デイリーレポート 2024年7月11日

July 11, 2024

【前日の為替概況】ドル円、3日続伸欧米株上昇で投資家のリスク志向改善を意識した買い先行

10日のニューヨーク外国為替市場でドル円は3日続伸。終値は161.69円と前営業日NY終値（161.33 円）と比べて36銭程度のドル高水準だった。欧米株価指数の上昇などを背景に投資家のリスク志向改善 を意識した買いが先行した。ダウ平均が440ドル超高まで上昇幅を拡大するなか、米10年債利回りがNY 勢の参入後に低下幅を縮小したことも支えとなり、一時161.81円と日通し高値をつけた。

なお、パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長は米下院金融サービス委員会で議会証言を行ったが、「イ ンフレに関してさらなる確信が欲しい」など、前日とほぼ同様の見解を示したため、相場への影響は限定 的だった。

ポンドは堅調。ピル英中銀金融政策委員会（MPC）委員やマン英MPC委員からインフレ懸念が相次いで 示されたことを受け、全般にポンド買いが強まった。ポンドドルは一時1.2849ドルまで上昇。ポンド円 は円売りの流れに沿った面もあり、2008年以来の高値となる207.82円まで上値を伸ばした。短期金融市 場では8月の英利下げ確率が50％未満まで低下する場面もあり、英金利先安観の後退がポンドを下支え したようだ。

ユーロ円は続伸。終値は175.11円と前営業日NY終値（174.45円）と比べて66銭程度のユーロ高水準 だった。欧米株高を手掛かりにした円売り・ユーロ買いが進み、一時175.16円までユーロ導入来の高値 を更新した。

ユーロドルは3営業日ぶりに反発。終値は1.0830ドルと前営業日NY終値（1.0813ドル）と比べて0.0017 ドル程度のユーロ高水準だった。取引時間終盤には株高を受けたリスクオンの流れに沿って1.0831ドル まで上昇する場面があったものの、総じて1.0820ドル台を中心とする狭いレンジ内推移に終始。本日の 値幅はわずか0.0020ドル程度と限られた。

【本日の東京為替見通し】円安トレンド強い、米金利低下・円金利高止まりも円の買い戻し進まず

本日の東京市場では円安地合いは変わらないか。昨日はアジア時間でNZ準備銀行（RBNZ）がインフレ 目標の前倒しを表明したことでNZドルが対ドルで弱含んだが、米金利が小幅ながら低下したこともあり、 欧州通貨や他の主だった通貨でドル安がやや優勢だった。しかしながら、対円でドルは堅調に推移し、改 めて円安トレンドの強さを物語っていると言える。また、本邦の長期金利が高水準を維持しているにもか かわらず円高に動かないことで、7月の日銀政策決定会合で仮に国債買い入れの大幅減額を決定したとし ても、円が買い戻されない可能性も高まっている。

国債買い入れ額に関しては、昨日まで行われた日銀が「債券市場サーベイ」などに参加する金融機関の 実務担当者を集めて行った「債券市場参加者会合」では、メガバンクを中心に国債買い入れの大幅減額を 要望したと伝わっている。日銀の買い入れ減少は、本邦金融機関が減少分を引き取るとの見方になってい るが、メガバンクにとっては保有国債の含み損を抱える地銀とは違い、含み損よりも金利上昇の収益増加 効果が絶大であることで、このような要望の声が強い。ここ最近はインフレ傾向の強い本邦経済指標が出 ているが、実質賃金は過去最長のマイナスになり、消費支出も弱く、GDPは大幅に下方修正されるなど、 内容は非常に悪いことで日銀の中では大幅減額には及び腰の声が出ている。しかしながら、今回の臨時に 行われた債券市場参加者会合での減額要望が強いことを口実に、政府の圧力もあり7月の会合での変更が 見込まれそうだ。

また、円安の流れが継続しそうな理由として、岸田政権が円安対策を講じないこともあげられている。 今月発表された税収が過去最大になったことや、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）も最大の黒字 になるなど、政権は円安のメリット部分を享受している。口先では円安を懸念しているが、円安対策は無 策なことでスピード調整を図ったとしても、円安を止める手段は限られていると市場関係者も理解してい る。

本日は本邦からは5月機械受注と前週分の対外対内証券投資が発表される。ここ3週にわたって海外投 資家は国債などの国内中長期債を売り越している。前週も海外勢の国債売り越しが大きくなれば、債券市 場では7月の日銀政策決定会合での国債買い入れ減額をほぼ織り込んだと言えるか。

また、本日は米国から6月の消費者物価指数（CPI）が公表されるが、市場では前年比では5月の3.3％ から3.1％へ低下すると予想。また、コア指数は3.4％で前月から横ばい予想となっている。市場はすで に米連邦準備理事会（FRB）の9月の利下げを7割以上織り込んでいることで、予想通りのCPI低下とな った場合のドル売りは限られるか。逆にここ最近の弱いインフレ指数で市場の利下げ予想が高まっている ことで、インフレが高止まりした場合のサプライズの方が市場へ与える影響は大きそうだ。仮に予想を上 回った場合は、ドル円は3日高値161.95円を超えて円安になることが濃厚だろう。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◎ 5 月機械受注（予想：船舶・電力除く民需 前月比0.8％／前年比7.2％）

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○08:30 ◎ クック米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

○未定 ◎ 韓国中銀、政策金利発表（予想：3.50％で据え置き）

○15:00 ◎ 6 月独消費者物価指数（CPI）改定値（予想：前月比0.1％／前年比2.2％）

○15:00 ☆ 5 月英国内総生産（GDP、予想：前月比0.2％）

○15:00 ◎ 5 月英鉱工業生産（予想：前月比0.2％／前年比0.6％）

○15:00 ◎ 5 月英製造業生産高（予想：前月比0.4％）

○15:00 ◇ 5 月英商品貿易収支／英貿易収支（予想：168.00 億ポンドの赤字／28.50 億ポンドの赤字）

○21:00 ◎ 5 月ブラジル小売売上高（予想：前年同月比4.0％）

○21:30 ☆ 6 月米CPI（予想：前月比0.1％／前年比3.1％）

☆ エネルギーと食品を除くコア指数（予想：前月比0.2％／前年比3.4％）

○21:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：23.6 万件／186.0 万人）

○12 日00:15 ◎ ボスティック米アトランタ連銀総裁、質疑応答

○12 日02:00 ◎ ムサレム米セントルイス連銀総裁、質疑応答

○12 日02:00 ◎ 米財務省、30 年債入札

○12 日03:00 ◎ 6 月米月次財政収支（予想：830 億ドルの赤字）

○北大西洋条約機構（NATO）首脳会議（ワシントン、最終日）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

10日07:02バイデン米大統領

「米国と同盟国はウクライナに防空システムを提供へ」

10日11:04ニュージーランド準備銀行（RBNZ）声明

「金融政策が制限的であり続ける必要があることに合 意」

「国内主導のインフレが短期的に持続するリスク」

「ヘッドライン・インフレ率は今年後半に1-3％の目標範 囲内に戻ると予想」

「国内で発生する物価上昇圧力は依然として強い」

「生産能力への圧力と企業の価格設定の低下に伴い、 インフレの持続性が緩和される兆しがある」

「減税が個人消費に与えるプラスの影響は、確実性が 低い」

「金融政策の適切なスタンスについて議論された」

10日22:37ピル英中銀金融政策委員会（MPC）委員兼

チーフエコノミスト

「MPCはインフレの持続性を注視」

「インフレの上振れリスクを示すいくつかの指標がある」

「利下げするかどうかではなく、いつ利下げするかが問 題」

10日23:34パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長

「完全雇用の実現には物価の安定が不可欠」

「政策は制限的だと考えている」

「中立金利は少なくとも短期的には上昇したに違いな い」

「今年後半に中立金利の見直しを検討する予定」

11日01:54マン英中銀金融政策委員会（MPC）委員

「英労働市場は依然として引き締まっている」

「英インフレ率は年末まで2％を超える可能性が高い」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】