Financing cost(隔夜利息)
隔夜利息是指因兩國之間利率差異而產生的損益。又稱過夜利息或融資成本，掉期利率，外匯庫存費等。
本文將詳細解釋隔夜利息的計算方法、利用隔夜利息進行操作的優缺點以及注意事項。
隔夜利息的定義
隔夜利息用別的說法為「利率差調整分」,是指由於兩國之間的利率差異而產生的收益。
用英語稱Financing Cost。
又稱過夜利息或融資成本，掉期利率，外匯庫存費等。在本文章裡統一使用|“隔夜利息”。
如下圖所示,「高利率貨幣」與「低利率貨幣」之間的利率差即為隔夜利息(利潤)。
但是,隔夜利息並不一定總是獲利,也可能出現「負隔夜利息」,即支出的情況。
「賣出低利率貨幣、買進高利率貨幣」時為正值,但「賣出高利率貨幣、買進低利率貨幣」時則為負值。
此外,根據利率走勢,正負隔夜利息關係可能會發生逆轉,甚至買賣雙方都可能為負值。
計算方法
隔夜利息因外匯經紀商而異。
一般來說,它是參照短期貨幣市場利率和匯率計算的(而非參照政策利率,並每天波動)。
計算公式
隔夜利息(美元) = 持倉量 × 利率(%) ÷ 365(天數)在外匯市場上,基本上會在交易後的第二個營業日進行外幣交割(現貨交易：Spot Trading)。
外匯保證金交易也是如此,但如果進行外幣交割,投資者(也就是您)就會感到困擾，因為您並不是想兌換錢。
因此各外匯經紀商會自動進行延期交割(平倉持有倉位(頭寸)、開新倉位、延後交割日),以免投資者擔心交割期限。
透過這種機制,投資者可以持續持有倉位,無需關注交割期限。
一般而言,延期交割會在紐約收盤後進行,屆時將支付相當於延期天數的隔夜利息。
利用隔夜利息進行操作的優缺點
解釋以隔夜利息為目標進行買進倉位操作(主要爭取隔夜利息利潤,而非交易利潤)的優缺點。
優點
利用隔夜利息進行操作的優點是,除了一般的資本利得(Captail Gain：透過買賣交易的利潤)外,還可獲得收益利得(Income Gain：持有資產期間獲得的利潤)。
如下圖所示,隔夜利息會隨著持有天數的增加而不斷積累。
因此,可以期待隔夜利息的利潤會每天穩定增加。
但是,如果市場波動導致交易虧損超過隔夜利息利潤,也是有可能的。
另一方面,如果也能獲得交易利潤,就可以兼得隔夜利息和交易利潤這兩種利潤。
尤其是在中長期交易中,由於隔夜利息也會變大,因此這一優點就更加明顯。
缺點
利用隔夜利息進行操作的缺點是,某些貨幣對可能出現「負隔夜利息」的情況。
在這種情況下,與通常的隔夜利息相反,需要支付利率差額。
「買進高利率貨幣、賣出低利率貨幣」這種組合情況下,隔夜利息為正值。
但是,如果是「買進低利率貨幣、賣出高利率貨幣」的反向組合,隔夜利息就會變成負值。
| 高利息貨幣 | 低利息貨幣 | 隔夜利息 |
|---|---|---|
| 買進 | 賣出 | 正值(收益) |
| 賣出 | 買進 | 負值(支付) |
例如,截至2024年5月,南非的政策利率為8.25%,美國為5.50%。
如果根據政策利率計算南非鍰(ZAR)和美元(USD)的隔夜利息,如下圖左側(美國國旗那側)所示,「買進南非鍰、賣出美元」為3.00%,「買進美元、賣出南非鍰」為-3.00%。
根據貨幣對的買進和賣出組合,可能出現負隔夜利息的情況,需要支付利率差額。
避免利用隔夜利息操作失誤的要點
在利用隔夜利息進行操作時,為了避免失誤,這裡解釋兩個要點。
1 : 注意選擇貨幣對
選擇貨幣對時,需要注意以下幾點:
- 選擇點差較小的貨幣對
- 考慮利率差異
・選擇點差較小的貨幣對
點差是指賣出價和買進價之間的差異,是外匯交易中的實際手續費。
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雖然不會直接收取手續費,但每次買賣都會產生這一成本,實際上就是手續費。
透過降低點差的成本,可以獲得更多的隔夜利息利潤。
・考慮利率差異
隔夜利息是由兩國之間的利率差異產生的,因此各貨幣(國家)對之間的利率差異很重要。
要獲得隔夜利息,基本上需要買進高利率貨幣、賣出低利率貨幣。
利率差異越大,獲得的隔夜利息就越多。
而如果利率差異較小,正負隔夜利息可能會發生逆轉,導致需要支付隔夜利息。
因此,在交易前先考察所交易貨幣的利率,再選擇貨幣對。
2：管控風險
在利用隔夜利息進行操作時,需要注意以下幾點。
・使用較低槓桿
外匯交易的槓桿也會影響隔夜利息的利潤。
例如,以實際槓桿10倍進行操作,相比槓桿1倍,不僅交易利潤會變成10倍,隔夜利息也會變成10倍。
隔夜利息的利潤會隨著持有時間的延長而不斷增加。
因此,即使市場大幅波動,也能夠繼續持有倉位的較低槓桿更保險一點。
本來就容易獲得隔夜利息利潤的高利率貨幣,往往波動較大(價格變動劇烈)。
不使用槓桿就可以獲得較大利潤,但同時也可能產生較大虧損,因此使用較低槓桿交易高利率貨幣較為安全。
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・進行多角化投資
高利率貨幣往往價格變動劇烈,因此將資金集中在一個貨幣對上存在風險。
即使使用較低槓桿進行操作,一次劇烈變動也可能產生超過隔夜利息利潤的損失。
為了避免這種風險,將資金分散投資於多個貨幣對也是一種選擇。
如果選擇相關性較低的貨幣對,當一個貨幣對下跌時,其他貨幣對可能不會下跌,甚至可能上漲。
雖然這樣做難以在單一貨幣對上獲得大量隔夜利息,但可以長期積累多個貨幣對的隔夜利息。
・確認保證金的比率
隔夜利息在不平倉的情況下每天都會產生。
但是一旦強制平倉,倉位就會被平掉,之後就不會再產生隔夜利息。
當保證金比率低於一定水平時,就會執行強制平倉。
即使市場走勢不利,只要不觸發強制平倉,就仍有可能長期積累隔夜利息。
但一旦被強制平倉,就失去了這種可能性。
因此,需要經常確認保證金比率,以避免觸發強制平倉。
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隔夜利息歷史記錄
隔夜利息因外匯經紀商而異,一般是參照短期貨幣市場利率和匯率計算的。
此外,各外匯經紀商的隔夜利息支付規則也不盡相同。
Titan提供隔夜利息歷史記錄,記錄了每種貨幣對每天的隔夜利息。
透過隔夜利息歷史記錄查看「什麼時候」「多少」會支付隔夜利息,可以更容易制定操作計劃。
以下是截至2024年5月7日的美元/日圓(USD/JPY)隔夜利息歷史記錄。
從隔夜利息歷史記錄可以看出,4月1日星期一的買進倉位隔夜利息為7.54美金(1天),4月3日星期三的買進倉位隔夜利息為22.37美金(3天)。
利用隔夜利息進行操作時的注意事項
利用隔夜利息進行操作時需要注意以下幾點:
隔夜利息可能為負值
如「缺點」一節所述,隔夜利息也可能為負值。
基本上,「買進低利率貨幣、賣出高利率貨幣」這種倉位組合會導致隔夜利息為負值。
一旦為負值,就需要每天支付負隔夜利息,僅憑持有倉位就會產生虧損。
當然,如果市場波動產生的交易利潤能夠彌補虧損,那就沒有問題。
但如果看不到利潤,極力避免產生負隔夜利息是明智之舉。
隔夜利息較高的高利率貨幣價格波動較大
隔夜利息較高的高利率貨幣是指各國設定的「政策利率」較高的貨幣。
這種貨幣通常經濟狀況不太穩定,價格波動也較劇烈。
因此,需要注意匯兌損失可能會超過隔夜利息收益的情況。
【總結】什麼是隔夜利息?計算方法和避免失誤的要點解説
隔夜利息是指交易所涉及貨幣之間的利率差異。
正隔夜利息可以每天獲得收益,但如果是負隔夜利息,就需要每天支付相應金額。