デイリーレポート 2023年11月10日

November 10, 2023

【前日の為替概況】パウエル FRB 議長発言でドル高、対円で 151.39 円 対ユーロも 1.0660 ドル

9 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は 4 日続伸。終値は 151.35 円と前営業日 NY 終値（150.98 円）と比べて 37 銭程度のドル高水準となった。NY 勢の参入後はドル売りが先行。24 時前に 150.83 円付 近まで弱含む場面があったものの、アジア時間につけた安値 150.77 円手前で下げ止まると、米長期金利 の上昇を背景にした買い戻しが徐々に進んだ。米 30 年債入札が不調に終わり、入札後には米 10 年債利回 りが 4.65％手前まで上昇幅を拡大するなか、3 時過ぎに 151.26 円まで反発。また、パウエル米連邦準備 理事会（FRB）議長が「金融政策がインフレ目標達成のための十分なスタンスに到達したと確信を持てな い」「さらなる引き締めが適切になれば躊躇しない」などの見解を示すとドル買いがさらに強まり、151.39 円まで本日高値を更新した。

ユーロドルは反落。終値は 1.0668 ドルと前営業日 NY 終値（1.0709 ドル）と比べて 0.0041 ドル程度の ユーロ安水準だった。NY 勢の参入後にドル売りが進んだ場面では 1.0725 ドルまで上昇したが、一巡後は ドル買い戻しの流れに沿って 1.0660 ドルの安値まで一転下落した。

ユーロ円は 6 営業日ぶりに反落。終値は 161.46 円と前営業日 NY 終値（161.69 円）と比べて 23 銭程度 のユーロ安水準だった。24 時前には 161.80 円まで上昇する場面があったものの、その後は米株安やユー ロドルの下落などにつれて 161.37 円まで反落した。

メキシコペソ円は軟調。メキシコ銀行（中央銀行）は予想通り政策金利の据え置きを決めたが、声明文 では「政策金利をしばらくの間現在の水準に維持する必要がある」として、これまでの「長期間維持する 必要がある」から表現を変更。中銀のタカ派スタンスが後退したとの見方からペソ売りで反応し、一時 8.46 円まで値を下げた。

【本日の東京為替見通し】ドル円年初来高値を睨む位置、引き続き円買い介入の可能性は警戒

本日の東京外国為替市場のドル円は、引き続き本邦通貨当局によるドル売り・円買い介入の可能性に警 戒していく展開が予想される。

昨日のドル円は、植田日銀総裁のややハト派発言とパウエル FRB 議長のややタカ派発言を受けて 151.39 円まで上昇。先月末につけた年初来高値 151.72 円を睨む位置にきている。

植田総裁は金融政策の正常化を急ぐ考えはないことを示唆。日本の現状を踏まえると、望ましい水準よ りも低いインフレ率はオーバーシュートよりも対処が難しいと指摘した。一方、パウエル議長は、適切な ら一段の政策引き締めを躊躇しないと言及。インフレ率を 2％に下げる上で十分な引き締めを行ったと完 全には確信を持てていない、との考えを改めて示した。

本邦通貨当局によるドル売り・円買い介入の司令塔である神田財務官は今月 1 日、ドル円が 151 円台で 推移していた時、「過度な変動にはあらゆる手段を排除せず適切な行動をとる」と発言。介入に関しては 「スタンバイ」と述べた。「過度な変動」について、「一方向に一方的な動きが積み重なって、一定期間に 非常に大きな動きがあった場合は、過度な変動に当たり得る」との見解を示した。すなわち、現状のドル 円の 151 円台での動向は「過度な変動」と解釈できることになる。

投機筋による「円キャリートレード」（低金利の円を調達し、高金利のドルで運用する取引）は、年初 来で 20％以上のリターンをもたらしている、と報じられている。「円キャリートレード」の残高の近似値 と見なされている在日外銀の本支店勘定は、8 月末時点で 11 兆円台となっており、2008 年以来となる 15 年ぶりの高水準に近づいているもよう。

日銀が世界の中央銀行の中で唯一となるマイナス政策金利を維持しているお陰で、投機筋は低金利の円 を調達して、インフレ抑制のために政策金利を引き上げてきた高金利通貨（ドル、ポンド、ユーロ、豪ド ル、NZ ドル、加ドルなど）に投資して、収益を挙げている。この円売りポジションの収益の反対側には、 高止まりしている輸入物価を受けた食料やエネルギー購入を余儀なくされている日本の消費者がいると も言える。なお、投機筋の売買を集計する米商品先物取引委員会（CFTC）の 10 月 31 日時点の、円売りポ ジションは 103848 枚（ｘ1250 万円＝1 兆 2981 億円）と数年ぶりの高水準へ接近している。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○08:50 ◇ 10 月マネーストック M2

＜海外＞

○09:30 ◎ 豪準備銀行（RBA）四半期金融政策報告

○16:00 ☆ 9 月英国内総生産（GDP、予想：前月比横ばい）

○16:00 ☆ 7－9 月期英 GDP 速報値（予想：前期比▲0.1％／前年比 0.5％）

○16:00 ◎ 9 月英鉱工業生産（予想：前月比 0.1％／前年比 1.1％）

○16:00 ◎ 9 月英製造業生産高（予想：前月比 0.3％）

○16:00 ◇ 9 月英商品貿易収支／英貿易収支（予想：153.00 億ポンドの赤字／25.00 億ポンドの赤字）

○16:00 ◎ 10 月ノルウェー消費者物価指数（CPI、予想：前月比 0.6％／前年比 3.6％）

○16:00 ◇ 9 月トルコ失業率

○16:00 ◇ 9 月トルコ鉱工業生産

○17:30 ◎ 7－9 月期香港 GDP 確定値（予想：前期比 0.1％／前年同期比 4.1％）

○21:00 ◎ 9 月インド鉱工業生産（予想：前年同月比 7.0％）

○21:00 ◎ 10 月ブラジル IBGE 消費者物価指数（IPCA、予想：前年同月比 4.87％）

○21:00 ◇ 9 月メキシコ鉱工業生産（季調済、予想：前月比 0.1％）

○21:30 ◎ ローガン米ダラス連銀総裁、講演

○21:30 ◎ ラガルド欧州中央銀行（ECB）総裁、講演

○23:00 ◎ ボスティック米アトランタ連銀総裁、講演

○24:00 ◎ 11 月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、速報値、予想：63.7）

○11 日 00:20 ◎ ナーゲル独連銀総裁、講演

○11 日 01:00 ◎ 10 月ロシア消費者物価指数（CPI、予想：前月比 0.9％）

○米国（ベテランズデー）、株式・債券・商品市場、通常取引

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

9 日 08:50 日銀金融政策決定会合における主な意見 （10 月 30－31 日分）

「物価目標実現を十分な確度持って見通せる状況にな お至っていない、粘り強く金融緩和継続必要」

「YCC やマイナス金利、少なくとも 2％目標を安定的に持 続するために必要な時点まで継続方針」

「今後の賃上げ動向や賃金・物価の好循環を双方向か らしっかり確認していく必要」

「2％目標にはまだ距離、YCC は運用修正しつつも枠組 みは維持すべき」

「米長期金利上昇の影響で、日本の長期金利に想定外 の上昇圧力掛かっている」

9 日 10:49 ハーカー米フィラデルフィア連銀総裁

「インフレとの戦いは続くため、金利は高止まりが必要」

「FOMC では金利据え置きを支持」

9 日 13:27 植田日銀総裁

「（物価目標の実現判断で）賃金と物価の好循環が強ま っていくことを確認することが重要」

「来年の春闘が重要な要素の 1 つ」

9 日 17:39

「基調的な物価上昇率はなお 2％をやや下回る」

「超緩和政策の解除は深刻な課題」

「中銀は利上げには注意深く動く」

9 日 18:05 ピル英中銀金融政策委員会（MPC）委員兼 チーフエコノミスト

「インフレ率を下げるために、英国の金融政策は引き締 めを維持する必要がある」

「賃金が適切な水準に戻るには長い期間を要する」

10 日 00:59 ボスティック米アトランタ連銀総裁

「インフレ率が 2％になると確信できるまでは制限的な状 態を継続する」

10 日 03:14 パエゼ米セントルイス連銀総裁代理

「インフレ鈍化の進展が鈍った場合に金利をさらに引き 上げる用意をしておくべき」

10 日 04:00 メキシコ中銀声明

「理事会はメキシコにおけるインフレ解消プロセスの進 展を認識」

「見通しは依然として厳しいと判断」

「金融政策スタンスは、インフレ率が予測期間内に 3％ の目標に収束するために必要な軌道にとどまる」

「理事会はインフレ圧力だけでなく、予想されるインフレ 経路とインフレ期待に影響を与えるあらゆる要因を徹底 的に監視」

「基準金利をしばらくの間現在の水準に維持する必要が ある」

10 日 04:05 パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長

「さらなる引き締めが適切になれば躊躇しない」

「GDP は今後数四半期で減速が見込まれるも、不透明 感が強い」

「労働市場はひっ迫しているが、バランスは改善してい る」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】