デイリーレポート 2023年12月18日

December 18, 2023

【前日の為替概況】ドル円、4 日ぶり反発 141.43 円まで下落後に下げ渋る展開へ

15 日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは 5 営業日ぶりに反落。終値は 1.0895 ドルと前営業日 NY 終値（1.0993 ドル）と比べて 0.0098 ドル程度のユーロ安水準だった。欧州時間発表のユーロ圏の 12 月製造業・サービス部門 PMI 速報値が軒並み予想を下回ったことを受けて、NY 時間に入ってもユーロ売 りが続いた。ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁が CNBC とのインタビューで「利下げについて協議し ているというほどでもない」「来年 3 月の利下げについて考えるのは時期尚早」と述べたと伝わると、全 般ドル買い戻しが加速。4 時前に一時 1.0889 ドルと日通し安値を付けた。

ボスティック米アトランタ連銀総裁もロイター通信のインタビューで「来年は第 3 四半期から 2 回利下 げする可能性が高い」などと発言。これも早期の利下げ観測の後退につながり、ドル買い戻しを誘った。

ドル円は 4 日ぶり反発。終値は 142.15 円と前営業日 NY 終値（141.89 円）と比べて 26 銭程度のドル高 水準だった。ウィリアムズ総裁が「利下げは足元の主要な議題ではない」として、早期利下げ期待が拡大 する市場をけん制するとドル買い戻しが先行。22 時 30 分過ぎに一時 142.45 円付近まで値を上げた。

アジア時間に付けた日通し高値 142.47 円が目先レジスタンスとして意識されると、いったんは上値が 重くなり、0 時 30 分前に一時 141.43 円と日通し安値を更新した。ただ、ボスティック総裁の発言が伝わ ると再び強含み、142.31 円付近まで持ち直した。

ユーロ円は反落。終値は 154.85 円と前営業日 NY 終値（156.00 円）と比べて 1 円 15 銭程度のユーロ安 水準。この日発表のユーロ圏 PMI がさえない結果となったことを受けて、NY 市場でもユーロ売りが続い た。0 時 30 分前には一時 154.41 円と本日安値を更新した。

カナダドル円は堅調だった。マックレム・カナダ銀行（中央銀行、BOC）総裁が「利下げについて議論 するのは時期尚早」「BOC は常に警戒、必要に応じて調整できるようにしておく必要」と発言すると、カ ナダドル買いが優勢に。4 時 30 分過ぎに一時 106.41 円と日通し高値を付けた。

【本日の東京為替見通し】ドル円、上値が重い展開か 日銀会合への警戒感から

本日の東京外国為替市場のドル円は、本日から明日にかけて開催される日銀金融政策決定会合への警戒 感から上値が重い展開が予想される。

植田日銀総裁が 7 日の参院財政金融委員会での答弁で、年末から来年にかけて一段と慎重な金融政策運 営が求められるとの認識を示したことで、本日からの日銀金融政策決定会合への警戒感が高まっている。 植田総裁は 4 月の就任以降の金融政策運営は、さまざまな不確実性が高い状況の下で「チャレンジングな 状況が続いているが、年末から来年にかけて一段とチャレンジングな状況になる。丁寧な説明、適切な政 策に努めていきたい」と語った。そして、「物価目標達成の見通しが立つようになれば、マイナス金利の 解除、イールドカーブコントロール（長短金利操作、YCC）のフレームワークの見直しが視野に入ってく る」と述べた。

12 月調査の日銀短観では、大企業・製造業の業況判断指数（DI）が+12 と 3 期連続で改善。2022 年 3 月以来の高水準となり、全般に好調な経済活動が展開されていることを示す結果だった。雇用人員判断は、 大企業製造業が-16、大企業非製造業が-37 と人手不足感の強まりが維持されており、人材確保を優先に した企業が賃上げに積極的な対応を取る可能性が高まっている状況が示されている。すなわち、2％超の 消費者物価指数（CPI）上昇を安定的・持続的に維持することが展望できるというマイナス金利解除に向 けた条件が整いつつあることが示された。

先週の米連邦公開市場委員会（FOMC）では、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジ 5.25－ 5.50％を、3 会合連続で据え置くことを全会一致で決定した。そして、2024 年に 3 回（ｘ0.25％＝0.75％） にわたって金利を引き下げるとの見通しを示し、積極的な利上げキャンペーンが終了したとのシグナルを これまでで最も明確に発した。さらに、パウエル FRB 議長は「利下げは視野に入り始めており、今回の FOMC 会合でも議論した」と述べている。

CME グループが FF 金利先物の動向に基づき算出する「フェドウオッチ」では、来年 3 月の FOMC で 0.25％ の利下げが開始され、6 回の利下げで 12 月には FF 金利誘導目標が 3.75-4.00％まで引き下げられること が見込まれている。しかし、先週末は、ウィリアムズ米 NY 連銀総裁とボスティック米アトランタ連銀総 裁が早期の利下げ観測を牽制する発言をしており、今後も FRB 高官の発言には警戒しておきたい。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○日銀金融政策決定会合（1 日目）

＜海外＞

○18:00 ◎ 12 月独 Ifo 企業景況感指数（予想：87.7）

○19:30 ◎ ブロードベント英中銀（BOE）副総裁、講演

○19:45 ◎ ブイチッチ・クロアチア中銀総裁、講演

○21:00 ◎ ウンシュ・ベルギー中銀総裁、講演

○22:30 ◎ シュナーベル欧州中央銀行（ECB）専務理事、講演

○24:00 ◎ 12 月全米ホームビルダー協会（NAHB）住宅市場指数（予想：37）

○24:00 ◎ レーン ECB 専務理事兼チーフ・エコノミスト、講演

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

15 日 10:49 鈴木財務相

「為替市場の動向を注視」 「ファンダメンタルズを反映して安定に推移するのが望ま しい」

15 日 16:37 ビルロワドガロー仏中銀総裁

「欧州中央銀行（ECB）理事会での重要な点は、インフレ 見通しの変化」

「2025 年までにインフレ率を目標の 2％まで引き下げる」

「次の政策行動は、サプライズが無ければ利下げ」

15 日 18:56 ホルツマン・オーストリア中銀総裁

「地政学リスクや賃金の動向がインフレへの脅威」

「欧州中央銀行（ECB）の政策金利は、ターミナルレート （利上げの最終到達点）に到達した可能性が高まってい る」

15 日 20:31 センテノ・ポルトガル中銀総裁

「インフレ率は、上昇スピードよりも速く下落してきた」

15 日 22:35 ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁

「利下げについて今議論しているわけではない」

「金利政策が適切な位置にあるかどうかに注目」

「金利について何が起こるか推測しているわけではな い」

「必要なら再利上げの用意が必要」

「3 月利下げについて考えるのは尚早」

「マーケットは恐らく予測よりも強く反応」

16 日 02:29 マックレム・カナダ銀行（中央銀行、BOC）総 裁

「利下げについて議論するのは時期尚早」

「経済は 2024 年も低迷が続くと予想」

「今後 2－3 四半期は困難になるだろう。失業率は上昇 へ」

「インフレのさらなる低下は緩やかになる可能性が高い」

「2％のインフレ目標は視野に入ってきた」

「明らかに物価安定への道筋にある場合は利下げを検 討」

「BOC は常に警戒、必要に応じて調整できるようにして おく必要」

「金利政策決定を東部時間午前 10 時ではなく東部時間 午前 9 時 45 分に決定」

「金利政策決定ごとに記者会見を開始する予定」

16 日 03:17 ボスティック米アトランタ連銀総裁

「来年は第 3 四半期から 2 回利下げする可能性が高い」

16 日 04:06 グールズビー米シカゴ連銀総裁

「3 月会合での利下げの可能性は排除しない」

「来年の金利は今より下がるが、大幅ではないとの見通 し」

16 日 06:11 ナーゲル独連銀総裁

「利下げを検討するのは時期尚早」

「ドイツのインフレ鈍化は良いニュース」

「ドイツの輸出需要と個人消費は弱い」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】