デイリーレポート 2023年12月1日

December 1, 2023

【前日の為替概況】ドル円、148 円半ばまで上昇 FRB 高官のタカ派発言でドル高

30 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は 5 営業日ぶりに反発。終値は 148.20 円と前営業日 NY 終 値（147.24 円）と比べて 96 銭程度のドル高水準となった。デイリー米サンフランシスコ連銀総裁が「現 時点では利下げについて全く考えていない」「米連邦準備理事会（FRB）が利上げを完了したかどうかを考 えるのは時期尚早」と述べたほか、ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁が「景気抑制的な金融政策はか なりの期間続くと想定」「インフレ圧力が続けば再び利上げの可能性もある」などと発言すると全般ドル 買いが先行。11 月米シカゴ購買部協会景気指数が 55.8 と予想の 45.4 を上回ったこともドル買いを促し、 一時 148.51 円と日通し高値を更新した。

月末のロンドン 16 時（日本時間 1 時）のフィキシングに絡んだ円買い・ドル売りが入ると 147.72 円付 近まで伸び悩む場面もあったが、フィキシング通過後は再び強含み、148 円台に乗せた。

ユーロドルは続落。終値は 1.0888 ドルと前営業日 NY 終値（1.0969 ドル）と比べて 0.0081 ドル程度の ユーロ安水準だった。欧州時間発表の 11 月ユーロ圏消費者物価指数（HICP）速報値が予想を下回ったこ とを受けて、全般ユーロ売りが先行。FRB 高官の発言や予想を上回る米経済指標を受けて、FRB が早期に 利下げに動くとの観測が後退すると全般ドル買いが活発化した。5 時 30 分前に一時 1.0879 ドルと日通し 安値を更新した。なお、FRB が金融政策を判断するうえで重視している 10 月米個人消費支出（PCE）価格 指数（デフレーター）で変動が激しい食品とエネルギーを除くコアデフレーターは前年比 3.5％上昇と市 場予想通りの結果となった。ユーロ円は小幅ながら 4 日続落。終値は 161.37 円と前営業日 NY 終値（161.52 円）と比べて 15 銭程度のユーロ安水準。ドル円の上昇につれた円売り・ユーロ買いが出ると一時 161.94 円と本日高値を付けたものの、ロンドン・フィキシングに絡んだ円買いが入ると 161.20 円付近まで失速。

【本日の東京為替見通し】ドル円、転換線 148.21 円を意識した値動きか 今晩は FRB 議長が講演

本日の東京外国為替市場のドル円は、今夜予定されているパウエル米連邦準備理事会（FRB）議長の講 演を控えて、攻防の分岐点である日足一目均衡表・転換線 148.21 円を意識した値動きが予想される。

12 月 12-13 日の米連邦公開市場委員会（FOMC）を控えて、明日から FRB 当局者が金融政策に関する発 言を控える「ブラックアウト期間」に入る。そのため、日本時間 2 日 1 時に予定されているパウエル議長 がどのようなことを話すのかが注目されている。

パウエル FRB 議長は先日、タカ派な見解として「必要と判断すれば一段の政策引き締めを躊躇しない。 インフレ率を 2％に下げるため十分な引き締めを行ったと完全には確信を持てていない」と述べた。しか し、ハト派的な見解として「数カ月の良好なデータで見誤るリスクと、引き締め過ぎるリスクの両方に対 処できるよう、引き続き慎重に行動していく」とも言及。PCE デフレーターの伸び率鈍化を受けた後の今 夜の発言に要注目となる。

FRB がインフレ指標として注視している米 10 月 PCE デフレーターは前年比+3.0％と 9 月+3.4％から減 速。またコア PCE デフレーターは前年比+3.5％と、こちらも前回+3.7％から低下となった。

PCE デフレーターの伸び率鈍化を受けて、ウィリアムズ NY 連銀総裁やデイリーサンフランシスコ連銀 総裁は、FRB の利上げサイクルが終了した可能性があると示唆。しかしながら、物価を巡る進展が停滞す れば追加利上げの可能性を否定せず、市場で出ている早期利下げ着手の観測を退けた。これを受けて米長 期金利が上昇し、ドルの買い戻しに繋がった。

WSJ 紙の Fed 番であるニック・ティミラオス記者は先日、「10 月の米雇用統計と米 CPI、7 月が Fed の最 後の利上げとなる見方を強く示唆。12 月 FOMC では、声明文をどのように修正し、FRB が利上げを見送っ たことを反映させるかが大きな議論になりそうだ」と述べている。

今月 FOMC での判断材料となる 10 月データは以下の通り。こちらに今後、11 月雇用統計（12/8 発表） と CPI（12/12 発表）も加わることになる。 ・雇用統計：失業率＝3.9％、非農業部門雇用者数＝前月比+15.0 万人 ・消費者物価指数（CPI）：前年比+3.2％ ・PCE デフレーター：前年比+3.0％

CME のフェドウオッチによると、米金利先物市場では来年 5 月の FOMC での利下げ開始確率が高まって いる。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○08:30 ◎ 10 月完全失業率（予想：2.6％）

○08:30 ◎ 10 月有効求人倍率（予想：1.29 倍）

○08:50 ◇ 7－9 月期の法人企業統計調査（法人季報、ソフトウェアを含む設備投資額、予想：前年比 3.4％）

＜海外＞

○10:45 ◎ 11 月 Caixin 中国製造業購買担当者景気指数（PMI、予想：49.8）

○16:00 ◇ 11 月英ネーションワイド住宅価格指数（予想：前月比▲0.4％）

○16:00 ◇ 11 月トルコ製造業 PMI

○17:00 ◎ 7－9 月期スイス国内総生産（GDP、予想：前期比 0.1％／前年比 0.5％）

○17:00 ◎ バー米連邦準備理事会（FRB）副議長、講演

○17:30 ◇ 11 月スイス製造業 PMI（予想：42.0）

○17:50 ◎ 11 月仏製造業 PMI 改定値（予想：42.6）

○17:55 ◎ 11 月独製造業 PMI 改定値（予想：42.3）

○18:00 ◎ 11 月ユーロ圏製造業 PMI 改定値（予想：43.8）

○18:30 ◎ 11 月英製造業 PMI 改定値（予想：46.7）

○19:00 ◎ エルダーソン欧州中央銀行（ECB）専務理事、講演

○19:15 ◎ デコス・スペイン中銀総裁、講演

○20:30 ◎ ラガルド ECB 総裁、講演

○22:30 ☆ 11 月カナダ雇用統計（予想：新規雇用者数変化 1.50 万人／失業率 5.8％）

○23:45 ◎ 11 月米製造業 PMI 改定値（予想：49.5）

○24:00 ☆ 11 月米サプライマネジメント協会（ISM）製造業景気指数（予想：47.6）

○24:00 ◇ 10 月米建設支出（予想：前月比 0.4％）

○24:00 ◇ 11 月メキシコ製造業 PMI

○24:00 ◎ グールズビー米シカゴ連銀総裁、講演

○2 日 01:00 ☆ パウエル FRB 議長、講演

○2 日 03:00 ◎ 11 月ブラジル貿易収支（予想：90.00 億ドルの黒字）

○2 日 04:00 ☆ クック FRB 理事、パウエル FRB 議長とディスカッションに参加

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

30 日 10:36 中村日銀審議委員

「今は慎重な対応が必要、金融緩和政策修正にはもう 少し時間かかる」

「賃金と物価の好循環実現させる千載一遇のチャンス到 来しており、正念場迎えている」

「現在の物価上昇コストプッシュの色彩強く、持続的な 2％目標実現確信持てる状況でない」

30 日 14:47

「政策修正、慎重に見ていかないと取り返しのつかない ことになる」

「修正のタイミング、いつという決め打ちはできない」

30 日 19:21 パネッタ伊中銀総裁

「ECB は必要に応じて制限的な方針を維持するだろう」

「ユーロ圏のコアインフレ率は 2024 年も減速を続ける」

「インフレ率の低下が加速すれば、金融政策が緩和され る可能性がある」

30 日 23:06 デイリー米サンフランシスコ連銀総裁

「最新のデータは心強い」

「現時点では利下げについて全く考えていない」

「FRB が利上げを完了したかどうかを考えるのは時期尚 早」

「さらなる利上げは我々の基本シナリオではない」

30 日 23:21 ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁

「景気抑制的な金融政策はかなりの期間続くと想定」

「インフレ圧力が続けば再び利上げの可能性もある」

1 日 01:04 グリーン英中銀金融政策委員会（MPC）委員

「政策は長期間、制限的でなければならない可能性」

「労働市場はインフレ持続の兆候を示唆」

1 日 02:50 ナーゲル独連銀総裁

「インフレリスクは上向きに傾いている」

1 日 03:15 イエレン米財務長官

「ソフトランディング達成への非常に良好な兆候」

「失業率は現在の水準付近で安定する可能性が高い」

「インフレを抑えるために景気後退を引き起こす必要は ない」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】