美联储转向加息。 2023年以来首次上调。

美联储在9月16日的FOMC会议上，将政策利率（联邦基金利率）的目标区间上调0.25%至3.75〜4.00%。加息为2023年7月以来首次，时隔约3年。结束了自1月以来持续的维持利率阶段，货币政策转向紧缩方向。表决以12比0全体一致通过。

7月时有3名地区联储主席主张加息而投下反对票，此次全体委员均赞成加息。声明在沃什主席主持下简洁表述，称"通胀依然高企（remains elevated）"，并说明此次加息旨在使通胀更快回到2%目标。中东局势与能源价格上涨带来的物价上行，最终推动委员会转向加息。

面对疫情后的通胀，美联储自2022年起以创纪录的速度加息。联邦基金利率于2023年7月达到5.25〜5.50%（中值5.375%，22年来最高）的峰值。此后自2024年9月转为降息，至2025年12月降至3.50〜3.75%。但因物价居高不下而停止降息，9月时隔约3年再度加息至3.875%。

仅一年半便从近乎零飙升至5%以上，随后降至3.625%的利率，如今再度掉头向上。最后一次降息是2025年12月。经过约9个月的横盘后，方向由"降息"转向"加息"。市场原本预期的2026年降息化为泡影，局面从"higher for longer"转向"重启加息"。

导火索是通胀高企。8月的CPI（消费者物价）同比+3.4%，维持高位，汽油同比+27.4%大幅飙升。与中东局势相关的能源价格上涨持续推高物价。另一方面，核心CPI已降至+2.4%（2021年3月以来最低），物价上涨呈现浓厚的"能源主导"色彩。

在核心趋于平稳之际，美联储仍出手加息，是为了未雨绸缪地防止能源价格上涨向工资及其他价格传导的"二次效应"。同时公布的SEP将2026年的PCE通胀预测上调至3.7%，核心PCE上调至3.4%。物价将高于预期运行的前提，促成了全体一致的加息。

在每年4次的会议上，会公布以点标示FOMC各成员利率预测的点阵图与经济预测（SEP）。9月更新的点阵图明确偏鹰，18人中16人预计年内还会加息（其中4人预计两次）。2026年底的中值为约4.1%，即在此次加息之外，再计入一次加息的水平。

7月以3票反对形式表现出的鹰派势头，在9月以全体一致加息＋鹰派点阵图的形式得以实现。2027年底的中值也显示为4.1%的高位，预计紧缩性水平将持续一段时间。点的下次更新为12月会议。年内是否会再加息一次，是最大焦点。

货币政策由每年召开8次的FOMC（联邦公开市场委员会）决定。拥有投票权的是12人——华盛顿的理事7人、纽约联储主席（常任），以及其余11家地区联储主席中轮值的4人。决定采取多数表决，近年来反对票（dissent）颇为引人注目。

追踪表决的过程，依次为4月8比4 → 6月12比0 → 7月9比3 → 9月12比0（全体一致加息）。7月反对维持利率、主张加息的3人（哈马克、卡什卡里、洛根）的主张，9月时委员会全体向其靠拢。围绕维持利率的分歧，在加息这一结论下暂告收束。

FOMC每年召开8次，其中3、6、9、12月的会议会公布经济预测（SEP）与点阵图。本次会议结束后，下次为10月27〜28日。

决定于美国东部时间下午2时发布，其后30分钟召开主席记者会。此次也公布了新的SEP（点阵图），暗示年内将再加息一次。若物价持续高企，是否会在10月或12月追加加息，将是最大焦点。

美元是世界的基准货币。美联储的利率牵动着全球的货币、债券与股市。若美国利率维持高位，则美元走强、日元走弱的格局易于延续，成为美元兑日元汇率的重要背景。纵览日美欧的利差，便能看清世界货币政策的"错位"。