デイリーレポート 2024年7月9日

July 9, 2024

【前日の為替概況】ユーロドル、8日ぶり反落仏政局不安が残る

8日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは8営業日ぶりに反落。終値は1.0824ドルと前営業日 NY終値（1.0840ドル）と比べて0.0016ドル程度のユーロ安水準だった。7日に実施された仏下院選挙の 決選投票では、左派連合の新人民戦線（NFP）が最多議席となった。1回目投票で第1勢力となった極右 政党の国民連合（RN）は3位に後退し、極端な政策が進むといった最悪のシナリオを避けられたこともあ り、欧州勢の参入後はユーロ買いが先行。前週末高値の1.0843ドルをわずかに上抜けて、一時1.0845 ドルまで値を上げた。もっとも、仏政局不安が残る中で積極的に上値を試す動きとはならず、6月12日 高値の1.0852ドルが目先のレジスタンスとして意識されると1.0820ドル台まで押し戻された。

ドル円は3営業日ぶりに小反発。終値は160.83円と前営業日NY終値（160.75円）と比べて8銭程度 のドル高水準だった。アジア時間に下値の堅さを確認すると、欧州勢の参入後には161.12円まで本日高 値を更新した。ただ、前週末の米雇用統計後につけた高値161.33円には届かず、23時過ぎには160.48 円付近まで失速。売りが一巡すると再び160.80円台まで買い戻しが入ったが、明日からパウエル米連邦 準備理事会（FRB）議長の半期に一度の議会証言を控える中で持ち高を傾けにくく、NY時間は160円台後 半を中心とするレンジ内で方向感を欠いた。

ユーロ円は3日続落。終値は174.08円と前営業日NY終値（174.21円）と比べて13銭程度のユーロ安 水準だった。18時前に174.63円までユーロ導入来の高値を更新したが、その後はユーロの買いが一服し たことに伴って174円割れ水準まで上値を切り下げた。

【本日の東京為替見通し】中長期の円安傾向変わらずか、債券市場参加者会合に要注目

本日の東京市場では引き続き調整の円の買い戻し観測があるものの、中長期的な円安地合いは変わらな いだろう。先週、3日に1986年以来となる161.95円までドルが強含んだ後は、東京時間を中心に円の買 い戻しの動きが根強い。昨日も東京仲値の値決めにかけては円が売られたものの、値決め後は徐々に円の 買い戻しが優勢となった。本日も同様の動きとなる可能性もあるだろう。

もっとも、中長期的な円安傾向が反転するとは思えない。昨日発表された5月の毎月勤労統計調査では、 現金給与総額のうち所定内給与は1993年1月以来の大きさだった。しかし、物価高の影響で実質賃金は、 前月の-1.2％より弱い-1.4％で、今回でマイナスが26カ月連続となる過去最長を更新している。先週の 1－3月期の実質国内総生産（GDP）確報値の大幅修正（前期比年率で-1.8％から-2.9％）、5月消費支出の 予想比下振れなど、本邦の弱い経済指標結果が続いているが、どの結果も6月の日銀政策決定会合後に発 表されている。よって、今月の日銀政策決定会合では積極的な政策変更が難しく、円金利上昇による円の 買い戻しが断続的に続くことは考えにくく、円安トレンドは変わらないか。

一方で、米国もここ最近の経済指標では、インフレが落ち着きを取り戻す結果になっていることで、CME グループの「フェドウォッチ」では年末までには2回の利下げを9割弱織り込んでいる。しかしながら、 米大統領選挙ではバイデン現大統領の高齢不安が払しょくできず、トランプ前大統領が再び勝利を収める 可能性が濃厚になり、トランプ氏が中国への大幅な関税引き上げを掲げていることで、トランプ政権樹立 後の米長期金利の上昇を予想する声が多い。市場の第2次トランプ政権への注目度が増していることもあ り、ドル売りを仕掛けることが難しい状況だ。

また、円安の流れが変わらないのは、岸田政権が何も円安対策を講じようとしないことで、市場が徐々 に政権が円安を容認しているとの見解を持ち始めていることも一因。先週3日に発表された2023年度の 税収は72兆円を超え、4年連続で過去最高を更新した。税収増は、歴史的な円安を背景に好調な企業業 績で法人税収が約9000億円増加したことも一因。また、公的年金の積立金を運用する年金積立金管理運 用独立行政法人（GPIF）も、過去最大の45兆4000億円余りの黒字になったが、この要因の一つも円安が あげられている。政権は言葉だけでは円安についての懸念を示しているが、円安を止める政策などを講じ ないのは財務省を含め政権も税収などのメリットを享受する方を優先しているからとの指摘も出てきて いる。

本日の本邦からのイベントでは、日銀が「債券市場サーベイ」などに参加する金融機関の実務担当者を 集めて行う、「債券市場参加者会合」の開催に要注目。これまでも同会合は幾度も行われてきているが、 植田日銀総裁が「国債買い入れ減額、市場参加者の意見も聞いて丁寧に進めたい」と発言していたことで、 注目度が増している。なお、同会合は銀行等グループが15時45分から、証券等グループが17時30分か らの開始が予定されている。

円以外の通貨からも引き続き目が離せない。週末のフランス決選投票の結果がサプライズだったものの、 昨日のユーロ相場は値幅が限られた。フランスの政局がまだ不透明なことで動意薄なだけで、この狭いレ ンジ取引が続くと考えるのは早計だろう。もっとも、本日は半期に一度のパウエル米連邦準備理事会（FRB） 議長の議会証言が予定されていることで、議会証言までは手を出しにくくなるかもしれない。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 6 月マネーストックM2

○債券市場参加者会合（日銀、10 日まで）

＜海外＞

○09:30 ◇ 7 月豪ウエストパック消費者信頼感指数

○10:30 ◇ 6 月豪NAB 企業景況感指数

○17:00 ◎ パネッタ欧州中央銀行（ECB）専務理事、講演

○18:00 ◎ チポローネECB 専務理事、講演

○21:00 ◎ 6 月メキシコ消費者物価指数（CPI、予想：前年比4.84％）

○22:15 ◎ バー米連邦準備理事会（FRB）副議長（銀行監督担当）、講演

○23:00 ☆ パウエルFRB 議長、米上院銀行委員会で金融政策や経済情勢に関する半期に一度の証言 ○10 日02:00 ◎ 米財務省、3 年債入札

○10 日02:30 ◎ ボウマンFRB 理事、講演

○北大西洋条約機構（NATO）首脳会議（ワシントン、11 日まで）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

8日19:34クノット・オランダ中銀総裁

「次回利下げは7月ではなく9月の見込み」

「ディスインフレの進展や市場の利下げ観測に満足」

「インフレ目標2％への到達は、2025年まで伸びること

は想定していない」

8日20:07ハスケル英中銀金融政策委員会（MPC）委員

「基調的なインフレ圧力が持続的に低下したという確実 性が高まるまで、金利を据え置くことが望ましい」

「労働市場の状況とサービスインフレなどの基礎的なイ ンフレ指標を注視」

「労働市場は引き続き逼迫しており、依然として悪化して いるのではないかと懸念」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】