デイリーレポート 2023年12月22日

December 22, 2023

【前日の為替概況】米 10 年債利回り低下でドル安、対円 142.05 円、対ユーロ 1.1013 ドル

21 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は続落。終値は 142.12 円と前営業日 NY 終値（143.57 円） と比べて 1 円 45 銭程度のドル安水準だった。米商務省が発表した 7－9 月期米国内総生産（GDP）確定値 が年率換算で前期比 4.9％増と改定値の 5.2％増から下方修正され、予想の 5.2％増を下回ったことが伝 わると全般ドル売りが先行。米経済活動の 3 分の 2 超を占める個人消費や、米連邦準備理事会（FRB）が 物価の目安として注目する食料とエネルギーを除くコア個人消費支出（PCE）指数が予想を下回ったこと もドル売りを誘った。12 月米フィラデルフィア連銀製造業景気指数が▲10.5 と予想の▲3.0 より弱い結 果となったことも相場の重しとなり、1 時 30 分前には一時 142.05 円と日通し安値を更新した。

市場では「FRB が重視する物価指標がインフレの鈍化を示し、2024 年の利下げ期待を高めた」との指摘 があった。 ユーロドルは反発。終値は 1.1011 ドルと前営業日 NY 終値（1.0942 ドル）と比べて 0.0069 ドル程度の ユーロ高水準だった。低調な米経済指標が相次いだことで、米利下げ観測が高まるとユーロ買い・ドル売 りが優勢となり、取引終了間際に一時 1.1013 ドルと日通し高値を更新した。

ただ、一時は 3.8268％前後と 7 月 24 日以来約 5 カ月ぶりの低水準を付けた米 10 年債利回りが上昇に 転じると伸び悩む場面もあった。

ユーロ円は続落。終値は 156.46 円と前営業日 NY 終値（157.10 円）と比べて 64 銭程度のユーロ安水準。 ユーロドルの上昇につれたユーロ買いが入ったものの、ドル円の下落につれた円買いの影響の方が大きく、 1 時過ぎに一時 156.13 円と日通し安値を付けた。

【本日の東京為替見通し】ドル円、本邦 CPI を見極め その後は 200 日線が上値を抑える展開か

本日の東京外国為替市場のドル円は、まずは日本の 11 月インフレ率を見極めたい。その後は、米 10 年債利回りが 3.8％台まで低下していることで、200 日移動平均線（142.77 円）が上値を抑える展開が予 想される。

8 時 30 分に発表される日本の 11 月コア消費者物価指数（CPI）は前年比+2.5％と予想されており、10 月+2.9％から減速が見込まれている。日銀が注視しているコアコア CPI（生鮮食品およびエネルギーを除 く）は前年比+3.8％と 10 月+4.0％を下回るとの予想だ。

予想通りに伸び率が鈍化傾向を続けていた場合、日銀のマイナス金利解除の時期が来年 3 月以降となる 可能性が高まることになる。

しかし、内閣府が 21 日公表した政府経済見通しによると、2024 年度の消費者物価指数（総合 CPI）は、 日本銀行が掲げる物価目標の+2％を上回る+2.5％へと上方修正された。政府による前向きな試算は、賃金 と物価の好循環実現を目指す日銀による大規模緩和政策の正常化を後押しする材料になることが期待さ れている。

ドル円は、19 日の日銀金融政策決定会合での大規模金融緩和の継続を受けて、142 円台から 200 日線（※ 142.62 円）や日足一目均衡表・転換線を上抜けて 144.96 円まで上昇。しかしながらその後、米長期金利 の低下を背景に上値が重くなり、転換線や 200 日線（※142.71 円）を下抜けて 142 円台前半まで反落し た。

ドル円のテクニカル分析では売りシグナルが点灯しており、下値目標値は「斜行三角形」の目標値であ る 137.25 円となる。

今夜発表される米連邦準備理事会（FRB）がインフレ指標として注視している 11 月米 PCE デフレーター は、前年比+2.8％と予想されており、10 月+3.0％からの伸び率鈍化が見込まれている。また、昨日発表 された米 7-9 月期の PCE コア価格指数は前期比年率+2.0％となり、2020 年 10-12 月期以来の低い伸びに とどまった。

米国のインフレ率が FRB のインフレ目標である+2.0％に収束しつつあることで、「フェドウオッチ」が 示唆している来年 3 月の FOMC での 0.25％の利下げ開始が現実味を帯び始めてきた。米 10 年債利回りは 3.8％台へ低下し、ドル売り要因となっている。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○08:30 ☆ 11 月全国消費者物価指数（CPI、生鮮食品を除く総合、予想：前年比 2.5％）

○08:30 ☆ 11 月全国 CPI（生鮮食料品・エネルギー除く、予想：前年比 3.8％）

○08:50 ☆ 10 月 30－31 日分の日銀金融政策決定会合議事要旨

＜海外＞

○16:00 ◇ 11 月独輸入物価指数（予想：前月比▲0.5％／前年比▲9.3％）

○16:00 ◎ 11 月英小売売上高（自動車燃料含む、予想：前月比 0.4％／前年比▲1.3％）

○16:00 ◎ 11 月英小売売上高（自動車燃料除く、予想：前月比 0.4％／前年比▲1.5％）

○16:00 ☆ 7－9 月期英国内総生産（GDP）改定値（予想：前期比横ばい／前年比 0.6％）

○16:00 ◇ 7－9 月期英経常収支（予想：150 億ポンドの赤字）

○16:45 ◇ 12 月仏消費者信頼感指数（予想：88）

○16:45 ◇ 11 月仏卸売物価指数（PPI）

○21:00 ◇ 11 月メキシコ貿易収支（予想：4.04 億ドルの黒字）

○22:30 ☆ 10 月カナダ GDP（予想：前月比 0.2％／前年比 1.0％）

○22:30 ◎ 11 月米耐久財受注額（予想：前月比 2.2％／輸送用機器を除く前月比 0.1％）

○22:30 ◎ 11 月米個人消費支出（PCE、予想：前月比 0.3％）

◎ 11 月米個人所得（予想：前月比 0.4％）

☆ 11 月米 PCE デフレーター（予想：前年比 2.8％）

☆ 11 月米 PCE コアデフレーター（予想：前月比 0.2％／前年比 3.3％）

○24:00 ☆ 11 月米新築住宅販売件数（予想：前月比 1.6％／69.0 万件）

○24:00 ◎ 12 月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、確報値、予想：69.4）

○ニュージーランド、英国などはクリスマス前で短縮取引

○米債券市場は短縮取引（クリスマスの前営業日）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

21 日 14:47 神田財務官

「為替市場、米利下げ期待の高まりなどで、今はドル安 基調」

「円安の要因は日米金利差を材料にしたキャリートレー ドを含めた投機」

「一般論として日本に魅力がなければ（円は）下がるに 決まっている」

21 日 16:16 デギンドス欧州中央銀行（ECB）副総裁

「金利は本来の役割を果たしていて、インフレ率が低下 している」

「インフレ率が目標の 2%に収束すると、金融政策は緩和 し始める可能性がある」

「しかし、今それ（目標の 2%に収束するの）が起こるには まだ時期尚早」

「ECB は依然としてデータに依存している」

「最近のデータは良好だが、政策を変更するには十分で はない」

「利下げについて話すのは時期尚早だ」

21 日 20:04 トルコ中銀声明

「ディスインフレ過程を確立するために必要な金融引き 締めの程度に相当程度近づいたと評価」

「できる限り早期に金融引き締めサイクルを完了するこ とを予想」

「国内需要の堅調さ、サービスインフレの粘着性、地政 学的リスクがインフレ圧力を後押し」

「金融政策の引き締めが金融状況を通じて国内需要の 減速を示唆」

「物価の安定という主目標に沿って、あらゆる手段を断 固として使い続ける」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】