ISM（ISM制造业景气指数）

要在外汇、股票或商品市场中掌握交易机会，了解关键经济指标至关重要。其中，ISM制造业景气指数（ISM Manufacturing Index）因其先行性质与对金融市场的高影响力，长期受到全球投资者的密切关注。

本文将深入解析 ISM制造业景气指数 的定义、计算方式、发布时间，以及其对美股、美元、商品市场与全球经济（含台湾、日本、欧洲）的影响，并提供实际交易应用案例，帮助你在投资决策中抢占先机。

1. ISM制造业景气指数是什么？

ISM制造业景气指数是由美国供应管理协会（Institute for Supply Management，简称 ISM）每月发布的一项重要经济指标，用来反映美国制造业的整体景气状况。

ISM 成立于 1915 年，是全球最具权威的采购与供应管理专业组织之一，其调查数据被广泛应用于经济与市场分析。

ISM 制造业指数的调查内容涵盖以下 10 个项目，但报告中通常主要关注其中 9 项：

补充说明：虽然市场通常关注 9 个主要项目，但ISM 制造业指数实际上包含 10 项，其中 「客户存货」 这一项较少单独报导，主要用于衡量终端市场库存水准。根据实际需求，可选择保留常见的 9 项或补充完整的 10 项分析。

这个指数是透过向美国制造业约 400 家企业 的采购与供应主管发放问卷所编制，长期被视为衡量美国经济活动的重要领先指标。

其中最受市场关注的是 采购经理人指数（PMI, Purchasing Managers’ Index），这是一个综合指数，由以下五个子项加权计算而得：

日常中所说的「ISM 制造业指数」，多半就是指 PMI。但完整的 ISM 报告中还包括价格、进口与出口等项目，提供更细致的制造业活动分析。

发布时间为每月第一个工作日的美国东部时间上午 10 点，对应UTC+8 时间为晚上 11 点（夏令时间期间为晚上 10 点）。

2. ISM制造业景气指数的计算与内容

指数的计算方式

ISM制造业景气指数以百分比表示，数值范围从0到100，核心计算基于以下五项关键指标，每项权重均为20%：

计算公式如下：

• ISM制造业指数 = (新订单 × 0.2) + (生产 × 0.2) + (雇用 × 0.2) + (供应商交货 × 0.2) + (库存 × 0.2)

每项指标根据问卷结果计算：认为「改善」的比例乘以1，「持平」乘以0.5，「变差」乘以0，得出的总和即为指数。

50是关键分水岭

• 大于50：制造业处于扩张阶段，显示经济成长市场通常会对经济前景持乐观态度，美元可能走强，股市也可能上涨。
• 小于50：制造业萎缩，市场可能对经济前景持悲观态度，美元可能走弱，股市也可能下跌。

3. 为何ISM制造业景气指数如此重要？

先行指标的特性

ISM制造业景气指数被视为「先行指标」，因为制造业对经济周期变化敏感，能比GDP等「落后指标」更早反映景气转向。例如，新订单增加通常预示未来生产和消费上升，而存货减少可能暗示需求回温。

美国经济的风向球

美国是全球最大经济体，制造业虽占其GDP比重不高（约11%），却与就业、出口及供应链息息相关。 ISM指数不仅反映美国国内状况，还能透露全球需求的动向，对台湾等出口导向经济体尤具参考价值。

与其他指标的关联

ISM制造业景气指数常与ISM非制造业指数（服务业PMI）搭配使用，两者共同勾勒美国经济全貌。此外，它与股市、美元汇率等金融市场的走势高度相关，常被投资者用来预判联准会（Fed）的货币政策。

4. ISM制造业景气指数对市场的影响

4.1 指数高低的市场反应

指数情况	股市表现	美元表现	商品表现
指数 > 50	投资者乐观，标普500等美国股指通常上涨	经济成长预期推升美元需求，汇率走强	原油、金属等工业原料需求增加，价格可能上扬
指数 < 50	市场担忧衰退，股价可能下跌	避险情绪升温，美元可能走弱或因降息预期承压	需求预期下降，价格趋于疲软

4.2 实际案例

• 2023年11月数据（发布于12/1）：指数录得46.7，低于市场预期47.6，美元/日圆（USD/JPY）在5分钟内下跌约50点（pips），显示市场对美国经济放缓的担忧。
• 2024年3月数据（发布于4/1）：指数升至50.3，结束16个月萎缩，超出预期48.3，美国股市应声上涨，美元走强。

4.3 对日本的间接影响

日本同样为制造业大国，其出口结构中亦有大量汽车、机械设备、材料与高阶电子元件流向美国市场。当ISM指数转强，美国企业扩大生产规模，将有助于提升对日本零组件与资本财的进口需求，带动日本出口与企业获利。

此外，ISM数据还可能影响日圆汇率与日本央行的政策预期。若美国制造业强劲、利率上行预期增强，可能造成日圆贬值，有利日本出口部门，但也可能加剧通膨压力，影响市场对日本政策利率的预期。

4.4 对台湾的间接影响

台湾作为出口导向型经济体，对美国市场需求高度敏感。 ISM制造业指数若上升，通常代表美国制造业活动扩张，将带动对海外零组件、原物料与加工品的需求增加，对台湾出口（特别是电子零组件、半导体、机械设备等）形成利多。

反之，若ISM指数下滑，显示美国制造业趋缓，将可能压抑对台湾出口产品的需求，进而反映在台湾的出口订单数据与制造业PMI上，形成一定压力。

4.5 对欧洲的间接影响

美国制造业景气（ISM 制造业指数）变动，同样会影响欧洲经济，特别是德国与整体欧元区的制造业与出口。

对德国与欧元区制造业的影响

欧洲（特别是德国）以汽车、机械设备、化学品、工业制造等出口导向产业为主，许多企业供应链与美国市场高度连动。当 ISM 指数上升，美国需求回升将带动欧洲高端制造与资本财出口，有助于欧洲企业增长。

相反，若 ISM 指数下降，美国制造业放缓，可能压制欧洲对美出口订单，特别是对耐久财（如机械、汽车零组件）的需求，导致德国制造业 PMI 与欧元区制造业表现承压。

对欧洲货币与金融市场的影响

ISM 数据也可能影响 欧元（EUR）与英镑（GBP）的走势 ，特别是当美国制造业景气上升，市场可能预期美联储（Fed）维持紧缩政策，进而推高美元（USD），造成欧元、英镑相对走弱。这对欧洲出口企业可能有利，但也会提高进口成本，影响消费与物价。

此外，若 ISM 指数疲软，市场可能认为美国经济进入衰退风险增加，影响全球投资信心，欧洲股市与企业信心指数可能因此受到波及。

5. 常见问题解答

Q1：哪里可以查看最新的ISM制造业景气指数？

你可以透过ISM官方网站（ismworld.org）查询即时数据，也可以在Titan FX网站内查看。 Titan FX为投资者提供各国多种经济指标资讯，包括GDP、利率、雇用、物价等。

查询最新的美国 ISM制造业景气指数

经济指标一览

Q2：ISM指数和PMI有什么不同？

ISM制造业景气指数由ISM发布，专注美国制造业；制造业PMI则由S&P Global等机构编制，涵盖全球多国，且发布分速报值与终值，两者调查对象与方法略有差异。

Q3：指数高一定代表经济好转吗？

不一定。指数需结合细项数据（如新订单、雇用）与其他指标（如非农就业）分析。若指数上升但新订单萎缩，可能只是短期回弹，而非全面复苏。

Q4：交易外汇或股市时该如何利用ISM数据？

可在公布当日观察数据与市场预期的差异，若数据大幅优于预期，可能带动美元走强与美股上涨；若数据差于预期，则可能引发避险情绪，推升黄金与日圆需求。

Q5：ISM PMI能预测联准会（Fed）利率政策吗？

不能单独作为依据，但若ISM PMI连续高于50且价格分项上升，市场可能预期Fed保持紧缩；反之，若持续低于50，则可能增加降息预期。

6. 总结

ISM制造业景气指数是美国供应管理协会每月发布的制造业景气指标，透过新订单、生产等五项数据计算，50为扩张与萎缩的分界线。

该指数每月第一个工作日发布，其作为先行指标，能提前反映经济动向，对美元、股市及商品市场影响深远。

想进一步掌握市场脉动，不妨关注其每月发布，并搭配技术分析工具，提升交易决策准确性。