デイリーレポート 2023年12月28日

December 28, 2023

【前日の為替概況】ユーロドル、4 日続伸 米経済指標が予想を下回りドル売り先行

27 日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは 4 日続伸。終値は 1.1105 ドルと前営業日 NY 終値 （1.1042 ドル）と比べて 0.0063 ドル程度のユーロ高水準だった。12 月米リッチモンド連銀製造業指数が ▲11 と予想の▲3 を下回ったことを受けて全般ドル売りが先行。米長期金利の指標となる米 10 年債利回 りが 3.7815％前後と 7 月 20 日以来の低水準を記録したことも相場の支援材料となり、一時 1.1123 ドル と 7 月 27 日以来 5 カ月ぶりの高値を更新した。米国のインフレ鈍化が鮮明になる中、米連邦準備理事会 （FRB）が来年前半にも利下げに転じるとの観測も引き続きドル売りを促した。

主要通貨に対するドルの値動きを示すドルインデックスは一時 100.83 と 7 月 27 日以来の低水準を付け た。

ドル円は 3 営業日ぶりに反落。終値は 141.83 円と前営業日 NY 終値（142.40 円）と比べて 57 銭程度の ドル安水準だった。米リッチモンド連銀製造業指数が予想を下回ったことで全般ドル売りが先行。堅調な 米 5 年債入札を手掛かりに米長期金利が低下幅を拡大すると円買い・ドル売りが活発化し、4 時 30 分過 ぎに一時本日安値となる 141.55 円まで値を下げた。200 日移動平均線が位置する 142.93 円を下回ってい ることで、テクニカル的にも売りが出やすい地合いだった。

ユーロ円は 3 日続伸。終値は 157.51 円と前営業日 NY 終値（157.24 円）と比べて 27 銭程度のユーロ高 水準。ダウ平均は史上最高値を更新するなど米国株相場が底堅く推移すると、リスク・オンの円売り・ユ ーロ買いが優勢となった。24 時過ぎに一時 158.39 円と日通し高値を更新した。

ただ、19 日の高値 158.57 円がレジスタンスとして意識されると伸び悩んだ。ドル円の下落につれた売 りも出て、一時 157.30 円付近まで下押しした。

【本日の東京為替見通し】早期のゼロ金利政策解除観測後退も、年末控え特殊相場で乱高下か

本日のドル円も方向感がなく上下し、年末相場としか例えようのない相場となりそうだ。昨日のドル円 とクロス円の乱高下は、年末を挟んでスワップポイント獲得期待で円ショートにしていた市場参加者が、 あきらめてポジションを手仕舞ったとのうわさもあった。本日もスポット応当日が年をまたぐことや、年 末にかけての特殊玉のフローが東京時間の仲値前後から NY 時間まで満遍なく出てくることも予想される ことで、ファンダメンタルズを無視した値動きになりやすい相場が続くことになるか。

昨日は 1 日を通すと結果的にはドル安・円高になったが、今週に入り円安に傾く材料も豊富に出ている。 26 日に発表された 11 月の全国消費者物価指数（CPI）から算出した「刈込平均値」「加重中央値」「最頻 値」のインフレ基調 3 指標が、生鮮食料品を除くコア CPI が 2％を超えてからは 22 年 4 月以来となる 3 指標の伸び率が同時にすべて縮小した。そして、昨日発表された 12 月 18－19 日に行われた日銀金融政策 決定会合における主な意見で、「（現在、慌てて利上げしないと、ビハインド・ザ・カーブになってしまう 状況にはなく）少なくとも来春の賃金交渉の動向を見てから判断しても遅くはない」との見解が示された。 これまで市場が日銀のゼロ金利政策解除への期待が先走り過ぎていた巻き返しが入りやすい状況下にあ り、ドル円の下値を支えることになるだろう。本日は、本邦の 11 月鉱工業生産・速報値が発表されるが、 前年比で 10 月の+1.1％から-2.1％、前月比では+1.3％から-1.6％への低下が予想されている。予想より マイナス幅が拡大した場合は、円安に動くか。

一方で、円高を促すのが経済界からの催促という面がある。経団連の十倉会長は 18 日に日銀のマイナ ス金利などの大規模緩和策について「できるだけ早く正常化すべきだ」と述べ、経団連が「前年以上の熱 量で賃上げをめざす」としている。本日の日経新聞朝刊も「社長 100 人のアンケート」で賃上げは「5％ 台が最多」との見出しで、賃上げ路線が継続されるような報じ方をしている。また、昨日の日銀の主な意 見についても日経新聞は「緩和出口へ現実味」と報じ、昨日市場が捉えた方向とは違う見出しで、ゼロ金 利解除への道を煽っているようにも見受けられる。本邦金利の動向も 2 面性があることで、年末の薄い相 場の中で、本日も方向感なく上下することになりそうだ。

また、昨日は米国市場も、通常なら市場の反応が鈍い米リッチモンド連銀製造業指数などで動意づき、 米金利低下・ドル安となった。年末の特殊相場ということもあり、本日も通常ならば反応が鈍い経済指標 や観測記事などで、大きな値動きを繰り返すことになりそうなので注意をしたい。

【本日の重要指標】

＜国内＞

○08:50 ◎ 11 月鉱工業生産速報（予想：前月比▲1.6％／前年比▲2.1％）

○08:50 ◇ 11 月商業販売統計速報（小売業販売額、予想：前年比 5.0％）

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○21:00 ◇ 11 月メキシコ失業率（季節調整前、予想：2.65％）

○22:30 ◇ 11 月米卸売在庫（予想：前月比▲0.2％）

○22:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：21.0 万件／187.5 万人）

○24:00 ◎ 11 月米住宅販売保留指数（仮契約住宅販売指数、予想：前月比 1.0％／前年比なし）

○29 日 01:00 ◇ EIA 週間在庫統計

○29 日 03:00 ◎ 米財務省、7 年債入札

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

27 日 08:55 日銀金融政策決定会合における主な意見 （12 月 18－19 日分）

「粘り強く金融緩和を継続する必要がある」

「現在、慌てて利上げしないと、ビハインド・ザ・カーブに なってしまう状況にはなく、少なくとも来春の賃金交渉の 動向を見てから判断しても遅くはない」

「物価が過度に上振れて、急激な金融引き締めが必要 となるリスクは小さいが、そのリスクが顕在化した場合 のコストは甚大である」

27 日 20:14 植田日銀総裁

「来年のマイナス金利解除の可能性、結論的にはゼロ ではない」

「今年上がった賃金がどの程度サービス価格に反映さ れるか見たい」

「非常に近い将来にデフレに戻るリスクは低い」

「2％インフレの実現、まだもう一つ自信を持てない」

「（将来の金融政策転換で）一部現状のままかもしれな いが、全体を見直す作業はしたい」

「今年の春と同じか、それを少し上回るくらいの賃上げ が望ましい」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】