デイリーレポート　2023年11月2日

November 2, 2023

【前日の為替概況】ドル円、一時 150.66 円まで反落 ユーロドルは続落も下げ幅は縮小

1 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は反落。終値は 150.95 円と前営業日 NY 終値（151.68 円）と 比べて 73 銭程度のドル安水準となった。10 月 ADP 全米雇用報告や 10 月米 ISM 製造業景気指数が予想よ り弱い内容だったことが分かると、米長期金利が大幅に低下し円買い・ドル売りが先行。米財務省が発表 した四半期定例入札の規模が予想を下回ったことも金利低下につながり、ドルの重しとなった。NY 午後 に入り、米連邦公開市場委員会（FOMC）の結果やパウエル FRB 議長の会見内容が伝わると、米長期金利が さらに低下したため全般ドル売りが活発化。4 時 30 分過ぎに一時 150.66 円と日通し安値を更新した。

FOMC はこの日、市場予想通り FF レート誘導目標を 5.25－5.50％に据え置くことを決めたと発表。声明 では「委員会の目標の達成を妨げる可能性があるリスクが生じた場合、委員会は金融政策の姿勢を適切に 調整する準備がある」との姿勢を維持した。パウエル議長は会見で「政策スタンスは制限的、引き締めの 完全な影響はまだ感じられない」「これまでの進展を考慮し、FOMC は慎重に進んでいる」「FOMC は次回会 合の行動についてまだ決定していない」「（利上げ）サイクルの終わりに近づいている」などと発言した。

市場では「想定ほどタカ派的な内容ではなかった」「2 回連続で利上げを見送りは、12 月も金利据え置 きの可能性を示唆。そうなれば FRB の利上げサイクルが終了したことを意味する」との声が聞かれた。FF 金利先物市場では FRB は利上げを終了し、来年 6 月までに利下げを開始するとの見方が強まった。

ユーロドルは小幅ながら続落。終値は 1.0570 ドルと前営業日 NY 終値（1.0575 ドル）と比べて 0.0005 ドル程度のユーロ安水準だった。ユーロ豪ドルやユーロ NZ ドルなど一部ユーロクロスの下落につれた売 りが先行すると一時 1.0517 ドルと日通し安値を付けたものの、売り一巡後は買い戻しが優勢に。低調な 米経済指標や FOMC の結果を受けて米長期金利の指標である米 10 年債利回りが一時 4.7320％前後まで大 幅に低下したことがドル売りを誘った。5 時過ぎには 1.0576 ドル付近まで持ち直した。

ユーロ円は 3 営業日ぶりに反落。終値は 159.58 円と前営業日 NY 終値（160.41 円）と比べて 83 銭程度 のユーロ安水準。ドル円やユーロドルが下落した影響を受けて 3 時 30 分過ぎに一時 159.07 円と日通し安 値を付けた。市場では「神田真人財務官が為替介入を含む準備状況について『スタンバイ』と述べたこと を受けて、円買いが入りやすかった」との声も聞かれた。

ただ、引けにかけては下げ渋った。ユーロドルの持ち直しに伴う円売り・ユーロ買いが出て 159.62 円 付近まで下値を切り上げた。

【本日の東京為替見通し】ドル円 明日の東京休場もあり円買い介入の可能性は高いまま

本日のドル円は、引き続き円買い介入の警戒高いなかで神経質な相場展開となりそうだ。

昨日に円売りの勢いが弱まったのは、米雇用指標の結果とパウエル FRB 議長が「（利上げ）サイクルの 終わりに近づいている」などと発言し、米金利が低下したことが主な背景。決して円安基調が変わったと いうわけではない。 むしろ、昨日の登庁時に神田財務官が「（為替介入）スタンバイです」と述べたことをで市場には介入 期待が高まり、円買いポジションが拡大したのではないか。31 日のドル高値（151.72 円）や昨年 10 月に 1990 年以来に付けた高値（151.95 円）を上抜けた場合には、円ロングのストップロスがトリガーされ、 更にドル買いが進むリスクもある。 仮に 1990 年以来のドル高・円安水準までドル円が上昇した場合、本邦当局による介入の発射地点が高 くなり、介入を実施しても押し下げ幅が限られる危険性もあるだろう。当局者の口先介入が持ち高を偏ら せ、介入がない場合は更に円売りを加速させる悪循環になりつつある。

ただし、本日も引き続き介入警戒感が高いことは変わらない。為替介入の可能性が高い理由は複数ある。

1 つ目は、明日 3 日は東京市場が文化の日で祝日休場ということ。過去に東京が祝日に介入を行ったこ とはあり、可能性がある水準では邦銀・外銀問わず休日出勤で介入を実行する体制を整えている。しかし ながら間隔が空いたあとの介入は、市場へのメッセージを伝える側面もあるため、東京不在時の介入の可 能性は若干低くなる。為替ディーラーは休日出勤をするものの、それ以外の部署にまたがって煩雑な事務 作業等もあることで休日の大規模介入を行うのは難しいか。

また、明日は 10 月の米雇用統計の発表も控えており、仮に強い結果となった場合には米金利上昇・ド ル買いの勢いが増し、上述の介入の発射地点が高くなり、介入の効果が限定されることにもなる。

2 つ目の要因は政治的なもの。本日閣議決定する経済対策は、現時点で報道されている限り全く評価さ れておらず、岸田政権に対する支持率の更なる低下が予想されている。経済番組だけではなく、一般のニ ュース報道ですら円安による景気悪化が昨日も取り上げられていた。経済対策では補えない支持率の凋落 をカバーする意味で、円安阻止という手も加えてくる可能性もあるか。

本日は他のアジア・オセアニア諸国からも 9 月の豪貿易収支以外は注目すべき経済指標等の発表もない ことで、東京時間の市場動向は円の動きが左右することになるだろう。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○08:50 ◇ 10 月マネタリーベース

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○09:30 ◇ 9 月豪貿易収支（予想：94.00 億豪ドルの黒字）

○16:30 ◎ 10 月スイス消費者物価指数（CPI、予想：前月比 0.1％）

○17:00 ◇ 10 月スイス SECO 消費者信頼感指数（予想：▲25.0）

○17:50 ◎ 10 月仏製造業 PMI 改定値（予想：42.6）

○17:55 ◎ 10 月独雇用統計（予想：失業率 5.8％／失業者数変化 1.50 万人）

○17:55 ◎ 10 月独製造業 PMI 改定値（予想：40.7）

○18:00 ◎ 10 月ユーロ圏製造業 PMI 改定値（予想：43.0）

○18:00 ◎ ノルウェー中銀、政策金利発表（予想：4.25％で据え置き）

○20:00 ◎ レーン欧州中央銀行（ECB）専務理事兼チーフ・エコノミスト、講演

○20:30 ◇ 10 月米企業の人員削減数（チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマス社調べ）

○21:00 ☆ 英中銀（BOE）、政策金利発表（予想：5.25％で据え置き）

○21:00 ☆ 英中銀金融政策委員会（MPC）議事要旨

○21:30 ◎ ベイリーBOE 総裁、記者会見

○21:30 ◇ 7－9 月期米非農業部門労働生産性・速報値（予想：前期比 4.1％）

○21:30 ◇ 7－9 月期米単位労働コスト・速報値（予想：前期比 0.7％）

○21:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：21.0 万件／180.0 万人）

○23:00 ◎ 9 月米製造業新規受注（予想：前月比 2.4％）

○3 日 04:00 ◎ オア NZ 準備銀行（RBNZ）総裁、講演

○ブラジル（万聖節）、メキシコ（死者の日）、休場

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

1 日 08:01 鈴木財務相

「円安について、昨日の日銀会合と結び付けて何か申し 上げることはない」

「（為替）動向は色々な面がある」

1 日 08:05 神田財務官

「一方的で急激な動きに懸念」

「過度な変動にあらゆる手段で対応」

「足もとの動きで一番大きいのは投機」

「ファンダメンタルズと合っていない動きが見られる」

「（為替介入）スタンバイです」

1 日 11:58

「金利自体が投機の対象、為替の一要素に過ぎない」

「金融政策の具体的なやり方は決定会合が決める、決 定を尊重」

「為替、一方的で急激な動きは国民経済に与える悪影 響から憂慮」

1 日 11:10 松野官房長官

「為替相場は安定的に推移することが重要」

「（為替）あらゆる手段を排除せず適切な対応をとる」

「相場水準や介入について具体的見解のコメントを控え る」

2 日 03:00 米連邦公開市場委員会（FOMC）声明

「最近の指標は、経済活動が第 3 四半期に堅調なペー スで拡大したことを示している」

「雇用の増加は年初から鈍化したが依然として堅調で、 失業率も低いままだ」

「インフレ率は引き続き高止まりしている」

「米国の金融システムは健全で強固だ」

「家計や企業の金融・信用状況の引き締まりが経済活 動、雇用、インフレの重しになる可能性がある」

「これらの影響の程度は引き続き不透明だ。委員会は引 き続き、インフレのリスクに大いに注視している」

「委員会は雇用最大化と長期的な 2％のインフレ率の達 成を目指す」

「委員会は追加情報と金融政策への影響を引き続き評 価する」

「徐々にインフレ率を 2％に戻すために適切とみられる 追加的な金融政策の引き締めの程度を決めるに当たり、 委員会は金融政策の度重なる引き締め、金融政策が経 済活動とインフレ率に及ぼす影響の遅れ、および経済と 金融の動向を考慮する」

「委員会は、インフレ率を 2％の目標に戻すことに強く取 り組む」

「金融政策の適切な姿勢を評価するに当たり、委員会は 今後もたらされる経済見通しに関する情報の意味を引 き続き監視する」

「もしも委員会の目標の達成を妨げる可能性があるリス クが生じた場合、委員会は金融政策の姿勢を適切に調 整する準備がある」

「委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力、イ ンフレ期待、金融と世界の動向を含む幅広い情報を考 慮する」

「今回の金融政策決定は全会一致」

2 日 03:36 パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長

「経済活動は急速に拡大」

「政策スタンスは制限的、引き締めの完全な影響はまだ 感じられない」

「FRB はインフレ率を 2％の目標に引き下げることに強く コミット」

「これまでの進展を考慮し、FOMC は慎重に進んでいる」

「物価の安定がなければ経済は機能しない」

「労働需要は依然として供給を上回っている」

「2％の目標への道のりは長い」

「十分に制限的なスタンスを達成することに尽力」

「金融状況は著しく逼迫している」

「インフレ率 2％のスタンスに達したことに自信がない」

「より厳しい条件を継続する必要がある」

「政策が十分に制限的であるとは確信せず」

「名目賃金の伸びは若干の緩和の兆しを示唆」

「FOMC は次回会合の行動についてまだ決定していな い」

「我々は長期金利の上昇に注意を払っている」

「利上げ停止後の利上げ再開は困難という考え方を否 定」

「現時点では利下げについては全く考えていない」

「委員会は利下げについて検討、協議していない」

「FOMC が問うのは追加利上げの是非」

「世界で地政学的緊張は確実に高まった」

「政府機関の閉鎖は潜在的なリスク」

「物価の安定を回復するには、依然として成長の鈍化と 労働市場の軟化が必要になる可能性が高い」

「バランスシートのランオフペース変更を検討せず」

「サイクルの終わりに近づいている」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】