デイリーレポート 2024年3月12日

March 12, 2024

【前日の為替概況】ドル円、欧州市場の安値146.49円から147.15円付近まで反発

11日のニューヨーク外国為替市場でドル円は小幅ながら5日続落。終値は146.95円と前営業日NY終 値（147.06円）と比べて11銭程度のドル安水準だった。日銀が上場投資信託（ETF）買い入れを見送っ たことを受けて、欧州時間に日経平均先物の下落とともに一時146.49円まで売られた影響が残った。

ただ、NY市場に限れば下値の堅さが目立った。前週末の安値146.49円や一目均衡表雲の上限146.12 円がサポートとして意識されると買い戻しが優勢に。米長期金利の指標となる米10年債利回りが上昇に 転じたことも相場の支援材料となり、24時前に147.15円付近まで値を上げた。もっとも、週明け早朝取 引で付けた日通し高値147.16円を上抜けることは出来なかった。

ユーロドルは小幅続落。終値は1.0926ドルと前営業日NY終値（1.0939ドル）と比べて0.0013ドル程 度のユーロ安水準だった。米長期金利の上昇をきっかけにユーロ売り・ドル買いが先行すると、前週末の 安値1.0921ドルを下抜けて一時1.0915ドルまで値を下げた。ただ、売り一巡後はじりじりと下値を切り 上げ、1.0930ドル付近まで下げ渋った。明日12日の2月米消費者物価指数（CPI）の発表を前にポジシ ョンを傾けにくい面もあった。

ユーロ円は5日続落。終値は160.55円と前営業日NY終値（160.86円）と比べて31銭程度のユーロ安 水準。日銀の早期政策修正観測が高まる中、日経平均先物の下落に伴う円買い・ユーロ売りが入ると、欧 州時間に一時160.22円と2月8日以来約1カ月ぶりの安値を付けた。ナイト・セッションの日経平均先 物は大証終値比440円安の3万8090円まで下落する場面があった。

ただ、そのあとはドル円とユーロドルの値動きの影響を同時に受けたため、相場は方向感に乏しい展開 となった。

代表的な暗号資産（仮想通貨）であるビットコインは堅調。対ドルで一時7万2880ドル前後、対円で 1068万円台と史上最高値を更新した。英規制当局が機関投資家向けの仮想通貨の上場投資証券（ETN）の 上場を許可したことが買いを誘った。かつてビットコインをはじめとする暗号資産に懐疑的だったトラン プ前大統領が「大統領としてビットコインやその他の仮想通貨を取り締まらない」との意向を示したこと も好感された。

【本日の東京為替見通し】「第1の力」としての2月輸入物価指数に要注目か

本日の東京外国為替市場のドル円は、日本2月の輸入物価指数を見極めた後は、今夜発表される米2 月消費者物価指数（CPI）を控えて動きづらい展開が予想される。

すなわち、本日は、日米の物価指数の発表という債券版の「スーパー・チューズデー」となるため、サ プライズには警戒しておきたい。

8時50分に発表される2月の企業物価指数では、「第1の力」としての輸入物価指数に要注目となる。 輸入物価指数（円ベース）は、2022年7月に前月比+2.8％、前年比+49.2％のピーク（※前年比）を記 録して以来、2024年1月は前月比+0.2％、前年比-0.2％まで低下してきている。

植田日銀総裁は、物価を押し上げる主役が「第1の力」から「第2の力」に徐々にバトンタッチし、賃 金と物価の好循環が強まっていく姿をメインシナリオと考えている。

「第1の力」である輸入物価上昇の価格転嫁が収まり、「第2の力」である賃金が上昇して物価の緩や かな上昇に繋がるメカニズムは、明日13日の春闘の集中回答、15日の春闘の第1次集計結果で可能性が 高まることが見込まれている。連合は、組合側の要求した賃上げ率の平均が昨年同時期を上回る5.85％ だったと発表している。

今夜発表される米2月消費者物価指数（CPI）は、前月比+0.4％、前年比3.1％と予想されており、1 月の前月比+0.3％から伸び率上昇、前年比+3.1％とは伸び率は変わらずと見込まれている。

1月のCPIはコア指数が前月比+0.4％と想定外の強い数字だったことで、CPIショックが市場を攪乱さ せた。2月のCPIでは、1月の数字が一時的な攪乱だったのか否かを確認することになる。1月分のCPI では、住宅関連を除いたサービスのスーパーコアの前月比は＋0.85％だった。

パウエルFRB議長は、先週の上院での議会証言で、インフレ率が目標の2％に向けて低下しているとの 「確信が強まるのを待っている」とした上で、その確信が得られた「今からそう遠くない（NotFar）時 点で、利下げを開始するのが適切になる」と発言した。

先週末に発表された米2月の雇用統計では、非農業部門雇用者数は前月比27.5万人増だったものの、 過去2カ月分が16.7万人下方修正された。そして、失業率は3.9％へ上昇し、平均時給は前月比+0.1％、 前年比+4.3％と予想や1月の上昇幅を下回っていた。

2月のCPIと雇用統計をあわせて、来週の19-20日の米連邦公開市場委員会（FOMC）で、利下げ時期を 協議することになる。

スワップ市場では6月からの利下げ開始がほぼ確実視されており、今後1年間で各0.25％、計4回 （1.00％）の政策金利引き下げが見込まれている。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 2 月企業物価指数（予想：前月比 0.1％／前年比 0.5％）

○08:50 ◇ 1－3 月期法人企業景気予測調査

＜海外＞

○09:30 ◇ 2 月豪 NAB 企業景況感指数

○16:00 ◎ 2 月独消費者物価指数（CPI）改定値（予想：前月比 0.4％／前年比 2.5％）

○16:00 ◎ 2 月英雇用統計（失業率／失業保険申請件数推移）

○16:00 ◎ 11－1 月英失業率（ILO 方式、予想：3.8％）

○16:00 ◇ 1 月トルコ鉱工業生産

○16:00 ◇ 1 月トルコ経常収支（予想：28.0 億ドルの赤字）

○20:00 ◎ マン英中銀金融政策委員会（MPC）委員、講演

○21:00 ◎ 1 月インド鉱工業生産（予想：前年同月比 4.1％）

○21:00 ◎ 2 月インド消費者物価指数（CPI、予想：前年比 5.02％）

○21:00 ◎ 2 月ブラジル IBGE 消費者物価指数（IPCA、予想：前年同月比 4.44％）

○21:00 ◇ 1 月メキシコ鉱工業生産（季調済、予想：前月比 0.5％）

○21:30 ☆ 2 月米消費者物価指数（CPI、予想：前月比 0.4％／前年比 3.1％）

☆ エネルギーと食品を除くコア指数（予想：前月比 0.3％／前年比 3.7％）

○13 日 02:00 ◎ 米財務省、10 年債入札

○13 日 03:00 ◎ 2 月米月次財政収支（予想：2990 億ドルの赤字）

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

11 日 09:17 駐豪中国大使

「豪州産ワインに対する関税の再検討が順調に進んで いる」

11 日 18:37 カジミール・スロバキア中銀総裁

「現時点での利下げは時期尚早」

「利下げへの自信は 6 月にしか出てこない」

「インフレの減速は依然として不透明」

11 日 22:18 マクルーフ・アイルランド中銀総裁

「政策スタンスを徐々に変えることが調整の最善の方 法」

12 日 03:31 マン英中銀金融政策委員会（MPC）委員

「サービスインフレに関する中銀の予測は強気のようだ」

「インフレが 2％の目標と一致するまでには長い道のり がある」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】