欧洲央行再度加息。 通胀3.3%促使追加加息。

欧洲央行在9月10日的理事会上，将三大关键利率一并上调0.25%（存款便利2.50%）。6月时曾时隔约3年首次加息，7月则暂时观望。此次结束观望、再度加息。原因是7月按兵不动、静待观察的「战争影响」，在8月的物价上出现了明显上升。

导火索是物价的再度加速。8月的HICP（消费者物价）同比+3.3%，较7月的+2.9%进一步上升，创约3年来新高。主因是伊朗战争导致的能源价格高涨（同比+14.3%）。拉加德总裁将此次加息形容为「毫无悬念（no-brainer）＝没有犹豫余地的决定」。她指出增长面临的风险偏下行、通胀面临的风险偏上行，并表示今后仍将「逐次会议根据数据决定」。

欧洲央行长期维持负利率（−0.50%），但面对疫情后的通胀，自2022年7月起快速加息。存款利率于2023年9月见顶4.00%。此后经过8次降息降至2.00%，6月时隔约3年加息至2.25%实现反转。7月按兵不动，但此次9月再度+0.25%，上调至2.50%。

仅一年多时间便从负利率飙升至4%以上，随后缓步下行的利率在6月出现反转。7月暂时止步后，9月再度转为上升。欧洲央行将2.00%视为「既不刺激也不冷却经济的中性水平」，鉴于物价居高不下，进一步向其上方迈进两级（合计+0.50%）。从宽松阶段转向紧缩方向的态势愈发鲜明。

8月的HICP（统一消费者物价）同比+3.3%，较7月的+2.9%进一步上升，创约3年来新高。牵引其上升的是能源价格的+14.3%（7月+10.3%）。而另一方面，核心（除能源与食品）为2.4%、服务业回落至3.0%，物价上涨呈现浓厚的「能源主导」特征。

总体物价大幅高于目标2%，而反映基调的核心已降至2.4%。欧洲央行选择加息，是因为相比眼前的数字，更警惕能源高涨向工资及其他价格传导的「二次效应」。同日公布的staff新预测中，物价回到目标2%被设定为2027年底，显示出短期内物价将维持偏高的前提。

与日美央行主要调整一个利率不同，欧洲央行拥有三大关键利率。其中，银行向欧洲央行存放资金时的「存款便利利率（2.50%）」是目前实质上的政策利率（引导市场利率的基准）。

边际贷款便利（2.90%）是银行向欧洲央行隔夜借款时的上限利率，主要再融资操作利率（2.65%）居于中间。9月将这三个利率一并上调0.25%。三者构成市场利率「天花板·中间·地板」的走廊（corridor），整体向上平行移动。

货币政策由约每6周召开一次的政策理事会决定。出席者共27人——欧洲央行总部的6名执委与引入欧元的21国央行行长。但投票权仅限21票，各行长每月轮流投票（2026年1月保加利亚加入，成为21国）。

行长的轮流投票会根据经济规模赋予权重。德国、法国、意大利、西班牙、荷兰的前5国分享4票，其余16国分享11票，各自每月轮流分配。全体参与讨论，决定大多以接近全体一致的形式（共识）作出。

货币政策理事会每年召开8次，约每6周一次。其中3、6、9、12月的会议上，会公布欧洲央行staff对经济与物价的预测（projection），尤其受市场关注。最近一次是9月10日（公布预测）。下次是10月29日。

决定于中欧时间14时15分发布，14时45分起举行总裁记者会。9月10日的会议上还公布了新一期staff经济预测。若物价如预期般回落，可能出现暂时停止加息的观点；反之若战争令能源再度升温，则可能引发进一步追加加息的讨论。

欧元是仅次于美元的世界第二大货币。欧洲央行的利率对欧元汇率有重大影响。此次加息虽已大致被市场消化，但因追加加息的可能性也受关注，欧元走势坚挺。对日本而言，由于欧元区利率较高，欧元升值·日元贬值的格局持续。