デイリーレポート 2024年5月21日

May 21, 2024

【前日の為替概況】ドル円、3日続伸米10年債利回り4.45％台まで上昇

20日のニューヨーク外国為替市場でドル円は3日続伸。終値は156.26円と前営業日NY終値（155.65 円）と比べて61銭程度のドル高水準だった。このところ米連邦準備理事会（FRB）高官らが早期利下げに 慎重な見方を示す中、米長期金利の指標である米10年債利回りが4.45％台まで上昇すると円売り・ドル 買いが優勢となった。政府・日銀による為替介入への警戒が後退していることも相場の支援材料となり、 5時前には一時156.30円と日通し高値を更新した。

なお、米連邦公開市場委員会（FOMC）で投票権を有するボスティック米アトランタ連銀総裁は「インフ レ目標の2％に到達すると確信できるまでまだ時間がかかる」と述べたほか、デイリー米サンフランシス コ連銀総裁は「インフレ率が2％に向けて低下していることをまだ確信せず」などと発言。また、ジェフ ァーソンFRB副議長は「4月のインフレ指標は鈍化したものの、インフレが目標の2％に持続的に回帰し つつあるとは断言できない」と述べた。

ユーロドルは小反落。終値は1.0857ドルと前営業日NY終値（1.0869ドル）と比べて0.0012ドル程度 のユーロ安水準だった。欧州中央銀行（ECB）が6月にも利下げに動くとの見方が強まる中、米長期金利 の上昇に伴うユーロ売り・ドル買いが先行。21時30分過ぎに一時1.0854ドルと日通し安値を付けた。 前週末の安値1.0836ドルがいったんはサポートとして意識されると2時30分前に1.0871ドル付近まで 下げ渋ったものの、戻りは鈍かった。

ユーロ円は3日続伸。終値は169.65円と前営業日NY終値（169.17円）と比べて48銭程度のユーロ高 水準。ドル円の上昇につれた買いが優勢になると、4時前に一時169.78円と日通し高値を更新した。

【本日の東京為替見通し】ドル円は底堅い動きか、FRB要人の利下げ慎重見通しが支えに

本日のドル円相場は引き続き底堅い動きになりそうだ。今月に入り米国で最も注目された2つの経済指 標（4月雇用統計と同月消費者物価指数（CPI））がそれぞれ弱い結果となり、市場では今年2回の利下げ 期待が高まった。しかしながら、CPI発表後の15日以後も、米連邦準備理事会（FRB）高官からは、利下 げに対して慎重な見方が相次いでいる。先週は、ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁、ボウマンFRB 理事、バーキン米リッチモンド連銀総裁、メスター米クリーブランド連銀総裁など今年の米連邦公開市場 委員会（FOMC）で投票権を有するメンバーに、グールズビー米シカゴ連銀総裁などが利下げへの慎重姿勢 を示した。そして、昨日相次いで行われたFRB高官の講演でも下記のように、利下げに対しての慎重発言 が出ている。

・ボスティック米アトランタ連銀総裁「インフレ目標の2％に到達すると確信できるまで、まだ時間がか かる」

・バーFRB副議長「第1四半期のインフレには失望、金融緩和に必要な確信をもたらさなかった」

・ジェファーソンFRB副議長「ディスインフレの進展鈍化が長期にわたるかどうかを判断するには時期尚 早」

・デイリー米サンフランシスコ連銀総裁「インフレがどのような方向に向かうかを判断するには時期尚早」

このように、すべてのFRB高官からここ最近は口裏を合わせたかのように、インフレの継続的な低下に 懐疑的な声が続いている。依然として9月での利下げ予想は6割を超えているが、今後のデータを精査す るまで利下げを過大に期待するリスクは高く、ドル相場も大きく崩れにくいと思われる。

また、ドル買いだけではなく、円売り要因が多いこともドル円を支えている。昨日、本邦10年債利回 りは2013年以来の水準まで上昇したが、市場では過度に日銀が利上げを出来る状況ではないと認識して いる。ここ最近の本邦の経済データが弱く、消費が低迷している中での利上げは副作用が大きい。また、 与党自民党にとっても、週末に行われた小田原市長選で現職市長が大敗するなど、支持率の低下に歯止め がかからない。今後の選挙を控え、国民の支持を得にくい利上げなどを積極的に推し進めるのも難しいだ ろう。

なお、本日も本邦だけではなく米国からも主だった経済指標の発表予定がないことで、ドル円が大きく レンジを広げるのは難しそうだ。

円以外の通貨ではオセアニア通貨の値動きに注目したい。昨日NZドル円は95.62円まで強含み2007 年以来の高値を更新。豪ドル円も104.57円までじり高となり、4月29日付けた2013年以来の高値に近 づいた。本日は5月6－7日に開かれた豪準備銀行（RBA）理事会の議事要旨が公開され、明日はNZ準備 銀行（RBNZ）の金融政策委員会（MPC）が政策金利を発表する。両中銀の政策スタンスに変化があれば、 オセアニア通貨はともにボラタイルな値動きになりそうだ。

【本日の重要指標】

＜国内＞

特になし

＜海外＞

○08:00 ◎ ボスティック米アトランタ連銀総裁、講演

○09:30 ◇ 5 月豪ウエストパック消費者信頼感指数

○10:30 ◎ 5 月豪準備銀行（RBA）理事会議事要旨

○15:00 ◇ 4 月独生産者物価指数（PPI、予想：前月比 0.3％）

○17:00 ◎ ラガルド欧州中央銀行（ECB）総裁、イエレン米財務長官、リントナー独財務相、講演

○17:00 ◇ 3 月ユーロ圏経常収支（季節調整済）

○18:00 ◇ 3 月ユーロ圏建設支出

○18:00 ◇ 3 月ユーロ圏貿易収支（予想：季節調整済 200 億ユーロの黒字／季節調整前なし）

○21:30 ◎ 4 月カナダ消費者物価指数（CPI、予想：前月比 0.6％／前年比 2.7％）

○22:00 ◎ バーキン米リッチモンド連銀総裁、あいさつ

○22:00 ◎ ウォラー米連邦準備理事会（FRB）理事、討議に参加

○22:05 ◎ ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁、あいさつ

○22 日 00:45 ◎ バー米連邦準備理事会（FRB）副議長、講演

○22 日 02:00 ◎ ベイリー英中銀（BOE）総裁、講演

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

20 日 16:22 カザークス・ラトビア中銀総裁

「6 月の欧州中央銀行（ECB）理事会で利下げが開始さ れる見込み」

20 日 19:38 テデーン・リクスバンク（スウェーデン中銀） 総裁

「インフレ率が中銀目標に近づいていることから、スウェ ーデンは金融政策と経済にとって新たな局面を迎えて いる」

20 日 19:40 ブロードベント BOE 副総裁

「政策がある時点でこれまでより制約的ではなくなるとい う予想通りに今後も状況が進展すれば、夏の間に政策 金利が引き下げられる可能性がある」

20 日 20:41 ボスティック米アトランタ連銀総裁

「インフレ目標の 2％に到達すると確信できるまで、まだ 時間がかかる」

「企業の価格決定力は弱まりつつある」

「今年のこれまでのデータはでこぼこだった」

「我々の現状の金融政策は抑制的」

20 日 22:05 バー米連邦準備理事会（FRB）副議長

「第 1 四半期のインフレには失望、金融緩和に必要な確 信をもたらさなかった」

「インフレと雇用の責務の両方に対するリスクに警戒」

20 日 23:59 ジェファーソン米連邦準備理事会（FRB）副 議長

「政策金利は制限的な領域にある」

「今年後半には個人消費の伸びが鈍化すると予想」

「ディスインフレの進展鈍化が長期にわたるかどうかを 判断するには時期尚早」

「4 月のインフレ指標が改善したことは心強い」

「インフレは依然としてしぶとい」

21 日 01:54 デイリー米サンフランシスコ連銀総裁

「インフレ率が 2％に向けて低下していることをまだ確信 せず」

「インフレは改善すると予想されるが、急速ではない」

21 日 03:17 メスター米クリーブランド連銀総裁

「金融政策は制限的」

「4 月 CPI は良いニュースだったが、インフレがどのよう

な方向に向かうかを判断するには時期尚早」

「インフレ率が持続的に 2％に向かうかどうかを判断する には、インフレに関するより多くの証拠を集める必要」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】