次维持不变亦属「意料之中」，但日元正处于约40年来的最低位区间，会议前夕还被观测到疑似汇率干预。巨大的利差，依旧是日元的重压。