デイリーレポート 2023年11月29日

November 29, 2023

【前日の為替概況】米 10 年債利回り、4.31％台まで低下しドル下落 対円では 147.33 円

28 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は 3 日続落。終値は 147.48 円と前営業日 NY 終値（148.69 円）と比べて 1 円 21 銭程度のドル安水準となった。米国で利上げ局面が終了したとの見方が広がる中、 全般ドル売りが先行。ウォラー米連邦準備理事会（FRB）理事が「政策が好位置にあるとの確信を強めて いる」「インフレ率がさらに数カ月間低下し続ければ、政策金利を引き下げる根拠は十分にある」などと 発言すると、米長期金利の低下とともに円買い・ドル売りが活発化し、一時 147.33 円まで下落した。

21 日の安値 147.15 円がサポートとして働くと 147.71 円付近まで下げ渋る場面があった。米 7 年債入 札が低調となったことを受けて、米長期金利が低下幅を縮めたこともドル買い戻しを促した。ただ、戻り を売りたい向きは多く、買い戻しの勢いは長続きしなかった。

なお、ボウマン FRB 理事は「インフレ率の低下が停滞した場合には利上げを支持する」などと述べた。

ユーロドルは 4 日続伸。終値は 1.0993 ドルと前営業日 NY 終値（1.0954 ドル）と比べて 0.0039 ドル程 度のユーロ高水準。タカ派のウォラーFRB 理事が数カ月後の利下げの可能性を示唆すると、全般ドル売り が先行。節目の 1.1000 ドルを突破し、2 時過ぎに 1.1009 ドルと 8 月 10 日以来の高値を更新した。主要 通貨に対するドルの値動きを示すドルインデックスは一時 102.61 と 8 月 11 日以来の低水準を付けた。

米長期金利の指標となる米 10 年債利回りは一時 4.3187％前後と 9 月 20 日以来の低水準を付けた。

ユーロ円は続落。終値は 162.12 円と前営業日 NY 終値（162.87 円）と比べて 75 銭程度のユーロ安水準。 ドル円の下落につれた円買い・ユーロ売りが優勢になると、161.93 円と日通し安値を更新した。

【本日の東京為替見通し】ドル円、軟調推移か 豪 CPI や RBNZ 政策金利にも要注目

本日の東京外国為替市場のドル円は、米 10 年債利回りが 4.3％台まで低下していることで下値リスク が高い展開が予想される。

昨日は、米連邦準備理事会（FRB）のタカ派であるウォラー理事やボウマン理事が、ややハト派的な見 解を示した。それらを受けて市場が織り込む来年の利下げ確率が上昇。米国債利回りの低下とともに、ド ルは全面安の展開となった。

ウォラーFRB 理事は、インフレ率が低下し続ければ、数カ月先に政策金利を引き下げる可能性を示唆し た。ボウマン FRB 理事は、「インフレ率の低下が停滞した場合には利上げを支持する」とタカ派見解を述 べつつも、追加利上げは経済データ次第とし、追加利上げを明確に求めるには至らなかった。

今週のドル円の注目経済指標は、FRB がインフレ指標として注視している 30 日に発表される米 10 月 PCE 価格指数。もし、10 月 PCE 価格指数の伸び率が鈍化していた場合、来年の利下げ開始時期が、これまで 市場が見込んでいた「6 月や 5 月」から 3 月あたりまで前倒しされる可能性が高まることになる。CME の フェドウオッチによると、米金利先物市場では来年 3 月の利下げ確率を約 34％、5 月は約 49％と想定し ている。

ドル円のテクニカル分析では、長期的には、エリオット波動の最終第 5 波を示唆する「斜行三角形」を 形成しつつあり、中期的には高値反転を示唆する「弱気の乖離（ベアリッシュ・ダイバージェンス）」を 形成しつつあることで、下値リスクが高まりつつある。

そして短期的には「ダブル・トップ（151.72 円・151.91 円）」がネック・ラインの 149.21 円（11/3 安 値）を下抜けたことで完成し、目標値 146.70 円｛＝149.21 円-（151.72 円-149.21 円）｝が点灯している。

9 時 30 分発表の 10 月豪消費者物価指数（CPI）は前年同月比+5.2％と予想されており、9 月+5.6％から 低下見込み。ブロック RBA 総裁は先日、「価格上昇が CPI 項目の広範囲にわたり、インフレがますます国 内主導、需要主導になっている」と述べ、金利がしばらく高止まる可能性が高いことを示唆していた。10 月 CPI で RBA 総裁の発言を裏付けるような広範な物価上昇が確認されれば、追加利上げ期待の高まりとと もに豪ドル相場を下支えすることになる。

10 時に発表されるニュージーランド準備銀行（RBNZ）の政策金利は、5.50％での据え置き予想。声明 文では、足もとのインフレ率が RBNZ の目標レンジである 1-3％からまだ距離があることを考慮すると、「政 策金利を当面抑制的な水準に維持する必要がある」との基本方針に変化はないことが予想されている。し かし、今後の四半期 CPI が予想を下回る可能性が高まりつつあることで、RBNZ のインフレに対する見方 に注目しておきたい。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○10:30 ◇ 安達誠司日銀審議委員、あいさつ

＜海外＞

○09:30 ◎ 10 月豪消費者物価指数（CPI、予想：前年同月比 5.2％）

○10:00 ☆ ニュージーランド準備銀行（RBNZ）、政策金利発表（予想：5.50％で据え置き）

○16:00 ◇ 10 月独輸入物価指数（予想：前月比▲0.1％／前年比▲13.4％）

○16:00 ◇ 10 月トルコ貿易収支（予想：67.0 億ドルの赤字）

○16:00 ◎ 7－9 月期スウェーデン国内総生産（GDP、予想：前期比横ばい）

○18:30 ◇ 10 月英消費者信用残高（予想：15 億ポンド）

○18:30 ◇ 10 月英マネーサプライ M4

○19:00 ◎ 11 月ユーロ圏経済信頼感指数（予想：93.7）

○19:00 ◎ 11 月ユーロ圏消費者信頼感指数（確定値、予想：▲16.9）

○21:00 ◇ MBA 住宅ローン申請指数

○22:00 ◎ 11 月独 CPI 速報値（予想：前月比▲0.1％／前年比 3.5％）

○22:30 ◇ 7－9 月期カナダ経常収支（予想：10.0 億カナダドルの黒字）

○22:30 ◇ 10 月米卸売在庫（予想：前月比 0.2％）

○22:30 ☆ 7－9 月期米 GDP 改定値（予想：前期比年率 5.0％）

◎ 個人消費（改定値、予想：前期比年率 4.0％）

◎ コア PCE（改定値、予想：前期比年率 2.4％）

○30 日 00:05 ◎ ベイリー英中銀（BOE）総裁、講演

○30 日 00:30 ◇ EIA 週間在庫統計

○30 日 01:00 ◎ 10 月ロシア失業率（予想：3.0％）

○30 日 03:45 ◎ メスター米クリーブランド連銀総裁、講演

○30 日 04:00 ◎ 米地区連銀経済報告（ベージュブック）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

28 日 11:14 ラムスデン英中銀（BOE）副総裁

「インフレ率を目標の 2％に戻すには、金融政策を長期 にわたって制限的にする必要がありそうだ」

「英国のインフレは国内に起因する傾向が強い」

28 日 11:16 ブロック豪準備銀行（RBA）総裁

「失業率を上げずにインフレ率を下げるために金利を使 うことに対して多少注意する必要」

「高い雇用は、より高額な住宅ローンを支払うのに役立 つ」

「豪州のインフレは海外と似ている」

28 日 13:28 潘功勝・中国人民銀行（PBOC）総裁

「中国経済は勢いを増している」

「中国の CPI は徐々に底を打ちつつある」

「中国は 2024 年に持続可能な成長を享受できると確信」

「緩和的な金融政策を継続する」

28 日 22:25 ハスケル英中銀金融政策委員会（MPC）委 員

「雇用市場の逼迫は金利上昇の長期化を意味する」

「労働市場の逼迫がインフレ圧力を与え続けている」

「現在の見通しでは、近い将来に金利が緩和される余地 は示唆されていない」

「金利は多くの人が予想しているよりも長く、高く維持さ れる必要があるだろう」

29 日 00:12 ウォラー米連邦準備理事会（FRB）理事

「政策が好位置にあるとの確信を強めている」

「全体のインフレ率が 2％に達するには、住宅を除くサー ビスインフレ率のある程度の改善が必要」

「FRB が十分な措置を講じたかどうかは断言できない」

「今後数カ月間のデータによって、FRB が十分な措置を 講じたかどうかが分かると期待」

「経済成長鈍化の兆しが後押し」

「インフレ率は依然として高すぎ、減速が持続するかどう かを判断するには時期尚早」

「個人消費は低迷しており、製造業や非製造業の活動 は減速している」

「労働市場は冷え込んでいるものの、依然としてかなり 逼迫しており、今後も注意深く監視」

「インフレ率がさらに数カ月間低下し続ければ、政策金 利を引き下げる根拠は十分にある」

29 日 00:13 グールズビー米シカゴ連銀総裁

「全体としてインフレに関しては良好な進展が見られた」

29 日 00:49 ボウマン米連邦準備理事会（FRB）理事

「インフレ率の低下が停滞した場合には利上げを支持す る」

29 日 04:48 ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁

「インフレ圧力の低下は励みになる」

「FRB はインフレ率を 2％に戻すという強いコミットメント を示している」

「長期的なインフレ期待は非常に安定している」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】